خطة تطوير Pendle لعام 2025: ترقية V2، توسيع متعدد السلاسل، ومنتجات جديدة لعائدات العقود الآجلة الدائمة

أصبحت Pendle بروتوكول العائد الثابت الرائد في مجال DeFi، مما يتيح للمستخدمين تداول العوائد المستقبلية وتأمين عوائد متوقعة على السلسلة. في عام 2024، دفعت Pendle تطور السرد الرئيسي مثل LST، إعادة التخزين، والعملات المستقرة المدرة للعائد، وأصبحت أيضًا المنصة المفضلة لمصدري الأصول.

في عام 2025، تخطط Pendle للتوسع إلى ما وراء نظام EVM البيئي، لتتحول إلى بنية تحتية شاملة للعوائد الثابتة في عالم DeFi، تستهدف أسواق جديدة ومنتجات ومجموعات مستخدمين، تغطي سوق العملات المشفرة الأصلية وسوق رأس المال المؤسسي.

يمكن مقارنة سوق مشتقات العائد في عالم DeFi بأحد أكبر الأسواق الفرعية في المالية التقليدية - مشتقات أسعار الفائدة. هذه سوق تتجاوز قيمتها 500 تريليون دولار، وحتى لو كانت تشغل نسبة صغيرة جداً، فإنها تمثل فرصة تقدر بمليارات الدولارات.

تقدم معظم منصات DeFi عوائد متغيرة فقط، مما يعرض المستخدمين لتقلبات السوق، لكن Pendle أدخلت منتجات ذات معدل ثابت من خلال نظام شفاف وقابل للتجميع. تعيد هذه الابتكار تشكيل مشهد سوق DeFi الذي تبلغ قيمته 120 مليار دولار، مما يجعل Pendle بروتوكول العوائد المسيطر. في عام 2024، زاد TVL الخاص بـ Pendle أكثر من 20 مرة، ويحتل حاليًا أكثر من نصف حصة سوق العوائد، وهو خمسة أضعاف المنافس الثاني.

Pendle ليست مجرد بروتوكول للعائدات، بل تطورت لتصبح بنية تحتية أساسية في DeFi، تدفع نمو السيولة في البروتوكولات الرائدة.

البحث عن نقاط التوافق: من LST إلى إعادة التخزين

حصلت Pendle على اهتمام مبكر في السوق من خلال معالجة المشكلة الأساسية لتقلب العائدات وعدم التنبؤ بها في DeFi. على عكس Aave أو Compound، تتيح Pendle للمستخدمين قفل عوائد ثابتة عن طريق فصل رأس المال عن العائد.

مع ظهور رموز التشفير المدعومة بالسيولة (LST)، شهدت Pendle زيادة كبيرة في الاستخدام، مما يساعد المستخدمين على تحرير سيولة الأصول المرهونة. في عام 2024، نجحت Pendle أيضًا في التقاط سرد إعادة الرهن (Restaking) - حيث أصبح حوض eETH الخاص بها أكبر حوض في المنصة بعد أيام قليلة فقط من إطلاقه.

اليوم، تلعب Pendle دورًا رئيسيًا في نظام عائدات السلسلة بأكمله. سواء كان ذلك لتوفير أدوات التحوط لمعدلات التمويل المتقلبة، أو كمحرك سيولة للأصول المدرة للفائدة، فإن Pendle تتمتع بمزايا فريدة في مجالات النمو مثل إعادة رهن الرموز السائلة (LRT)، والأصول الحقيقية (RWA)، والأسواق المالية على السلسلة.

Pendle V2:ترقية البنية التحتية

تقدم Pendle V2 رموز العائدات الموحدة (SY)، موحدة طريقة حزم الأصول المدرة للدخل. تستبدل هذه الطريقة الحلول المخصصة المتفرقة من V1، وتحقق سكاً سلساً ل"رمز رأس المال" (PT) و"رمز العائد" (YT).

تم تصميم AMM الخاص بـ Pendle V2 لتداول PT-YT، مما يوفر كفاءة رأس المال أعلى وآلية سعر أفضل. تعتمد V1 على نموذج AMM العام، بينما تقدم V2 معلمات ديناميكية مثل rateScalar و rateAnchor (، والتي يمكن تعديلها مع مرور الوقت لزيادة السيولة، وبالتالي تقليل الفجوة السعرية، وتحسين اكتشاف العوائد، وتقليل الانزلاق.

