تفسير شامل لـ BTCFi: من الإقراض إلى التخزين، بناء بنك بيتكوين المحمول الخاص بك

ملخص

مع تزايد مكانة بيتكوين في الأسواق المالية، أصبحت مجال BTCFi بسرعة في طليعة الابتكارات في العملات المشفرة. تشمل BTCFi مجموعة من الخدمات المالية المستندة إلى بيتكوين، بما في ذلك الإقراض، والتخزين، والتداول، والمشتقات، وغيرها. تستعرض هذه الدراسة التحليلية عدة مسارات رئيسية في BTCFi، وتتناول العملات المستقرة، وخدمات الإقراض، وخدمات التخزين، وخدمات إعادة التخزين، بالإضافة إلى دمج المالية المركزية واللامركزية.

يقدم التقرير أولاً لمحة عن حجم سوق BTCFi وإمكانات نموه، مع التأكيد على تأثير مشاركة المستثمرين المؤسسيين على السوق. بعد ذلك، يتم تناول آلية العملات المستقرة بالتفصيل، وتحليل كيفية حصول المستخدمين في مجال الإقراض على السيولة من خلال إقراض بيتكوين. في جانب خدمات الرهن، يتم تسليط الضوء على كيفية استخدام المشاريع الرئيسية لأمان بيتكوين لتقديم خدمات الرهن لسلاسل PoS الأخرى. بالإضافة إلى ذلك، يستكشف التقرير نموذج CeDeFi، الذي يجمع بين أمان التمويل المركزي ومرونة التمويل اللامركزي.

أخيرًا، يكشف التقرير من خلال مقارنة أمان وعوائد وتنوع الأصول المختلفة عن المزايا الفريدة والمخاطر المحتملة لـ BTCFi مقارنةً بمجالات التمويل المشفر الأخرى. مع استمرار تطور مجال BTCFi، من المتوقع أن يشهد المزيد من الابتكارات وتدفق الأموال، مما يعزز مكانة بيتكوين كزعيم في المجال المالي.

نظرة عامة على مسار BTCfi

BTCFi مثل بنك بيتكوين متنقل، وهو سلسلة من الأنشطة المالية التي تدور حول بيتكوين، بما في ذلك إقراض بيتكوين، والرهانات، والتداول، والعقود الآجلة، والمشتقات. وفقًا لبيانات CryptoCompare وCoinGecko، بلغ حجم سوق BTCFi في عام 2023 حوالي 10 مليارات دولار. وفقًا لتوقعات Defilama، من المتوقع أن يصل سوق BTCFi إلى 1.2 تريليون دولار بحلول عام 2030، وهذا الرقم يشمل إجمالي قيمة بيتكوين المقفلة في النظام البيئي المالي اللامركزي، فضلاً عن حجم السوق للمنتجات والخدمات المالية المتعلقة ببيتكوين.

على مدى السنوات العشر الماضية، أظهر سوق BTCFi إمكانيات نمو ملحوظة، مما جذب عددًا متزايدًا من المؤسسات للمشاركة، مثل غراي سكيل، بلاك روك، وجي بي مورغان التي بدأت في الدخول إلى سوق بيتكوين وسوق BTCFi. إن مشاركة المستثمرين المؤسسيين لم تجلب فقط تدفقات ضخمة من الأموال، مما زاد من سيولة السوق واستقراره، بل أيضًا عززت نضج السوق وامتثاله، مما جلب مستوى أعلى من الاعتراف والثقة لسوق BTCFi.

ستتناول هذه المقالة بعمق العديد من المجالات الساخنة في سوق العملات المشفرة المالية الحالي، بما في ذلك اقتراض البيتكوين، العملات المستقرة، خدمات التخزين، خدمات إعادة التخزين، بالإضافة إلى دمج التمويل المركزي واللامركزي المعروف باسم CeDeFi. من خلال تقديم وتحليل مفصل لهذه المجالات، سنفهم آليات عملها، وتطور السوق، والمنصات والمنتجات الرئيسية، وإجراءات إدارة المخاطر، فضلاً عن الاتجاهات المستقبلية.

