حدثت تغييرات كبيرة في تصنيف حيازة الشركات لإثيريوم في غضون 35 يومًا فقط، مما كان غير متوقع.
شركة تُدعى BitMine قامت بزيادة حيازتها من ETH من الصفر إلى 830,000 قطعة بسرعة من خلال تمويل PIPE وثلاث جولات من الزيادة الهيكلية، متجاوزة رأس المال الرائد السابق SharpLink، لتصبح أكبر مؤسسة حائزة على ETH في العالم.
هذا ليس مجرد تغيير رقمي، بل يعكس صراع قوتين رأسماليتين مختلفتين تمامًا - حيث تتبنى SharpLink، التي تمثل "شيوخ العملات الرقمية"، استراتيجية التراكم البطيء والانتظار لزيادة القيمة؛ بينما تسعى BitMine، التي تمثل "قوى وول ستريت"، لتحقيق القيمة من خلال دفع الأسعار للأعلى. الصراع بين التكلفة المنخفضة والرافعة المالية العالية، وعقلية تخزين العملات واستراتيجيات السرد، هو مواجهة مباشرة بين رؤيتين للعالم.
إنهم لا يختلفون فقط في طريقة شراء العملات، بل يتنافسون أيضًا على إجابة سؤال رئيسي: في المرحلة التالية من المالية المشفرة، من سيملك الحق في قيادة "تسعير" الايثر؟
سوف نقوم بتحليل هذا التحول الصناعي الذي حدث بهدوء ولكن له تأثيرات عميقة من زوايا متعددة.
معسكران لـ ايثر
تمثل BitMine غارة هيكلية على طراز وول ستريت، بينما تجسد SharpLink استمرار "قوة ETH الأصلية".
توجد اختلافات ملحوظة بين الشركتين في إيقاع الحيازة، والإفصاح عن المعلومات، واستراتيجيات السرد، والأهم من ذلك: أنهما تمثلان خلفيتين وأهدافًا مختلفتين تمامًا.
SharpLink - العملة في يد القوة الأصلية، تجميع الوقت طويل جداً، والإجراءات بطيئة جداً. تحليل تكوين المساهمين في SharpLink، يغطي تقريباً جميع رأس المال في سلسلة صناعة إثيريوم.
الفئة الأولى هي الفئة الأصلية: تتحكم شركة ما في البنية التحتية الرئيسية، ويشغل مؤسسها منصب رئيس مجلس إدارة SharpLink. الفئة الثانية هي فئة البنية التحتية: تركز بعض المؤسسات الاستثمارية المعروفة على Layer2، بروتوكولات DeFi والمرافق عبر السلاسل. الفئة الثالثة هي الفئة المالية: تقوم بعض المؤسسات بالعمل مباشرة على المؤسسات، المشتقات وخدمات الحفظ الخاصة بـ ETH، مما يجعل حيازاتها أصول مؤسسية قابلة للإدارة وقابلة للتعزيز.
هذا الربط الرأسمالي لا يعزز فقط سرد "خزينة ETH" في SharpLink، بل يوفر أيضًا رافعة موارد في مراحل الشراء والرهانات وتقليل المراكز، ويصبح جسرًا لفهم وول ستريت لـ ايثر.
هيكل حيازة ETH في المراحل المبكرة يعكس أيضًا هذه "السمة الأبوية": يأتي من تحويلات داخلية من محفظة الفريق بدلاً من السوق العامة؛ حجم الشراء الفردي صغير نسبيًا، ولكن فترة التوزيع طويلة جدًا؛ يركز على الأمان، وإدارة السيولة، والتنسيق مع التدقيق.
وفقًا للتقارير المالية والتقديرات على السلسلة، تتراوح تكلفة بناء مراكز ETH لشركة SharpLink بين 1500-1800 دولار، وبعض تكاليف المراكز المبكرة أقل من 1000 دولار. لهذا السبب، فإن نسبة "المحتفظين بالعملات" في هيكل المساهمين مرتفعة جدًا، وعندما يعود السعر إلى حوالي 4000 دولار، فإنه ليس من المستغرب أن يحدث ضغط بيع طبيعي.
