تحليل المخاطر الخفية في تداول العقود الآجلة الدائمة وخوارزمية الأرباح والخسائر

تعتبر العقود الآجلة الدائمة من بين الأدوات الأكثر شعبية في سوق المشتقات المشفرة، حيث أن آلية حساب الأرباح والخسائر أكثر تعقيدًا بكثير مما يظهره واجهة التداول. تتفاعل عدة متغيرات مثل معدل التمويل، سعر العلامة، آلية التصفية، ومنطق عرض الأرباح والخسائر غير المحققة في الخلفية، مما يشكل لعبة معقدة. قد يعتقد المتداولون أنهم في حالة ربح، بينما هم في الواقع يواجهون مخاطر عالية؛ أو يعتقدون أنهم يعانون من خسائر طفيفة، دون أن يدركوا أن إجراءات التصفية قد تم تفعيلها.

ستتناول هذه المقالة التعمق في تحليل مبادئ حساب الأرباح والخسائر للعقود الآجلة الدائمة وتأثيرها على نفسية المتداولين، محاولاً كشف الأسس الحقيقية لتقييم الأرباح والخسائر والفخاخ المحتملة في الخوارزمية.

الفصل الأول: آلية حساب الأرباح والخسائر

تنقسم العقود الآجلة الدائمة إلى نوعين رئيسيين: عقود USDT الهامش ( العادية ) وعقود الهامش القائمة على العملات ( العكسية )، وتختلف طريقة حساب الأرباح والخسائر في كل منهما.

1.1 USDT ضمان ( اتجاه ) تداول العقود الآجلة: نموذج خطي قياسي

تستخدم عقود الضمان USDT العملات المستقرة كضمان وعملة تسوية، حيث يتم حساب الأرباح والخسائر بشكل خطي، وهي السائدة حالياً في السوق. تقدم معظم البورصات، مثل منصة تداول معروفة، عقود USDT كأصل رئيسي، نظراً لبنية PnL الواضحة وسهولة إدارة الأموال بشكل آلي.

1.1.1 الأرباح والخسائر غير المحققة(

الأرباح والخسائر غير المحققة هي الأرباح والخسائر العائمة خلال فترة الاحتفاظ، وهي المؤشر الأساسي لتقييم مخاطر التصفية. يتم حسابها بناءً على السعر المحدد وليس أحدث سعر تنفيذ، حيث أن السعر المحدد هو مؤشر شامل يعكس "القيمة الحقيقية" العادلة للأصل.

صيغة الحساب:

• الأرباح والخسائر غير المحققة لمراكز الشراء = ) سعر السوق - متوسط سعر فتح المركز ( × عدد العقود
• خسارة أو ربح مركز البيع غير المحقق = ) متوسط سعر فتح المركز - السعر المحدد ( × كمية المركز

)# 1.1.2 الأرباح والخسائر المحققة ###Realized PnL (

الأرباح والخسائر المحققة هي الأرباح والخسائر النهائية التي تم قفلها بعد إغلاق المركز، وتشمل جميع تكاليف التداول.

صيغة الحساب: الإيرادات والأرباح المحققة = ) سعر الإغلاق - متوسط سعر فتح الصفقة ( × كمية الإغلاق - رسوم التداول - تكاليف التمويل المتكبدة خلال فترة الاحتفاظ

يجب الانتباه إلى مفهوم القيمة الاسمية ) Notional Value (، أي القيمة الإجمالية للموضع ) السعر × الكمية (. يتم حساب رسوم التداول وتكاليف التمويل بناءً على القيمة الاسمية، وليس على مبلغ الهامش. ستؤدي الرافعة المالية العالية إلى تضخيم تأثير الرسوم على استنزاف الهامش بشكل ملحوظ.

) 1.2 هامش مقوم بالعملة ### عقود عكسية (: هيكل عائد غير خطي

تستخدم العقود الآجلة العملة المشفرة نفسها كضمان وعملة تسوية، ويظهر حساب الأرباح والخسائر علاقة غير خطية.

صيغة الحساب:

• ربح أو خسارة مركز الشراء ) تسوية بالعملة ( = )1/سعر فتح المركز - 1/سعر إغلاق المركز ( × عدد العقود - رسوم المعاملة
• خسارة أو ربح مركز البيع ) يتم تسويته بالعملة ( = )1/سعر الإغلاق - 1/سعر الدخول ( × كمية المركز - الرسوم

هذا الهيكل غير الخطي يخلق تعرضًا غير متماثل للمخاطر للمتداولين. بالنسبة للمشترين، تتسارع الخسائر عند انخفاض السوق؛ وبالنسبة للبائعين، تكون الخسائر بطيئة نسبيًا عند ارتفاع السوق. هذه الانحناء الداخلي هو الخطر الرئيسي لمتداولي الشراء في السوق الهابطة، وأيضًا الميزة الهيكلية لحائزي الأصول على المدى الطويل في السوق الصاعدة.

الفصل الثاني: المخاطر الضمنية للعقود الآجلة الدائمة

كمثال على العقود الآجلة، توجد تكاليف ومخاطر ضمنية متعددة في تداول العقود الآجلة الدائمة، مما يعد السبب الرئيسي وراء خسائر المتداولين غير المتوقعة.

