مناقشة الفروق في مواقف تنظيم Web3 بين هونغ كونغ وسنغافورة
في الآونة الأخيرة، أظهرت سياسة هونغ كونغ في مجال Web3 وتهيئة الصناعة اتجاهاً قوياً، مما جذب المزيد والمزيد من العاملين في مجال التشفير. خاصة في ظل تشديد اللوائح في سنغافورة، بدأ بعض البورصات المركزية التي لم تتمكن من الحصول على ترخيص أو التي تواجه قيوداً، وكذلك العاملون ذوو الخلفية الصينية، في توجيه أنظارهم نحو هونغ كونغ.
ومع ذلك، هناك من يتشكك في إمكانية أن تصبح هونغ كونغ قاعدة للويب 3. في ظل التقلبات المتكررة في سياسات البر الرئيسي للصين، تثير مواضيع العملات المستقرة في هونغ كونغ وRWA( توكنيزاسيون الأصول الواقعية) اهتمامًا كبيرًا، مما أثار نقاشًا واسعًا.
ستقوم هذه المقالة بتحليل مفصل للاختلافات والتشابهات بين هونغ كونغ وسنغافورة في اتجاه تنظيم Web3، واستكشاف ما إذا كانت هونغ كونغ يمكن أن تبرز لتصبح مركز الصناعة المشفرة العالمية للجيل القادم، بالإضافة إلى مناقشة عميقة لاتجاهات سوق العملات المستقرة، وآفاق تنظيم توكنات الأسهم، والاختلافات الملحوظة بين الصين والولايات المتحدة في مسار تطوير الأصول الحقيقية.
مقارنة المواقف التنظيمية بين هونغ كونغ وسنغافورة: صراع من أجل مركز Web3
تتأثر سنغافورة في تنظيمها بمجموعة العمل المالي الخاصة بالإجراءات المالية (، حيث طُلب منها تنظيم جميع مزودي خدمات الأصول الافتراضية المسجلين في البلاد ) VASP (، حتى لو لم تكن هذه الخدمات متواجدة داخل حدود البلاد. تشمل الإجراءات التنظيمية الأخيرة في سنغافورة، بما في ذلك تنفيذ ترخيص DTSP، الاستجابة لهذا الضغط التنظيمي الدولي.
أعلنت سنغافورة عن هذه السياسة في عام 2022، لكن في ذلك الوقت لم يكن العديد من العاملين في المجال على دراية بها أو اعتقدوا أن هناك فترة سماح. وبالتالي، كان من المفاجئ أن يتم التنفيذ الكامل في 30 يونيو 2025، مما أدى إلى إجبار العديد من العاملين في المجال على المغادرة.
تواجه هونغ كونغ أيضًا ضغوطًا تنظيمية، وهي أيضًا عضو في مجموعة العمل المالي (FATF). ولكن نظرًا لأن تقييم سنغافورة تم قبل ذلك، فإن الضغوط على هونغ كونغ ظهرت في وقت لاحق. اختارت هونغ كونغ أسلوبًا أكثر مرونة للتعامل مع هذا الأمر، مثل تقديم فترة انتقالية وإرشادات واضحة للتراخيص.
تواجه سنغافورة وهونغ كونغ نفس الضغوط التنظيمية الخارجية، لكن بسبب اختلاف هيكل الصناعة ومساحة الاختيار، فإن الموقف تجاه Web3 مختلف تمامًا. هذا يعكس الاختلاف في التوجه الاستراتيجي لصناعة Web3 في كلا المنطقتين.
تطور موقع هونغ كونغ: إمكانية الانتقال من مركز الصين الكبرى إلى محور عالمي للويب 3
تطور Web3 في هونغ كونغ اعتمد في البداية بشكل رئيسي على دعم البر الرئيسي، وكان يُعتبر مركز Web3 في منطقة الصين الكبرى. لكن مؤخرًا، تغير اتجاه السياسات، مثل إدراج عملة CNH المستقرة التي أطلقتها Conflux بالتعاون مع مجموعة Hongyi على الصفحة الأولى من صحيفة "جيانغ فو ريبورت"، كما أن لجنة إدارة الأصول الحكومية في شنغهاي وحكومة ووكسي وغيرها تتعلم أيضًا عن العملات المستقرة، وكل ذلك يرسل إشارات إيجابية.
