مؤسس صندوق بريدج ووتر داليو يتنحى، يحذر من أزمة ديون عالمية
في 1 أغسطس، شارك راي داليو، مؤسس صندوق بريدجواتر، "رسالة وداعه" على وسائل التواصل الاجتماعي. مع بيع داليو البالغ من العمر 75 عامًا لآخر حصصه في صندوق بريدجواتر وخروجه من مجلس الإدارة، فإن أسطورة الاستثمار قد "تقاعدت" رسميًا.
في الأسبوع الماضي، أبلغت صناديق بريدج ووتر عملائها بأنها قد استحوذت على جميع الأسهم المتبقية لداليو، وأصدرت أسهمًا جديدة لصندوق ثروة سيادي معين. في هذه الصفقة التي تقدر قيمتها بعشرات المليارات من الدولارات، حصل صندوق الثروة السيادي على نحو 20% من أسهم بريدج ووتر.
على مدار أكثر من 50 عامًا من مسيرة الاستثمار، تمكن داليوا من التنبؤ بنجاحات عدة للاتجاهات الكبرى، بما في ذلك أزمة المالية عام 2008 وأزمة الديون الأوروبية التي تلتها، وقد تم إدراجه ضمن "أكثر 100 شخصية تأثيرًا في العالم".
في مواجهة المستقبل، أطلق داليوا تحذيرًا جديدًا: هناك احتمال بنسبة 65٪ لاندلاع أزمة ديون عالمية في السنوات الخمس المقبلة، وقد تتعرض هيمنة الدولار لضربة شديدة نتيجة لذلك. إذا لم تتمكن الشركات والدول والأفراد من تحديد موقعهم في الدورة، فسوف يتم ابتلاعهم بواسطة هذه "القوة المدية" القوية.
!
إنجازات أسطورية في عالم الاستثمار
في عام 1975، أسس راي داليو صندوق بريدج ووتر في شقته المكونة من غرفتين وهو في السادسة والعشرين من عمره. منذ تأسيس صندوقه الرائد في عام 1991 وحتى الآن، سجل صندوق بريدج ووتر تحت قيادة داليو سلسلة من الإنجازات الرائعة، ليصبح أكبر صندوق تحوط في العالم.
في عام 2008، نجح داو لي في التنبؤ بالأزمة المالية الأمريكية، وحقق صندوق بريدج ووتر الرئيسي نمواً في الأداء يزيد عن 14% في ذلك العام. بعد ذلك، توقع أيضاً أزمة الديون الأوروبية، وفي عام 2010، تجاوزت أعلى عائدات صناديق بريدج ووتر 40%.
ومع ذلك، لم تكن رحلة داليون الاستثمارية سلسة. في عام 1982، تكبد خسائر فادحة بسبب توقعه الخاطئ "أن الاقتصاد الأمريكي سيغرق في كساد عظيم"، مما اضطره حتى لاقتراض المال من والده للحفاظ على تشغيل الشركة. أصبحت هذه التجربة المؤلمة علامة فارقة في فلسفته الاستثمارية.
يعتقد داليوا أن العالم تدفعه خمس قوى: الديون / النقد / الدورة الاقتصادية، دورة النظام الداخلي والفوضى، دورة النظام الخارجي والفوضى، القوى الطبيعية وابتكار الإنسان. ويؤكد على أهمية فهم العلاقة السببية التي تدفع التغيرات، لأن السبب يأتي قبل النتيجة، وهذا الفهم يساعد في التنبؤ بالأحداث المستقبلية.
في السنوات الأخيرة، انخفض حجم إدارة الأصول في بريدج ووتر بشكل كبير، من 168 مليار دولار في نهاية عام 2019 إلى 92.1 مليار دولار في نهاية عام 2024. ولكن بعد تقليص الحجم، تحسنت أداء صندوق العلم الرائد Pure Alpha، حيث حقق عائدًا بنسبة 11.3% في عام 2024، وبلغ معدل العائد في النصف الأول من عام 2025 17%.
نظرية الدين تثير الجدل
نظرية ديليو حول الديون واجهت بعض الشكوك في السنوات الأخيرة. ويعتقد أن الاقتصاد الذي يتراكم فيه الدين بشكل مفرط سيواجه أزمة ديون، ويحتاج إلى اتخاذ تدابير "لخفض الرفع المالي" لتقليص حجم الدين.
ومع ذلك، أشار بعض الاقتصاديين إلى أن داليوا ارتكب خطأين في منهجه عند تحليل القضايا الاقتصادية الكلية: الخطأ في استخدام التفكير الجزئي لتحليل القضايا الكلية، والخطأ في تصور الاقتصاد الكلي كآلة، متجاهلاً الفروق في منطق التشغيل تحت ظروف اقتصادية كلية مختلفة.
يعتقد هؤلاء الاقتصاديون أن أداء الاقتصاد الكلي في بعض الأحيان يكون غير بديهي وغير منطقي. على سبيل المثال، الولايات المتحدة بصفتها الدولة المصدرة للدولار، فإن قيود ديونها لا تتعلق بالقدرة على العرض، بل ب"هيمنة الدولار". طالما أن الدولار لا يزال مقبولاً من قبل دول العالم كعملة احتياطية دولية، فإن ديون الولايات المتحدة ستكون مستدامة.