تمت ترقية Pendle V2 أيضًا بنية التسعير الأساسية، حيث تم دمج Oracle TWAP الأصلي في AMM، ليحل محل نموذج V1 الذي يعتمد على Oracle الخارجي. تقلل هذه المصادر البيانية على السلسلة من مخاطر التلاعب، مما يعزز الدقة. بالإضافة إلى ذلك، أضاف Pendle V2 وظيفة دفتر الطلبات، مما يوفر آلية بديلة لاكتشاف الأسعار عندما تتجاوز أسعار AMM النطاق.

لمقدمي السيولة )LP(، يوفر Pendle V2 آلية حماية أقوى. تتكون مجموعة الأموال من أصول مرتبطة بشدة، وتصميم AMM يقلل إلى الحد الأدنى من الخسائر غير المستقرة، خاصةً بالنسبة لمقدمي السيولة الذين يحتفظون حتى انتهاء الصلاحية - في V1، بسبب عدم احترافية الآلية، كانت نتائج أرباح مقدمي السيولة أكثر صعوبة في التنبؤ.

!["ضوء السوق الهابطة" خطط Pendle لعام 2025: تحديث V2، التوسع عبر سلاسل متعددة، منتجات عائدات العقود الآجلة الدائمة])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-5d6a7f72212cabb022a26fe35a592aa5.webp(

اختراق حدود EVM: التوجه نحو Solana و Hyperliquid و TON

تخطط Pendle للتوسع إلى Solana و Hyperliquid و TON، مما يمثل نقطة تحول رئيسية في خارطة طريقها لعام 2025. حتى الآن، كانت Pendle محصورة دائمًا في نظام EVM البيئي - ومع ذلك، لا تزال Pendle تسيطر على أكثر من 50% من حصة السوق في مجال الإيرادات الثابتة.

ومع ذلك، أصبحت تعددية سلاسل الكتل في العملات المشفرة اتجاهًا، من خلال استراتيجية Citadel لكسر جزيرة EVM، ستصل Pendle إلى برك تمويل جديدة ومجموعات مستخدمين.

أصبحت سولانا محورًا رئيسيًا للتمويل اللامركزي وأنشطة التداول - حيث بلغ إجمالي القيمة المقفلة في يناير 14 مليار دولار، مع قاعدة قوية من المستثمرين الأفراد وسوق LST الذي ينمو بسرعة.

هايبرليكويد بفضل بنية العقود الآجلة الدائمة المتكاملة عمودياً، بينما تعتمد TON على قمع المستخدمين الأصليين في تيليجرام، ينمو النظامان البيئيان بسرعة، ولكنهما يفتقران إلى بنية تحتية ناضجة للإيرادات. من المتوقع أن تملأ بندل هذه الفجوة.

إذا تم تنفيذ هذه الخطوات بنجاح، فسوف تزيد بشكل كبير من إجمالي سوق Pendle القابل للوصول. قد يجلب استقطاب تدفقات العائد الثابت على سلاسل غير EVM مئات الملايين من الدولارات من TVL الإضافي. والأهم من ذلك، أن هذه الخطوة ستعزز من مكانة Pendle ليس فقط كبروتوكول أصلي على الإيثيريوم، ولكن أيضًا كالبنية التحتية للعائد الثابت في مجال DeFi عبر سلاسل الكتل الرئيسية.

!["نور السوق الهابطة" خطة Pendle لعام 2025: ترقية V2، توسيع متعدد السلاسل، منتجات عوائد العقود الآجلة الدائمة])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a3eb59cf9e21bc8ede7fba137b3d991d.webp(

احتضان التمويل التقليدي: بناء نظام وصول عائدات متوافق

تتمثل خطوة رئيسية أخرى في خريطة طريق Pendle لعام 2025 في إطلاق نسخة Citadel المتوافقة مع KYC المصممة خصيصًا للتمويل المؤسسي. يهدف هذا الحل إلى ربط فرص العائدات على السلسلة بأسواق رأس المال التقليدية الخاضعة للتنظيم من خلال توفير قنوات وصول للمنتجات المرتبطة بالتشفير ذات الدخل الثابت المنظمة.