تشير هذه الاتجاهات إلى أن السياسات في البر الرئيسي الصيني تشهد تعديلات دقيقة. وبالتالي، لم يعد موقع هونغ كونغ محصورًا في كونها مركزًا كبيرًا للصين الكبرى، بل من المتوقع أن تصبح مركز Web3 في جميع أنحاء آسيا. حتى دون اعتبار السوق البر الرئيسي، فإن هونغ كونغ تمتلك بالفعل قاعدة معينة فقط من خلال تطبيقات الشركات والبنوك الصينية في الخارج.
من منظور عالمي، لم تكتمل بعد البنية التحتية المالية على السلسلة، مما يوفر فرصة تاريخية نادرة للصين. إذا تمكنت الصين من استغلال هذه النافذة، وكسبت بعض النفوذ، فلن تتمكن فقط من المشاركة في بناء النظام الجديد، ولكنها قد تتحدى أيضًا الهيمنة المالية الحالية.
إذا قامت الصين في هذه المرحلة بإصدار سياسات أكثر ودية، لدفع الشركات المحلية للمشاركة في التمويل القائم على البلوكتشين، وخاصة في المجالات الرئيسية مثل العملات المستقرة، الأصول الحقيقية، والعروض الأولية للتوكنات، فإن هونغ كونغ لا تتوقع فقط أن تصبح مركزاً آسيوياً، بل من المحتمل أيضاً أن تتوازى مع نيويورك وغيرها، لتصبح مركزاً جديداً عالمياً للويب 3.
معركة الحصول على ترخيص العملات المستقرة في هونغ كونغ: هيمنة USDT وصراع نافذة التنظيم
بعد أن أقر مجلس النواب الأمريكي "قانون العبقرية"، اضطرت USDT للدخول في عملية الامتثال. لديها فترة انتقالية مدتها ثلاث سنوات، ووفقًا لتصريحات الرئيس التنفيذي لشركة Tether، ستقوم Tether بإصدار عملة مستقرة مسجلة في الولايات المتحدة ومتوافقة تمامًا، تخدم بشكل رئيسي مشاهد الدفع المؤسسي عالي السرعة والمضيئة. بينما ستعمل USDT في المستقبل كـ "مُصدر أجنبي"، تأمل أن تتمكن من دخول النظام المالي المشفر في الولايات المتحدة والغربية بسلاسة.
تتيح نافذة الامتثال لمدة ثلاث سنوات هذه مساحة سوق جديدة، مما يمنح العملات المستقرة الخارجية فرصة للتطور. ستصبح سوق المنافسة على العملات المستقرة أكثر شراسة في المستقبل.
هونغ كونغ تواجه ضغوطًا من البر الرئيسي ومتطلبات تنظيمية دولية من مجموعة العمل المالي (FATF). الآن، تتبنى هيئة النقد في هونغ كونغ "نظام الدعوة"، حيث يمكن فقط للجهات التي تتلقى دعوة عبر الهاتف من الهيئة التقدم بطلب للحصول على ترخيص العملات المستقرة.
قد تعتمد العملات المستقرة في المستقبل نظام قوائم بيضاء أكثر حذراً، وقد يتم ذلك بطريقة نقل قائمة الودائع على السلسلة مثل رمز صندوق سوق المال TMMF) (.
هونغ كونغ تقوم تدريجياً بتشديد التنظيم، لكن المسار مختلف عن سنغافورة. تحاول هونغ كونغ إيجاد توازن بين التنظيم والصناعة، بدلاً من إخلاء الساحة مباشرة.
كيف تتعامل هونغ كونغ مع خدمات التشفير الخارجية: البحث عن التوازن بين التنظيم والصناعة
تتخذ سنغافورة موقفًا متحفظًا تجاه الكيانات الخارجية المسجلة محليًا ولكنها تستهدف المستخدمين في الخارج، بينما تعتبر هونغ كونغ أكثر تسامحًا في هذا الصدد. هذه المسألة تتعلق بالبورصات المركزية الخاصة بالخدمات الخارجية وبعض المنتجات اللامركزية وغيرها من الأعمال.
هونغ كونغ حالياً لا تفرض ضغوطات واضحة على منصات التداول الخارجية، أو DEX، ولم تمنعها من تقديم خدماتها للمستخدمين خارج البلاد. هناك احتمال لتصعيد الرقابة في المستقبل. لكن الاختلاف الرئيسي في هونغ كونغ هو أنها قد تشجع هذه المؤسسات على التقدم للحصول على ترخيص، بل وقد تصدر دعوات بشكل استباقي، بدلاً من أن تكون "غير مرحب بها" كما هو الحال في سنغافورة.