علاوة على ذلك، قد يؤدي فهم الاقتصاد الكلي كآلة إلى بعض المفاهيم الخاطئة. يتكون الاقتصاد الكلي من أشخاص لديهم توقعات حول المستقبل، والذين يغيرون سلوكهم بناءً على هذه التوقعات. بمجرد تغيير التوقعات، يتغير سلوك الأشخاص، مما يؤدي إلى تغييرات في الهيكل الاقتصادي الكلي.
وداع وتطلعات
في أكتوبر 2022، سلم داليو السيطرة إلى مجلس إدارة الشركة، واعتزل رسميًا. والآن، مع بيعه لأسهمه المتبقية في بريدج ووتر، يمكن اعتبار داليو قد "تقاعد" حقًا.
بمراجعة نجاح بريدج ووتر على مدى الخمسين عامًا الماضية، قام داليولو بتلخيص أربع "مبادئ عمل" مهمة: اختيار الأشخاص والثقافة الممتازة؛ إنشاء ثقافة "نظام النخبة الفكرية"؛ خلق ثقافة تسمح بالخطأ ولكن يجب التعلم من الأخطاء؛ الألم بالإضافة إلى التأمل يساوي التقدم.
شارك داليوا أيضًا سبع مبادئ استثمارية، بما في ذلك فهم كيفية عمل الواقع، وإتقان العلاقات السببية، ومعايير اتخاذ القرار المنهجية، والتعرف على القيود الذاتية، وإجراء تخصيص متنوع، والسعي للحصول على وجهات نظر مختلفة، وضمان عدم حدوث خسائر غير مقبولة.
في مواجهة المستقبل، حذر داليو المستثمرين من الحذر من الارتفاعات، مشددًا على أهمية توازن المحفظة الاستثمارية. ويعتقد أنه في السنوات الثلاث إلى الخمس المقبلة، ستعيد القوى الخمس تشكيل العالم، وسندخل في عالم مختلف تمامًا.
في رأي داليوا، هناك دورات دورية تشبه المد والجزر خلال عملية التطور. قوة المد والجزر لا يمكن مقاومتها، يجب على المستثمرين إما أن يبحروا في الأمواج أو أن يتم ابتلاعهم. هل المستثمرون مستعدون لمواجهة هذه القوة؟
شاهد النسخة الأصلية
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
أسطورة بريدج ووتر داليو يتنحى ويحذر من ارتفاع مخاطر أزمة الديون العالمية إلى 65%
مؤسس صندوق بريدج ووتر داليو يتنحى، يحذر من أزمة ديون عالمية
في 1 أغسطس، شارك راي داليو، مؤسس صندوق بريدجواتر، "رسالة وداعه" على وسائل التواصل الاجتماعي. مع بيع داليو البالغ من العمر 75 عامًا لآخر حصصه في صندوق بريدجواتر وخروجه من مجلس الإدارة، فإن أسطورة الاستثمار قد "تقاعدت" رسميًا.
في الأسبوع الماضي، أبلغت صناديق بريدج ووتر عملائها بأنها قد استحوذت على جميع الأسهم المتبقية لداليو، وأصدرت أسهمًا جديدة لصندوق ثروة سيادي معين. في هذه الصفقة التي تقدر قيمتها بعشرات المليارات من الدولارات، حصل صندوق الثروة السيادي على نحو 20% من أسهم بريدج ووتر.
على مدار أكثر من 50 عامًا من مسيرة الاستثمار، تمكن داليوا من التنبؤ بنجاحات عدة للاتجاهات الكبرى، بما في ذلك أزمة المالية عام 2008 وأزمة الديون الأوروبية التي تلتها، وقد تم إدراجه ضمن "أكثر 100 شخصية تأثيرًا في العالم".
في مواجهة المستقبل، أطلق داليوا تحذيرًا جديدًا: هناك احتمال بنسبة 65٪ لاندلاع أزمة ديون عالمية في السنوات الخمس المقبلة، وقد تتعرض هيمنة الدولار لضربة شديدة نتيجة لذلك. إذا لم تتمكن الشركات والدول والأفراد من تحديد موقعهم في الدورة، فسوف يتم ابتلاعهم بواسطة هذه "القوة المدية" القوية.
!
إنجازات أسطورية في عالم الاستثمار
في عام 1975، أسس راي داليو صندوق بريدج ووتر في شقته المكونة من غرفتين وهو في السادسة والعشرين من عمره. منذ تأسيس صندوقه الرائد في عام 1991 وحتى الآن، سجل صندوق بريدج ووتر تحت قيادة داليو سلسلة من الإنجازات الرائعة، ليصبح أكبر صندوق تحوط في العالم.
في عام 2008، نجح داو لي في التنبؤ بالأزمة المالية الأمريكية، وحقق صندوق بريدج ووتر الرئيسي نمواً في الأداء يزيد عن 14% في ذلك العام. بعد ذلك، توقع أيضاً أزمة الديون الأوروبية، وفي عام 2010، تجاوزت أعلى عائدات صناديق بريدج ووتر 40%.