تقسيم مسار BTCFi

1. ساحة عملة مستقرة

العملة المستقرة هي نوع من العملات المشفرة التي تهدف إلى الحفاظ على قيمة مستقرة. عادة ما تكون مرتبطة بالعملات القانونية أو الأصول ذات القيمة الأخرى لتقليل تقلب الأسعار. تحقق العملة المستقرة استقرار الأسعار من خلال دعم الأصول الاحتياطية أو تعديل العرض باستخدام الخوارزميات، وتستخدم على نطاق واسع في التجارة، والمدفوعات، والتحويلات عبر الحدود، مما يمكّن المستخدمين من الاستفادة من مزايا تقنية البلوكتشين مع تجنب التقلبات الحادة للعملات المشفرة التقليدية.

تصنيف العملات المستقرة حسب درجة المركزية ونوع الضمان هو بعدان نسبيان واضحان. في العملات المستقرة الرئيسية الحالية، يمكن تصنيفها حسب درجة المركزية إلى عملات مستقرة مركزية (يمثلها USDT و USDC و FDUSD) وعملات مستقرة لامركزية (يمثلها DAI و FRAX و USDe). حسب نوع الضمان، يمكن تصنيفها إلى ضمانات بالعملات القانونية/المادية، وضمانات الأصول المشفرة، وضمانات غير كافية.

وفقًا لبيانات DefiLlama بتاريخ 14 يوليو، تبلغ القيمة السوقية الإجمالية للعملات المستقرة 1623.72 مليار دولار. من حيث القيمة السوقية، تتصدر USDT وUSDC بشكل كبير، حيث تحتل USDT الصدارة بفارق كبير، مما تمثل 69.23% من القيمة السوقية الإجمالية للعملات المستقرة. وتأتي DAI وUSDe وFDUSD في المرتبة الثالثة إلى الخامسة في القيمة السوقية. بينما تمثل جميع العملات المستقرة الأخرى حاليًا أقل من 0.5% من القيمة السوقية الإجمالية.

العملات المستقرة المركزية تعتمد أساسًا على العملات الورقية/الضمانات المادية، وهي في جوهرها أصول حقيقية مرتبطة بالعملات الورقية/أصول مادية أخرى، مثل USDT وUSDC المرتبطة بالدولار بنسبة 1:1، وPAXG وXAUT المرتبطة بسعر الذهب. بينما العملات المستقرة اللامركزية عادة ما تكون مدعومة بأصول مشفرة أو غير مدعومة (أو مدعومة بشكل غير كافٍ)، مثل DAI وUSDe المدعومة بأصول مشفرة، والتي يمكن تقسيمها إلى ضمانات متساوية أو ضمانات زائدة. عدم وجود ضمانات (أو عدم كفاية الضمانات) عادة ما يُسمى بعملات مستقرة خوارزمية، مثل FRAX وUST السابق. بالمقارنة مع العملات المستقرة المركزية، فإن العملات المستقرة اللامركزية ليست ذات قيمة سوقية عالية، وتصميمها معقد قليلاً، بينما أنجبت أيضًا العديد من المشاريع البارزة. في نظام BTC البيئي، فإن مشاريع العملات المستقرة التي تستحق الملاحظة هي العملات المستقرة اللامركزية، لذا سنقدم أدناه آلية العملات المستقرة اللامركزية.

آلية العملة المستقرة اللامركزية

سأقدم لكم الآن آلية CDP الممثلة بـ DAI (الضمان الزائد) وآلية التحوط بالعقود الممثلة بـ Ethena (الضمان المتساوي). بالإضافة إلى ذلك، هناك آلية العملات المستقرة الخوارزمية، ولن أتناولها بالتفصيل هنا.

CDP ( مركز الدين المضمون ) يمثل مركز الدين المضمون، وهو آلية في النظام المالي اللامركزي لإنشاء عملة مستقرة من خلال رهن الأصول المشفرة، وقد تم تطبيقه بعد ابتكاره من قبل MakerDAO في العديد من المشاريع المختلفة في مجالات DeFi وNFTFi وغيرها.