بالإضافة إلى ذلك، في 12 يونيو، قدمت SharpLink وثيقة باسم S-ASR، المحتوى الرئيسي هو - بعد سريان هذا التسجيل، يمكن بيع الأسهم على الفور.
هذا المسار ليس خاطئًا، ولكنه يثير ثلاثة مشكلات: عقلية "تخزين العملات" لدى الفريق المؤسس تجعلهم أكثر تركيزًا على نسبة التكلفة إلى العائد، وعندما يرتفع سعر العملة بشكل كبير، فإن ذلك يثير حافز تخفيض الحيازة؛ تدفق المعلومات تحت شبكة علاقات المؤسسين أكثر انغلاقًا وحذرًا، ولا يميلون إلى بناء السرد بشكل نشط؛ من خلال التركيز على التشغيل على السلسلة، يبدو أنهم متأخرون في مجالات مثل كفاءة إفصاح البيانات المالية وإدارة السوق المالية.
هذا هو السبب العميق الذي جعل SharpLink يتأخر قليلاً في مواجهة استراتيجية "الإفصاح - التمويل - زيادة المراكز - رفع الأسعار" في الربع الثالث من عام 2025.
بالمقارنة، دخلت BitMine تقريبًا "بأسلوب دخول رأس المال التقليدي من وول ستريت" إلى ساحة ETH. أولاً، هيكل تمويل PIPE نفسه مليء بطابع الهندسة المالية: يتبنى هيكل الاكتتاب المكون من نقد + خيارات + إثير. تشمل الأطراف المشاركة العديد من المستثمرين الهيكليين الرئيسيين في الأسهم الأمريكية؛ توزيع الرقائق شفاف، مع تعيين فترة قفل، مما يساعد على استقرار نموذج التقييم.
يمكن رؤية القرائن من خلفية أعضاء مجلس الإدارة - حيث أن العديد منهم من خريجي البنوك الاستثمارية، والشركات الخاصة، وصناديق التحوط، ويعرفون كيفية عمل تمويل PIPE، والتحكيم الامتثالي، ودورات إعادة التمويل. في نظرهم، فإن إيثريوم ليست "عملة رقمية"، بل هي نوع جديد من الأصول المالية "قابلة للتسعير، قابلة للتداول، قابلة للتحويل إلى نقد".
بين الشيوخ وول ستريت، ليس فقط اختلاف الإيقاع، بل أيضاً صراع الدوافع.
هذا أجبر شارب لينك على التفكير، هل يكفي الاعتماد فقط على إيثريوم القديمة؟
يبدو أنهم قدموا إجابة جديدة على هذه المسألة - بدءًا من 7 أغسطس تم إدخال مستثمرين مؤسسيين جدد من وول ستريت، شاركوا في إصدار موجه مسجل بقيمة 200 مليون دولار.
هذه هي "عملية انتقال السلطة" لسرد إثيريوم: من أيدي الشيوخ، تتجه تدريجياً إلى أيدي رأس المال القادر على توضيح البيانات المالية، وسرد القصص بشكل جيد، وتشغيل الهياكل.
المستقبل ليس بالضرورة أن يكون هيمنة BitMine، لكن يمكن توقع أن: السلطة على تسعير ETH في الجولة القادمة لن يتم تحديدها من قبل رواد العملة، بل من قبل من يتحكم في هيكل السرد، ومن يمكنه الحصول على المزيد من التمويل من وول ستريت، فمن يمتلك المزيد من "رقائق السرد".
استراتيجية استعادة عرش ETH خلال 35 يومًا
في 1 يوليو 2025، كانت حيازة BitMine من ETH صفر؛ وفي 5 أغسطس، أصبحت حيازتها المعلنة 833,137 قطعة. في غضون 35 يومًا فقط، تحولت هذه الشركة التي لم يكن لديها أي علامة تشفير في السوق العامة من "لا اسم لها" إلى "أكبر شركة خزينة إثيريوم في العالم"، متفوقة على SharpLink.