تزداد قيود الرقابة في هونغ كونغ بشكل واضح. أصدرت لجنة الأوراق المالية والعقود الآجلة في هونغ كونغ )SFC( ترخيص VA OTC وفتحت استشارة عامة. وفقًا لمحتوى المسودة الحالية، إذا تم تنفيذ ترخيص VA OTC وفقًا للمعايير الحالية، فقد تضطر الغالبية العظمى من محلات الصرافة في هونغ كونغ إلى الإغلاق.
تشترط اللوائح الجديدة تعيين ضابط مسؤول RO) ذو خبرة في العملات المشفرة، برأس مال مسجل أدنى قدره 5 ملايين دولار هونج كونج، ويجب ألا يقل المبلغ النقدي عن 3 ملايين، بالإضافة إلى ضرورة تغطيته لتكاليف التشغيل المستقبلية لمدة 12 شهرًا. من الواضح أن هذه العتبة العالية ليست في متناول التجار الصغار العاديين.
على الرغم من أن هونغ كونغ وسنغافورة تتعاملان مع نفس الضغوط التنظيمية الدولية، إلا أن الموقف والاستراتيجيات مختلفة تمامًا. لا تزال هونغ كونغ تحاول إيجاد توازن بين التنظيم والصناعة.
ظاهرة توكينز الأسهم العالمية: تحديات تنظيمية ومأزق النظام في هونغ كونغ
توجه توكن الأسهم في الولايات المتحدة حاليًا يشهد ازدهارًا كبيرًا، حيث تظهر العديد من الشركات الناشئة بشكل مستمر، مثل تعاون Kraken و xStocks، بالإضافة إلى دخول Robinhood سوق توكن الأسهم ما قبل الطرح العام. ولكن في هونغ كونغ، بسبب بعض القوانين القديمة التي تلت انهيار السوق، فإن الأسهم في هونغ كونغ يمكن تداولها فقط في بورصة هونغ كونغ، مما يغلق تمامًا مسار تطوير توكن الأسهم.
في الوقت الحالي، هناك ثلاثة مسارات رئيسية لتوكن الأسهم في السوق: Robinhood، وGemini بالتعاون مع Dinari، وKraken بالتعاون مع xStocks.
طريقة Robinhood متوافقة تمامًا، لكن المرحلة الأولى التي تم إطلاقها ليست رموز أسهم حقيقية، بل هي عقد CFD مركزي. يمكن نقل رموز الأسهم المقدمة من Dinari وKraken إلى السلسلة بنسبة 1:1، ولكن بمجرد أن يقوم المستخدم بسحب الرموز إلى السلسلة، لا يمكن ضمان عدم شراء المستخدمين في الولايات المتحدة، وبالتالي التهرب من تنظيمات SEC والضرائب.
أكدت مفوضة SEC هيستر بيرس بوضوح: حتى لو كانت الرموز المميزة تمثل فقط حقوق العائدات ولا تحتوي على حقوق التصويت، فإنها لا تزال تعتبر أوراقاً مالية. إذا كان من المقرر تقديم تداول الأوراق المالية للجمهور، يجب أن يتم ذلك في بورصة أوراق مالية مرخصة.
رئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات بول أتكينز يفكر في ما إذا كان سيتم منح استثناء من نوع ما لتوكنات الأسهم على السلسلة. إذا تم تفعيل هذا الاستثناء حقًا، فسيكون ذلك突破ًا كبيرًا. كوين بيس وجيميناي يتفاوضان بنشاط مع لجنة الأوراق المالية والبورصات.
تشهد توكن الأسهم حاليًا نقطة حرجة في صراع التنظيم العالمي. بمجرد أن تخفف الولايات المتحدة من قيودها، سيكون من الجدير بالاهتمام متابعة ما إذا كانت هونغ كونغ ستقوم بإصلاح متزامن وتجاوز العوائق النظامية في بورصة هونغ كونغ.
ظهور RWA: الفروق بين سوق هونغ كونغ وسوق الولايات المتحدة وفرص التنمية المستقبلية
توجد اختلافات ملحوظة في تطور RWA بين الولايات المتحدة وهونغ كونغ. الأصول الرئيسية لـ RWA في المناطق الناطقة باللغة الإنجليزية في العالم هي السندات الخاصة، تليها السندات الحكومية وصناديق سوق المال. بينما في هونغ كونغ، قد تصبح RWA المتوافقة مع الأصول غير القياسية هي السائدة.