) 2.1 سعر العلامة مقابل السعر الأخير: الفخ رقم واحد

تستخدم البورصة سعر العلامة لحساب الأرباح والخسائر غير المحققة وتفعيل الإغلاق القسري، بينما يتم تنفيذ الطلبات بأحدث سعر تنفيذ. قد يؤدي هذا النظام الثنائي للأسعار إلى:

1. وقف الخسارة غير الضروري: تقلب السعر الأخير بشكل لحظي يؤدي إلى تفعيل وقف الخسارة، بينما السعر المحدد مستقر.

2. تصفية مفاجئة: سعر التنفيذ الأخير مستقر، ولكن انخفاض الأسعار في البورصات الأخرى أدى إلى وصول السعر المُعَلم إلى خط التصفية.

يحتاج المتداولون إلى التركيز على "مقياس الحرارة في الخلفية" - سعر العلامة، وليس فقط على "الشمعات أمامهم".

2.2 تكاليف التمويل: نزيف مزمن تحت الرافعة المالية العالية

تُحسب رسوم الأموال بناءً على القيمة الاسمية للموضع، ولها تأثير الفائدة المركبة تحت الرافعة المالية العالية. على سبيل المثال، معدل رسوم الأموال اليومي 0.03%، سيضعف الضمان بمقدار حوالي 15% لمركز رافعة مالية 50 مرة على مدى 10 أيام. هذا هو "قاتل الزمن غير المرئي" في سوق جانبي.

2.3 تصفية السلسلة والانزلاق في المعاملات

قد يؤدي التصفية القوية لمراكز الرافعة المالية الكبيرة إلى ردود فعل متسلسلة، مما يشكل "سوق ضغط". في حالة نقص السيولة، ستؤدي الأوامر السوقية الكبيرة الناتجة عن التصفية إلى استهلاك عمق دفتر الطلبات بسرعة، مما يتسبب في انزلاق كبير ويدفع السعر بشكل أكبر نحو اتجاه التصفية.

2.4 التصفية التلقائية ### ADL (: لعنة الفائز

يتم تفعيل آلية ADL عندما ينفد صندوق التأمين، مما يجبر على تصفية أعلى مركز عكسي ربحًا لتعويض خسائر المتداول المفلس. قد يصبح الرابح "ضحية" للانهيار المنهجي في السوق.

الفصل الثالث: التدريبات العملية: دورة حياة صفقة BTCUSDT واحدة

) 3.1 إنشاء المركز والحساب الأولي

المشهد: في منصة تداول معينة، تم فتح مركز شراء 1 BTC برافعة مالية 20x عندما كان سعر BTC $60,000.

• القيمة الاسمية: $60,000
• الهامش الابتدائي: $3,000
• هامش الصيانة: $240### افترض أن MMR هو 0.40%(
• سعر التصفية المتوقع: حوالي $57,240) حساب مبسط، دون النظر إلى الرسوم (

) 3.2 السيناريو A: التداول المربح

• تغيرات السوق: ارتفع سعر BTC إلى 65,000 $
• الأرباح والخسائر غير المحققة:+$5,000
• تكلفة التمويل: $6.50### افترض تسوية واحدة، معدل 0.01% (
• عمليات إغلاق المراكز: إغلاق المراكز بسعر السوق $65,000
• رسوم فتح الصفقة: $30)0.05%(
• رسوم إغلاق الصفقة: $32.50)0.05%(
• صافي الأرباح والخسائر المحققة:$4,931

) 3.3 المشهد B: التداول الخاسر والإغلاق القسري

• انخفض السوق، وتم تفعيل الإغلاق القسري عندما اقترب السعر المميز من 57,240$
• تم الاستيلاء على المركز من قبل محرك التسوية وتمت تسويته بسعر السوق
• تكبد المتداول خسارة كاملة لمبلغ 3,000 دولار كحد أدنى للهامش

الاستنتاجات والتوصيات

توجد مخاطر العقود الآجلة الدائمة مخفية في تفاصيل آلية الربح والخسارة ونظام التداول. النقاط الرئيسية:

1. يتم احتساب الأرباح والخسائر غير المحققة بناءً على سعر العلامة، وليس سعر التنفيذ
2. تأثير الرافعة المالية العالية على رسوم المعاملات وتكاليف رأس المال
3. سعر العلامة هو الأساس الحقيقي للتسوية القسرية
4. يتميز التصفية القسرية دائمًا بانزلاق واستجابة متسلسلة
5. قد يتم "تضحية" الفائزين أيضًا بموجب آلية ADL

نصائح عملية:

1. 充分了解 تداول العقود الآجلة再参与交易
2. التعرف على القواعد المحددة لكل منصة
3. استخدم الرفع المالي بشكل معتدل، تحكم في حجم الصفقة
4. استخدم أوامر وقف الخسارة المحددة بدلاً من أوامر وقف الخسارة بالسعر السوقي
5. متابعة مستمرة لسعر العلامة وتكوين المؤشر
6. تحسين استراتيجية تكاليف الأموال
7. تقصير دورة التداول في الأسواق ذات التقلبات العالية

احرص على احترام السوق، وانظر بعقلانية إلى الأرباح والخسائر العائمة، فالشعور بالطمأنينة هو الغاية النهائية للتداول.