DAI هو عملة مستقرة لامركزية ومبالغ فيها تم إنشاؤها بواسطة MakerDAO، تهدف إلى الحفاظ على ربط 1:1 مع الدولار الأمريكي. يعتمد تشغيل DAI على العقود الذكية ومنظمة الحكم الذاتي اللامركزية (DAO) للحفاظ على استقراره. تشمل آليته الأساسية المبالغة في الرهن، ومراكز الدين المرهونة (CDP)، وآلية التصفية، ودور رموز الحوكمة MKR.

CDP هو آلية أساسية في نظام MakerDAO، تُستخدم لإدارة والتحكم في عملية توليد DAI. في MakerDAO، يُطلق على CDP الآن Vaults، ولكن الوظائف والآليات الأساسية تظل كما هي. فيما يلي العملية التفصيلية لعمل CDP/Vault:

1. إنشاء DAI: يقوم المستخدم بإيداع أصوله المشفرة (مثل ETH) في عقد MakerDAO الذكي، لإنشاء CDP/Vault جديد، وبعد ذلك يتم إنشاء DAI بناءً على الأصول المرهونة. DAI الناتج هو جزء من الديون المقترضة من قبل المستخدم، وتُستخدم الأصول المرهونة كضمان للديون.

2. الفائض من الضمانات: لمنع التصفية، يجب على المستخدم الحفاظ على نسبة الضمان الخاصة بـ CDP/Vault أعلى من الحد الأدنى المحدد من قبل النظام (على سبيل المثال 150%). وهذا يعني أن المستخدم Borrow 100 DAI، يجب أن يقوم على الأقل بقفل ضمانات بقيمة 150 DAI.

3. السداد/التصفية: يحتاج المستخدم إلى سداد DAI الذي تم إنشاؤه ورسوم ثابتة معينة (بعملة MKR) لاسترداد ضماناته. إذا فشل المستخدم في الحفاظ على نسبة ضمان كافية، سيتم تصفية ضماناته.

دلتا تشير إلى النسبة المئوية لتغير أسعار المشتقات مقارنة بأسعار الأصول الأساسية. على سبيل المثال، إذا كان دلتا خيار ما 0.5، فعندما يرتفع سعر الأصل الأساسي بمقدار 1 دولار، يُتوقع أن يرتفع سعر الخيار بمقدار 0.5 دولار. الوضع المحايد دلتا هو استراتيجية استثمارية يتم من خلالها الاحتفاظ بعدد معين من الأصول الأساسية والمشتقات لتعويض مخاطر تغير الأسعار. الهدف هو جعل القيمة الإجمالية لدلتا المحفظة صفراً، وبالتالي الحفاظ على قيمة المراكز ثابتة عند تقلب أسعار الأصول الأساسية. على سبيل المثال، بالنسبة لكمية معينة من ETH الفوري، يتم شراء عقود دائمة قصيرة تعادل قيمتها.

Ethena من خلال إصدار عملة مستقرة USDe التي تمثل قيمة موقف محايد دلتا، تقوم بتجسيد تداولات "محايدة دلتا" ل ETH. لذلك، فإن عملتهم المستقرة USDe لديها مصدرين للعائدات كما يلي:

• عائدات الرهن
• فرق الأساس ومعدل التمويل

تحققت Ethena من ضمانات متساوية وعوائد إضافية من خلال التحوط.

المشروع الأول، بروتوكول Bitsmiley

نظرة عامة على المشروع:

• أول مشروع عملة مستقرة أصلية في نظام BTC.
• في 14 ديسمبر 2023، أعلنت OKX Ventures عن استثمار استراتيجي في بروتوكول العملات المستقرة bitSmiley في نظام BTC البيئي، والذي يسمح للمستخدمين بإصدار عملة مستقرة bitUSD من خلال زيادة ضمانات BTC الأصلية في شبكة BTC. في الوقت نفسه، تشمل bitSmiley بروتوكولات الإقراض والمشتقات، وتهدف إلى توفير نظام مالي جديد لبيتكوين. في وقت سابق، تم اختيار bitSmiley كأحد المشاريع المتميزة في هاكاثون BTC الذي أقيم في نوفمبر 2023 والذي نظمته ABCDE وOKX Ventures.
• تم الإعلان في 28 يناير 2024 عن إتمام الجولة الأولى من تمويل الرموز، حيث قادت OKX Ventures وABCDE الجولة، وشارك فيها CMS Holdings وSatoshi Lab وForesight Ventures وLK Venture وSilvermine Capital بالإضافة إلى بعض الأشخاص من Delphi Digital وParticle Network. في 2 فبراير، أعلنت LK Venture التابعة لشركة Blueport Interactive المدرجة في هونغ كونغ على منصة X أنها قد شاركت في الجولة الأولى من تمويل bitSmiley من خلال صندوق إدارة استثمار النظام البيئي لشبكة بيتكوين BTC NEXT. في 4 مارس، أصدرت KuCoin Ventures تغريدة أعلنت فيها عن استثمار استراتيجي في مشروع بيتكوين DeFi bitSmiley.