في ظل الاتجاه الكبير نحو "تحويل كل شيء إلى سلسلة"، فإن السوق لديه إمكانيات هائلة. صرح مايكل سايلور خلال استجواب لجنة الأوراق المالية والبورصات في فبراير من هذا العام أنه بعد استبعاد البيتكوين، قد تصل القيمة السوقية الإجمالية للأصول على السلسلة إلى 590 تريليون دولار من 1 تريليون دولار الحالية.
تواجه كل من هونغ كونغ والولايات المتحدة مشكلة سيولة في السوق الثانوية. لا تسمح هونغ كونغ حاليًا بتحويل الأصول الحقيقية في السوق الثانوية بحرية. حتى إذا كانت الأصول يمكن أن تُسجل بشكل قانوني على السلسلة، إذا لم يكن بالإمكان تداولها، سيكون من الصعب تحرير قيمتها.
هونغ كونغ تركز الآن بشكل أكبر على التحويلات على السلسلة لصناديق السوق النقدية TMMF، خاصة في منطقة المستثمرين المؤهلين في منصات التداول المرخصة مثل HashKey Pro. إذا نجح ذلك، سيكون هذا هو الأول من نوعه في العالم لتحقيق مثل هذه التحويلات ضمن إطار الامتثال، مما يمثل إنجازًا مهمًا.
الهدف من SEC هو إطلاق عملية إصدار STO مبسطة وذات عوائق منخفضة. في غضون العامين أو الثلاثة أعوام المقبلة، قد تكون هناك نتائج، وحتى قد نشهد اختراقات كبيرة العام المقبل.
عندها، هل ستتبع هونغ كونغ أيضًا؟ لا يزال يتعين علينا الانتظار لنرى. التكنولوجيا لم تعد مشكلة، العقبة الأساسية هي التنظيم، وال关键 هو إيجاد حلول مبتكرة لتجاوز قيود السياسة.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
مقارنة مواقف التنظيم بين هونغ كونغ وسنغافورة: مناقشة حول صراع السيطرة على Web3
مناقشة الفروق في مواقف تنظيم Web3 بين هونغ كونغ وسنغافورة
في الآونة الأخيرة، أظهرت سياسة هونغ كونغ في مجال Web3 وتهيئة الصناعة اتجاهاً قوياً، مما جذب المزيد والمزيد من العاملين في مجال التشفير. خاصة في ظل تشديد اللوائح في سنغافورة، بدأ بعض البورصات المركزية التي لم تتمكن من الحصول على ترخيص أو التي تواجه قيوداً، وكذلك العاملون ذوو الخلفية الصينية، في توجيه أنظارهم نحو هونغ كونغ.
ومع ذلك، هناك من يتشكك في إمكانية أن تصبح هونغ كونغ قاعدة للويب 3. في ظل التقلبات المتكررة في سياسات البر الرئيسي للصين، تثير مواضيع العملات المستقرة في هونغ كونغ وRWA( توكنيزاسيون الأصول الواقعية) اهتمامًا كبيرًا، مما أثار نقاشًا واسعًا.
ستقوم هذه المقالة بتحليل مفصل للاختلافات والتشابهات بين هونغ كونغ وسنغافورة في اتجاه تنظيم Web3، واستكشاف ما إذا كانت هونغ كونغ يمكن أن تبرز لتصبح مركز الصناعة المشفرة العالمية للجيل القادم، بالإضافة إلى مناقشة عميقة لاتجاهات سوق العملات المستقرة، وآفاق تنظيم توكنات الأسهم، والاختلافات الملحوظة بين الصين والولايات المتحدة في مسار تطوير الأصول الحقيقية.
مقارنة المواقف التنظيمية بين هونغ كونغ وسنغافورة: صراع من أجل مركز Web3
تتأثر سنغافورة في تنظيمها بمجموعة العمل المالي الخاصة بالإجراءات المالية (، حيث طُلب منها تنظيم جميع مزودي خدمات الأصول الافتراضية المسجلين في البلاد ) VASP (، حتى لو لم تكن هذه الخدمات متواجدة داخل حدود البلاد. تشمل الإجراءات التنظيمية الأخيرة في سنغافورة، بما في ذلك تنفيذ ترخيص DTSP، الاستجابة لهذا الضغط التنظيمي الدولي.