ما هي الإجراءات التي اتخذتها BitMine بالتفصيل؟
تتميز توقيتات BitMine بدقة كبيرة. خلال فترة انفجارها التي استمرت 35 يومًا، كان هناك إعلان دوري تقريبًا كل 7 أيام، وكل مرة كان يبدو وكأنه تقدم مدروس في سيناريو معد مسبقًا: الأسبوع الأول ( من 1 يوليو إلى 7 يوليو ): تم تنفيذ تمويل PIPE بقيمة 250 مليون دولار، وتم الكشف علنًا أنه تم إتمام شراء أول دفعة من حوالي 150,000 ETH؛ الأسبوع الثاني ( من 8 يوليو إلى 14 يوليو ): تم شراء 266,000 ETH جديدة، وارتفع إجمالي الحيازة إلى أكثر من 560,000 قطعة؛ الأسبوع الثالث ( من 15 يوليو إلى 21 يوليو ): تم شراء 272,000 ETH إضافية، ليصل إجمالي الحيازة إلى أكثر من 830,000 قطعة؛
لم تتضمن هذه الجولة الثالثة من الإفصاحات التحديثات الدورية الموجودة في التقارير الفصلية، بل تم إدخالها بشكل متقطع من خلال وسائل الإعلام، والموقع الرسمي، وخطابات علاقات المستثمرين، لنقل رسالة واضحة إلى السوق: "نحن نستمر في شراء إثيريوم بكميات كبيرة، ونحن الرائدون في زيادة حيازة المؤسسات."
هذه الطريقة تقلب المنطق التقليدي لشركات خزينة الأموال التي "تنتظر نتائج التقارير المالية"، وتتحول إلى هجوم متسارع "مدفوع بالسرد".
الأهم من ذلك، أن وتيرة بناء المراكز تتماشى بشكل كبير مع حركة السوق. متوسط سعر شراء BitMine ليس مجرد شراء أعمى، بل هو استغلال نافذة تعديل السوق "لضبط الإيقاع" للشراء بأسعار منخفضة. وفقًا لما تم الكشف عنه في ملف PIPE، فإن متوسط سعر شراء إيثيوم هو 3,491 دولار، حيث تجنب بشكل دقيق ذروة المرحلة، وفي نفس الوقت ضرب المنطقة الحساسة قبل دخول إيثيوم في جولة جديدة من الارتفاع.
هذه التوزيعة الدقيقة ليست مصادفة، بل هي نتيجة لتعاون مع مؤسسة معروفة تقدم "تصميم هيكل التداول خارج البورصة + التسليم على السلسلة + التسوية بواسطة الحفظ" ككل، مما يمكنها من استيعاب كميات كبيرة من ايثر بكفاءة دون أن تسبب تقلبات حادة في الأسعار.
في الوقت نفسه، شهدت أسعار أسهم BitMine زيادة هائلة تزامنت مع إعلاناتها، حيث ارتفعت من 4 دولارات في بداية يوليو إلى 41 دولارًا في أوائل أغسطس، بزيادة تزيد عن 900٪. كما قفزت قيمتها السوقية الإجمالية من أقل من 200 مليون دولار إلى أكثر من 3 مليارات دولار.
الأكثر لفتًا للانتباه هو أنه بعد كل تحديث لحصة BitMine، لا ترتفع أسعار أسهمها فحسب، بل يظهر أيضًا زيادة متزامنة في سوق ETH الفوري. بدأ السوق ينظر إلى "شراء BitMine - ارتفاع سعر ETH" على أنها مجموعة من الأحداث المنطقية المرتبطة، مما يعزز الحلقة المغلقة للسرد.
تعتبر "توقعات السوق - الكشف الهيكلي - شراء الأصول - ردود الفعل السعرية" هذه الدورة الإيجابية، حالة نموذجية لإعادة تشكيل القيمة السوقية من قبل وول ستريت. ولكن ما يميزها هو أنها لم تعيد تشكيل تقييم الشركة فحسب، بل أعادت أيضًا من خلال السرد تشكيل الهيمنة السوقية لخزينة ETH.