آلية العمل:

• bitSmiley هو مشروع عملة مستقرة أصلية لبيتكوين قائم على إطار Fintegra. يتكون من عملة مستقرة مفرطة الضمان لامركزية bitUSD، وبروتوكول الإقراض بدون ثقة الأصلية (bitLending). bitUSD قائم على bitRC-20، وهو تعديل معدّل لـ BRC-20، كما أنه متوافق مع BRC-20، وقد أضاف bitUSD عمليات Mint و Burn لتلبية احتياجات سك وإتلاف العملات المستقرة.
• bitSmiley أطلق في يناير بروتوكول النقش الجديد DeFi المسمى bitRC-20. أول أصل لهذا البروتوكول هو OG PASS NFT، المعروف أيضًا باسم bitDisc. يتم تقسيم bitDisc إلى فئتين: بطاقة ذهبية وبطاقة سوداء، حيث يتم تخصيص البطاقة الذهبية لمستخدمي البيتكوين OG وقادة الصناعة، وعدد حامليها أقل من 40. اعتبارًا من 4 فبراير، ستفتح البطاقة السوداء للجمهور من خلال نشاط قائمة الانتظار ونشاط السك العام بشكل نقوش BRC-20، مما تسبب في ازدحام على الشبكة. بعد ذلك، أعلنت الجهة المسؤولة عن المشروع أنها ستعوض الذين لم يتمكنوا من النقش بنجاح.
• آلية تشغيل عملة $bitUSD المستقرة مشابهة لعملة $DAI، أولاً يتعين على المستخدمين أن يقوموا بالرهون الزائدة، ثم على bitSmileyDAO في L2 بعد استلام معلومات الأوركل وإجراء تحقق الإجماع، أن ترسل معلومات Mint bitRC-20 إلى شبكة BTC الرئيسية.
• منطق التسوية والاسترداد مشابه أيضًا لـ MakerDAO، حيث يتم التسوية بشكل مزاد هولندي.

تقدم المشروع & فرص المشاركة:

• bitSmiley ستطلق Alphanet على BitLayer في 1 مايو 2024. حيث أن نسبة قيمة القرض القصوى (LTV) هي 50%، ولمنع تصفية المستخدمين، تم تحديد نسبة LTV منخفضة نسبيًا. مع زيادة معدل اعتماد bitUSD، سيقوم الفريق بزيادة LTV تدريجياً.
• ستقوم bitSmiley ومجتمع Merlin بإطلاق منح حوافز سيولة حصرية بدءًا من 15 مايو 2024 لزيادة سيولة bitUSD. القواعد التفصيلية كالتالي:
  • ستقدم bitSmiley ما يصل إلى 3,150,000 من رموز $BIT كجوائز لأعضاء مجتمع Merlin. سيتم فتح الجوائز بناءً على سلوك المستخدمين في مجتمع Merlin. فترة الموسم الأول: 15 مايو 2024 --- 15 أغسطس 2024.
  • طريقة المكافأة: يتم تحفيز طريقتين، وهما تحقيق هدف سكّ bitUSD وزيادة السيولة في بركة bitUSD على bitCow. سيتم توزيع مكافأة السيولة بناءً على bitPoints التي يحصل عليها المستخدمون على سلسلة Merlin، كلما زادت النقاط التي يحصل عليها المستخدم، زادت المكافآت المخصصة له من الرموز.

![تفسير شامل لـ BTCFi: من الإقراض إلى التخزين، بناء بنك بيتكوين المحمول الخاص بك](