ومع ذلك، لم تكن رحلة داليون الاستثمارية سلسة. في عام 1982، تكبد خسائر فادحة بسبب توقعه الخاطئ "أن الاقتصاد الأمريكي سيغرق في كساد عظيم"، مما اضطره حتى لاقتراض المال من والده للحفاظ على تشغيل الشركة. أصبحت هذه التجربة المؤلمة علامة فارقة في فلسفته الاستثمارية.
يعتقد داليوا أن العالم تدفعه خمس قوى: الديون / النقد / الدورة الاقتصادية، دورة النظام الداخلي والفوضى، دورة النظام الخارجي والفوضى، القوى الطبيعية وابتكار الإنسان. ويؤكد على أهمية فهم العلاقة السببية التي تدفع التغيرات، لأن السبب يأتي قبل النتيجة، وهذا الفهم يساعد في التنبؤ بالأحداث المستقبلية.
في السنوات الأخيرة، انخفض حجم إدارة الأصول في بريدج ووتر بشكل كبير، من 168 مليار دولار في نهاية عام 2019 إلى 92.1 مليار دولار في نهاية عام 2024. ولكن بعد تقليص الحجم، تحسنت أداء صندوق العلم الرائد Pure Alpha، حيث حقق عائدًا بنسبة 11.3% في عام 2024، وبلغ معدل العائد في النصف الأول من عام 2025 17%.
نظرية الدين تثير الجدل
نظرية ديليو حول الديون واجهت بعض الشكوك في السنوات الأخيرة. ويعتقد أن الاقتصاد الذي يتراكم فيه الدين بشكل مفرط سيواجه أزمة ديون، ويحتاج إلى اتخاذ تدابير "لخفض الرفع المالي" لتقليص حجم الدين.
ومع ذلك، أشار بعض الاقتصاديين إلى أن داليوا ارتكب خطأين في منهجه عند تحليل القضايا الاقتصادية الكلية: الخطأ في استخدام التفكير الجزئي لتحليل القضايا الكلية، والخطأ في تصور الاقتصاد الكلي كآلة، متجاهلاً الفروق في منطق التشغيل تحت ظروف اقتصادية كلية مختلفة.
يعتقد هؤلاء الاقتصاديون أن أداء الاقتصاد الكلي في بعض الأحيان يكون غير بديهي وغير منطقي. على سبيل المثال، الولايات المتحدة بصفتها الدولة المصدرة للدولار، فإن قيود ديونها لا تتعلق بالقدرة على العرض، بل ب"هيمنة الدولار". طالما أن الدولار لا يزال مقبولاً من قبل دول العالم كعملة احتياطية دولية، فإن ديون الولايات المتحدة ستكون مستدامة.
علاوة على ذلك، قد يؤدي فهم الاقتصاد الكلي كآلة إلى بعض المفاهيم الخاطئة. يتكون الاقتصاد الكلي من أشخاص لديهم توقعات حول المستقبل، والذين يغيرون سلوكهم بناءً على هذه التوقعات. بمجرد تغيير التوقعات، يتغير سلوك الأشخاص، مما يؤدي إلى تغييرات في الهيكل الاقتصادي الكلي.
وداع وتطلعات
في أكتوبر 2022، سلم داليو السيطرة إلى مجلس إدارة الشركة، واعتزل رسميًا. والآن، مع بيعه لأسهمه المتبقية في بريدج ووتر، يمكن اعتبار داليو قد "تقاعد" حقًا.
بمراجعة نجاح بريدج ووتر على مدى الخمسين عامًا الماضية، قام داليولو بتلخيص أربع "مبادئ عمل" مهمة: اختيار الأشخاص والثقافة الممتازة؛ إنشاء ثقافة "نظام النخبة الفكرية"؛ خلق ثقافة تسمح بالخطأ ولكن يجب التعلم من الأخطاء؛ الألم بالإضافة إلى التأمل يساوي التقدم.
شارك داليوا أيضًا سبع مبادئ استثمارية، بما في ذلك فهم كيفية عمل الواقع، وإتقان العلاقات السببية، ومعايير اتخاذ القرار المنهجية، والتعرف على القيود الذاتية، وإجراء تخصيص متنوع، والسعي للحصول على وجهات نظر مختلفة، وضمان عدم حدوث خسائر غير مقبولة.
في مواجهة المستقبل، حذر داليو المستثمرين من الحذر من الارتفاعات، مشددًا على أهمية توازن المحفظة الاستثمارية. ويعتقد أنه في السنوات الثلاث إلى الخمس المقبلة، ستعيد القوى الخمس تشكيل العالم، وسندخل في عالم مختلف تمامًا.
في رأي داليوا، هناك دورات دورية تشبه المد والجزر خلال عملية التطور. قوة المد والجزر لا يمكن مقاومتها، يجب على المستثمرين إما أن يبحروا في الأمواج أو أن يتم ابتلاعهم. هل المستثمرون مستعدون لمواجهة هذه القوة؟