سيتم تنفيذ هذه الخطة بالتعاون مع بعض البروتوكولات، حيث سيتم إدارة هيكل SPV المستقل بواسطة مدير استثمار مرخص. هذا الإعداد يلغي نقاط الاحتكاك الرئيسية مثل الحفظ، والامتثال، والتنفيذ على السلسلة، مما يمكّن المستثمرين المؤسسيين من المشاركة في منتجات عائد Pendle من خلال هيكل قانوني مألوف.

تجاوز حجم سوق الدخل الثابت العالمي 100 تريليون دولار أمريكي، حتى لو كانت الأموال المؤسسية مخصصة لنسبة صغيرة جدًا على السلسلة، فقد يؤدي ذلك إلى تدفقات مالية تقدر بمليارات الدولارات. تظهر دراسة أنغفار-باتنون لعام 2024 أن 94% من المستثمرين المؤسسيين يعترفون بالقيمة طويلة الأجل للأصول الرقمية، وأن أكثر من نصفهم يقومون بزيادة تخصيصاتهم.

تتوقع شركة ماكنزي أن يصل حجم سوق التوكنز إلى 2-4 تريليون دولار أمريكي في الثلاثينيات. على الرغم من أن Pendle ليست منصة للتوكنز، إلا أنها تلعب دورًا رئيسيًا في هذا النظام البيئي من خلال تقديم آليات اكتشاف الأسعار، والتحوط، والوظائف الثانوية للمنتجات ذات العائد التوكنز. سواء كانت سندات حكومية موكنة أو عملات مستقرة ذات عائد، يمكن أن تعمل Pendle كطبقة بنية تحتية للدخل الثابت لاستراتيجيات المؤسسات.

!["ضوء السوق الهابطة" خطة Pendle لعام 2025: ترقية V2، توسيع متعدد السلاسل، منتجات عائدات العقود الآجلة الدائمة])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-c187fdfb1904ab3da8387a08cddc17da.webp(

التمويل الإسلامي: 4.5 تريليون دولار من الفرص الجديدة

تخطط Pendle أيضًا لإطلاق خطة Citadel المتوافقة مع الشريعة الإسلامية، التي تخدم سوق التمويل الإسلامي العالمي الذي تبلغ قيمته 4.5 تريليون دولار - تغطي هذه الصناعة أكثر من 80 دولة، وقد حافظت على معدل نمو سنوي مركب بنسبة 10٪ على مدار العقد الماضي، خاصة في مناطق جنوب شرق آسيا والشرق الأوسط وأفريقيا.

لقد كانت القيود الدينية الصارمة تعوق لفترة طويلة المستثمرين المسلمين عن المشاركة في DeFi، ولكن يمكن تصميم هيكل PT/YT الخاص بـ Pendle بشكل مرن ليناسب المنتجات الربحية المتوافقة مع الشريعة الإسلامية، وقد تشبه أشكالها السندات الإسلامية )Sukuk(.

إذا تم النجاح في التنفيذ، فإن Citadel هذه لن تعمل فقط على توسيع نطاق Pendle، بل ستثبت أيضًا قدرة DeFi على التكيف مع أنظمة التمويل المتنوعة - مما يعزز مكانة Pendle كالبنية التحتية العالمية للدخل الثابت في السوق على سلسلة الكتل.

!["نور السوق الهابطة" خطة Pendle لعام 2025: ترقية V2، توسيع متعدد السلاسل، منتجات عوائد العقود الآجلة الدائمة])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-d975250585ade2d45ebd87ef9cf5f94b.webp(

دخول سوق رسوم التمويل

تعتبر بوروس واحدة من أهم المحفزات في خارطة طريق باندل 2025، وتهدف إلى إدخال تداول الفائدة الثابتة في سوق رسوم التمويل للعقود الآجلة الدائمة. على الرغم من أن باندل V2 قد رسخ مكانته في سوق توكينزا العائدات الفورية، إلا أن بوروس تخطط لتوسيع نطاق أعمالها إلى أكبر وأشد مصادر العائدات تقلبًا في مجال التشفير - رسوم التمويل للعقود الآجلة الدائمة.

السوق الحالية للعقود الآجلة الدائمة لديها عقود مفتوحة تتجاوز 150 مليار دولار، ومتوسط حجم التداول اليومي يصل إلى 200 مليار دولار، وهذا سوق ضخم ولكنه يعاني من نقص حاد في أدوات التحوط.