أعلنت سنغافورة عن هذه السياسة في عام 2022، لكن في ذلك الوقت لم يكن العديد من العاملين في المجال على دراية بها أو اعتقدوا أن هناك فترة سماح. وبالتالي، كان من المفاجئ أن يتم التنفيذ الكامل في 30 يونيو 2025، مما أدى إلى إجبار العديد من العاملين في المجال على المغادرة.
تواجه هونغ كونغ أيضًا ضغوطًا تنظيمية، وهي أيضًا عضو في مجموعة العمل المالي (FATF). ولكن نظرًا لأن تقييم سنغافورة تم قبل ذلك، فإن الضغوط على هونغ كونغ ظهرت في وقت لاحق. اختارت هونغ كونغ أسلوبًا أكثر مرونة للتعامل مع هذا الأمر، مثل تقديم فترة انتقالية وإرشادات واضحة للتراخيص.
تواجه سنغافورة وهونغ كونغ نفس الضغوط التنظيمية الخارجية، لكن بسبب اختلاف هيكل الصناعة ومساحة الاختيار، فإن الموقف تجاه Web3 مختلف تمامًا. هذا يعكس الاختلاف في التوجه الاستراتيجي لصناعة Web3 في كلا المنطقتين.
تطور موقع هونغ كونغ: إمكانية الانتقال من مركز الصين الكبرى إلى محور عالمي للويب 3
تطور Web3 في هونغ كونغ اعتمد في البداية بشكل رئيسي على دعم البر الرئيسي، وكان يُعتبر مركز Web3 في منطقة الصين الكبرى. لكن مؤخرًا، تغير اتجاه السياسات، مثل إدراج عملة CNH المستقرة التي أطلقتها Conflux بالتعاون مع مجموعة Hongyi على الصفحة الأولى من صحيفة "جيانغ فو ريبورت"، كما أن لجنة إدارة الأصول الحكومية في شنغهاي وحكومة ووكسي وغيرها تتعلم أيضًا عن العملات المستقرة، وكل ذلك يرسل إشارات إيجابية.
تشير هذه الاتجاهات إلى أن السياسات في البر الرئيسي الصيني تشهد تعديلات دقيقة. وبالتالي، لم يعد موقع هونغ كونغ محصورًا في كونها مركزًا كبيرًا للصين الكبرى، بل من المتوقع أن تصبح مركز Web3 في جميع أنحاء آسيا. حتى دون اعتبار السوق البر الرئيسي، فإن هونغ كونغ تمتلك بالفعل قاعدة معينة فقط من خلال تطبيقات الشركات والبنوك الصينية في الخارج.
من منظور عالمي، لم تكتمل بعد البنية التحتية المالية على السلسلة، مما يوفر فرصة تاريخية نادرة للصين. إذا تمكنت الصين من استغلال هذه النافذة، وكسبت بعض النفوذ، فلن تتمكن فقط من المشاركة في بناء النظام الجديد، ولكنها قد تتحدى أيضًا الهيمنة المالية الحالية.
إذا قامت الصين في هذه المرحلة بإصدار سياسات أكثر ودية، لدفع الشركات المحلية للمشاركة في التمويل القائم على البلوكتشين، وخاصة في المجالات الرئيسية مثل العملات المستقرة، الأصول الحقيقية، والعروض الأولية للتوكنات، فإن هونغ كونغ لا تتوقع فقط أن تصبح مركزاً آسيوياً، بل من المحتمل أيضاً أن تتوازى مع نيويورك وغيرها، لتصبح مركزاً جديداً عالمياً للويب 3.
معركة الحصول على ترخيص العملات المستقرة في هونغ كونغ: هيمنة USDT وصراع نافذة التنظيم
بعد أن أقر مجلس النواب الأمريكي "قانون العبقرية"، اضطرت USDT للدخول في عملية الامتثال. لديها فترة انتقالية مدتها ثلاث سنوات، ووفقًا لتصريحات الرئيس التنفيذي لشركة Tether، ستقوم Tether بإصدار عملة مستقرة مسجلة في الولايات المتحدة ومتوافقة تمامًا، تخدم بشكل رئيسي مشاهد الدفع المؤسسي عالي السرعة والمضيئة. بينما ستعمل USDT في المستقبل كـ "مُصدر أجنبي"، تأمل أن تتمكن من دخول النظام المالي المشفر في الولايات المتحدة والغربية بسلاسة.