يخطط Boros لتقديم عوائد أكثر استقرارًا لبعض البروتوكولات من خلال تحقيق معدل رسوم ثابت - وهذا أمر بالغ الأهمية للكيانات التي تدير استراتيجيات كبيرة.

بالنسبة لـ Pendle، تحتوي هذه التخطيط على قيمة هائلة. لا يقتصر الأمر على أن بوروس من المتوقع أن يفتح سوقًا جديدًا يبلغ عدة مليارات من الدولارات، بل إنه حقق أيضًا ترقية في تحديد البروتوكول - من تطبيقات عائدات DeFi إلى منصة تداول أسعار الفائدة على السلسلة، حيث أصبحت وظيفته تقارن بمنصات تداول أسعار الفائدة الخاصة بـ CME أو جي بي مورغان في التمويل التقليدي.

عززت Boros أيضًا الميزة التنافسية طويلة الأجل لـ Pendle. على عكس السعي وراء اتجاهات السوق الساخنة، تقوم Pendle بتأسيس بنية تحتية للإيرادات للمستقبل: سواء كانت أرصدة التمويل أو استراتيجيات الاحتفاظ بالأصول، فإنها توفر أدوات عملية للمتداولين وإدارات إدارة الأموال.

نظرًا لافتقار كل من مجالات DeFi و CeFi حاليًا إلى حلول فعالة للتحوط من معدلات التمويل القابلة للتوسع، من المتوقع أن تحقق Pendle ميزة تنافسية كبيرة. في حال تم تنفيذ Boros بنجاح، سيزيد ذلك بشكل كبير من حصة Pendle في السوق، ويجذب مجموعة جديدة من المستخدمين، ويعزز مكانتها كجزء أساسي من بنية DeFi التحتية لعائدات ثابتة.

!["ضوء السوق الهابطة" خطة Pendle لعام 2025: ترقية V2، التوسع عبر سلاسل متعددة، منتجات عائدات العقود الآجلة الدائمة])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-60e2eea34d238a73f4dfe0cef1fd8b4d.webp(

الفريق الأساسي والتخطيط الاستراتيجي

تم تأسيس Pendle Finance بواسطة المطورين المجهولين TN و GT و YK و Vu في منتصف عام 2020، وقد حصلت على استثمارات من عدة مؤسسات رائدة.

معلم التمويل:

• جولة خاصة ) في أبريل 2021: جمع 370 ألف دولار أمريكي
• IDO(2021年4月):بتمويل 11.83 مليون دولار بسعر 0.797 دولار/رمز
• منصة تداول Launchpool(2023年7月): توزيع 5020000 PENDLE( يمثل 1.94% من إجمالي المعروض)
• قامت مؤسسة باستثمار استراتيجي ( في أغسطس 2023: تسريع تطوير النظام البيئي وتوسيع عبر السلاسل. لم يتم الكشف عن المبلغ ).
• مؤسسة Arbitrum تمول ( في أكتوبر 2023: حصلت على 1.61 مليون دولار لبناء نظام Arbitrum البيئي
• مؤسسة استثمار استراتيجي ) في نوفمبر 2023: دفع النمو طويل الأمد واعتماد المؤسسات ( المبلغ غير مفصح عنه )

مصفوفة التعاون البيئي كما يلي:

• Base(某交易所L2): نشر على شبكة Base، الربط بالأصول الأصلية وتوسيع البنية التحتية للعائد الثابت
• Anzen(sUSDz): إطلاق عملة مستقرة RWA sUSDz، لتحقيق تداول عائد ثابت مرتبط بالعوائد من العالم الحقيقي
• Ethena(USDe/sUSDe): دمج العملات المستقرة ذات العائد المرتفع، ودمج العائد الأصلي للعملات المشفرة وتعزيز التعاون في DeFi
• Ether.fi(eBTC): إطلاق أول صندوق عائد أصلي لـ BTC، وكسر حدود أصول ETH
• Berachain(iBGT/iBERA): كواحدة من أولى البنى التحتية التي تم إدخالها، من خلال LST الأصلي لبناء إطار العائد الثابت

نموذج الاقتصاد الرمزي

رمز PENDLE هو جوهر نظام Pendle البيئي، حيث يجمع بين وظيفة الحوكمة وحقوق التفاعل مع البروتوكول. من خلال تقسيم الأصول المدرة للفائدة إلى رأس المال.