تتيح نافذة الامتثال لمدة ثلاث سنوات هذه مساحة سوق جديدة، مما يمنح العملات المستقرة الخارجية فرصة للتطور. ستصبح سوق المنافسة على العملات المستقرة أكثر شراسة في المستقبل.
هونغ كونغ تواجه ضغوطًا من البر الرئيسي ومتطلبات تنظيمية دولية من مجموعة العمل المالي (FATF). الآن، تتبنى هيئة النقد في هونغ كونغ "نظام الدعوة"، حيث يمكن فقط للجهات التي تتلقى دعوة عبر الهاتف من الهيئة التقدم بطلب للحصول على ترخيص العملات المستقرة.
قد تعتمد العملات المستقرة في المستقبل نظام قوائم بيضاء أكثر حذراً، وقد يتم ذلك بطريقة نقل قائمة الودائع على السلسلة مثل رمز صندوق سوق المال TMMF) (.
هونغ كونغ تقوم تدريجياً بتشديد التنظيم، لكن المسار مختلف عن سنغافورة. تحاول هونغ كونغ إيجاد توازن بين التنظيم والصناعة، بدلاً من إخلاء الساحة مباشرة.
كيف تتعامل هونغ كونغ مع خدمات التشفير الخارجية: البحث عن التوازن بين التنظيم والصناعة
تتخذ سنغافورة موقفًا متحفظًا تجاه الكيانات الخارجية المسجلة محليًا ولكنها تستهدف المستخدمين في الخارج، بينما تعتبر هونغ كونغ أكثر تسامحًا في هذا الصدد. هذه المسألة تتعلق بالبورصات المركزية الخاصة بالخدمات الخارجية وبعض المنتجات اللامركزية وغيرها من الأعمال.
هونغ كونغ حالياً لا تفرض ضغوطات واضحة على منصات التداول الخارجية، أو DEX، ولم تمنعها من تقديم خدماتها للمستخدمين خارج البلاد. هناك احتمال لتصعيد الرقابة في المستقبل. لكن الاختلاف الرئيسي في هونغ كونغ هو أنها قد تشجع هذه المؤسسات على التقدم للحصول على ترخيص، بل وقد تصدر دعوات بشكل استباقي، بدلاً من أن تكون "غير مرحب بها" كما هو الحال في سنغافورة.
تزداد قيود الرقابة في هونغ كونغ بشكل واضح. أصدرت لجنة الأوراق المالية والعقود الآجلة في هونغ كونغ )SFC( ترخيص VA OTC وفتحت استشارة عامة. وفقًا لمحتوى المسودة الحالية، إذا تم تنفيذ ترخيص VA OTC وفقًا للمعايير الحالية، فقد تضطر الغالبية العظمى من محلات الصرافة في هونغ كونغ إلى الإغلاق.
تشترط اللوائح الجديدة تعيين ضابط مسؤول RO) ذو خبرة في العملات المشفرة، برأس مال مسجل أدنى قدره 5 ملايين دولار هونج كونج، ويجب ألا يقل المبلغ النقدي عن 3 ملايين، بالإضافة إلى ضرورة تغطيته لتكاليف التشغيل المستقبلية لمدة 12 شهرًا. من الواضح أن هذه العتبة العالية ليست في متناول التجار الصغار العاديين.
على الرغم من أن هونغ كونغ وسنغافورة تتعاملان مع نفس الضغوط التنظيمية الدولية، إلا أن الموقف والاستراتيجيات مختلفة تمامًا. لا تزال هونغ كونغ تحاول إيجاد توازن بين التنظيم والصناعة.
ظاهرة توكينز الأسهم العالمية: تحديات تنظيمية ومأزق النظام في هونغ كونغ
توجه توكن الأسهم في الولايات المتحدة حاليًا يشهد ازدهارًا كبيرًا، حيث تظهر العديد من الشركات الناشئة بشكل مستمر، مثل تعاون Kraken و xStocks، بالإضافة إلى دخول Robinhood سوق توكن الأسهم ما قبل الطرح العام. ولكن في هونغ كونغ، بسبب بعض القوانين القديمة التي تلت انهيار السوق، فإن الأسهم في هونغ كونغ يمكن تداولها فقط في بورصة هونغ كونغ، مما يغلق تمامًا مسار تطوير توكن الأسهم.
في الوقت الحالي، هناك ثلاثة مسارات رئيسية لتوكن الأسهم في السوق: Robinhood، وGemini بالتعاون مع Dinari، وKraken بالتعاون مع xStocks.
طريقة Robinhood متوافقة تمامًا، لكن المرحلة الأولى التي تم إطلاقها ليست رموز أسهم حقيقية، بل هي عقد CFD مركزي. يمكن نقل رموز الأسهم المقدمة من Dinari وKraken إلى السلسلة بنسبة 1:1، ولكن بمجرد أن يقوم المستخدم بسحب الرموز إلى السلسلة، لا يمكن ضمان عدم شراء المستخدمين في الولايات المتحدة، وبالتالي التهرب من تنظيمات SEC والضرائب.
أكدت مفوضة SEC هيستر بيرس بوضوح: حتى لو كانت الرموز المميزة تمثل فقط حقوق العائدات ولا تحتوي على حقوق التصويت، فإنها لا تزال تعتبر أوراقاً مالية. إذا كان من المقرر تقديم تداول الأوراق المالية للجمهور، يجب أن يتم ذلك في بورصة أوراق مالية مرخصة.
رئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات بول أتكينز يفكر في ما إذا كان سيتم منح استثناء من نوع ما لتوكنات الأسهم على السلسلة. إذا تم تفعيل هذا الاستثناء حقًا، فسيكون ذلك突破ًا كبيرًا. كوين بيس وجيميناي يتفاوضان بنشاط مع لجنة الأوراق المالية والبورصات.
تشهد توكن الأسهم حاليًا نقطة حرجة في صراع التنظيم العالمي. بمجرد أن تخفف الولايات المتحدة من قيودها، سيكون من الجدير بالاهتمام متابعة ما إذا كانت هونغ كونغ ستقوم بإصلاح متزامن وتجاوز العوائق النظامية في بورصة هونغ كونغ.
ظهور RWA: الفروق بين سوق هونغ كونغ وسوق الولايات المتحدة وفرص التنمية المستقبلية
توجد اختلافات ملحوظة في تطور RWA بين الولايات المتحدة وهونغ كونغ. الأصول الرئيسية لـ RWA في المناطق الناطقة باللغة الإنجليزية في العالم هي السندات الخاصة، تليها السندات الحكومية وصناديق سوق المال. بينما في هونغ كونغ، قد تصبح RWA المتوافقة مع الأصول غير القياسية هي السائدة.
في ظل الاتجاه الكبير نحو "تحويل كل شيء إلى سلسلة"، فإن السوق لديه إمكانيات هائلة. صرح مايكل سايلور خلال استجواب لجنة الأوراق المالية والبورصات في فبراير من هذا العام أنه بعد استبعاد البيتكوين، قد تصل القيمة السوقية الإجمالية للأصول على السلسلة إلى 590 تريليون دولار من 1 تريليون دولار الحالية.
تواجه كل من هونغ كونغ والولايات المتحدة مشكلة سيولة في السوق الثانوية. لا تسمح هونغ كونغ حاليًا بتحويل الأصول الحقيقية في السوق الثانوية بحرية. حتى إذا كانت الأصول يمكن أن تُسجل بشكل قانوني على السلسلة، إذا لم يكن بالإمكان تداولها، سيكون من الصعب تحرير قيمتها.
هونغ كونغ تركز الآن بشكل أكبر على التحويلات على السلسلة لصناديق السوق النقدية TMMF، خاصة في منطقة المستثمرين المؤهلين في منصات التداول المرخصة مثل HashKey Pro. إذا نجح ذلك، سيكون هذا هو الأول من نوعه في العالم لتحقيق مثل هذه التحويلات ضمن إطار الامتثال، مما يمثل إنجازًا مهمًا.
الهدف من SEC هو إطلاق عملية إصدار STO مبسطة وذات عوائق منخفضة. في غضون العامين أو الثلاثة أعوام المقبلة، قد تكون هناك نتائج، وحتى قد نشهد اختراقات كبيرة العام المقبل.
عندها، هل ستتبع هونغ كونغ أيضًا؟ لا يزال يتعين علينا الانتظار لنرى. التكنولوجيا لم تعد مشكلة، العقبة الأساسية هي التنظيم، وال关键 هو إيجاد حلول مبتكرة لتجاوز قيود السياسة.