بتماين لم تعد مجرد شركة تحتفظ بالعملات، بل أصبحت المركز الرئيسي لبنية "إثيريوم المؤسسية". خلال هذه العملية، لا تنتظر السوق لتقديم الاعتراف، بل تسعى بنشاط من خلال الإيقاع، والإفصاح، واللغة، والبنية، ونموذج التسعير، "لصنع" الاعتراف.
ملخص بجملة واحدة: هذه ليست عملية بناء مراكز "انتظار الارتفاع"، بل هي هيكل "يدفع للارتفاع".
من العدم إلى الوجود، من شراء العملات إلى رفع التقييم، من الكشف إلى قيادة التسعير، قدمت BitMine نموذجًا "للارتفاع الهيكلي" في 35 يومًا.
وربما يكون ، أيضًا ، هو أول نموذج مالي يظهر في سرد البازار الصاعد لإثيريوم القادم.
!
راوي قصص الجيل الجديد
أحد المحللين المعروفين هو واحد من أكثر الشخصيات تأثيرًا كجسر بين سوق الأسهم الأمريكية وسوق العملات المشفرة. هو يفهم البيانات الكلية، ويدرك كيفية إدارة الرأي العام، والأهم من ذلك، أنه يعرف كيف يجعل "الارتفاع" يبدو منطقيًا وجميلًا.
إن شهرته ليست قائمة على التنبؤات الدقيقة، بل على التكرار العالي، والسرد القوي، والتواجد القوي. العبارة الشائعة هي: "ليس بالضرورة أن يكون محقًا، لكنه بالتأكيد يتحدث مبكرًا، بصوت عالٍ، ويقول ما يجعلك تتذكره."
أداةه الأكثر تمثيلاً هي "مؤشر مشاعر السوق"، الذي يقوم بتجميع بيانات حجم التداول، والعائدات، والتقلبات، ويقيّم "مؤشر الألم" في السوق.
لا تكمن الأهمية القصوى لهذا المؤشر في توقع الارتفاعات والانخفاضات، بل في توفير "دعم بيانات" لتصريحاته المتفائلة. على سبيل المثال: عندما يكون المؤشر منخفضًا جدًا، سيقول "هذه لحظة الشراء للمالكين على المدى الطويل"؛ وعندما يكون المؤشر مرتفعًا جدًا، سيقول "هذا يدل على أن السوق الصاعدة الهيكلية قد بدأت"؛ إذا انخفض السعر، سيقول "لم يتم إطلاق العواطف بشكل كافٍ بعد"؛ وإذا ارتفع السعر، سيقول "هيكل السلسلة في عملية الإصلاح".
سواء ارتفعت أو انخفضت، هناك دائمًا ما يقال؛ مهما كانت السوق، يمكن دائمًا التحدث عن الارتفاع.
أسلوبه في "إصدار الأوامر المنهجية" له عدة ميزات بارزة.
يقدم دائمًا سعر هدف جديد. لقد توقع في عام 2017 أن إحدى العملات المشفرة "ستصل إلى 250,000 دولار في عام 2022"، ثم في عام 2021 غيّر رأيه إلى "من المتوقع أن تصل إلى 200,000 دولار في عام 2024"; عندما تكون السوق في حالة سيئة، يستشهد بعوامل مثل دورة النصف، تعديل التضخم، والسياسة النقدية لتأجيل التوقعات، بينما يقوم أيضًا بترقية المنطق.
التنسيق مع المنصة + الظهور المتكرر. هو ضيف دائم في قناة مالية معروفة، وأيضًا مُعلق ثابت في وسيلة إعلام مالية رئيسية؛ وسائل التواصل الاجتماعي الشخصية لديه تُحدث تقريبًا يوميًا، وتزامن المقابلات الفيديو، ويستخدم ملخصات الفيديو القصيرة والرسوم البيانية لنشر وجهات نظره؛ كما يقوم بتحديث ملخصات البيانات مع الرسوم البيانية بانتظام على الموقع الرسمي للشركة، لتكون مرجعًا للاقتباس الثاني من قبل وسائل الإعلام.
تؤثر المشاعر على المستثمرين، ويؤثر السرد على المؤسسات. يستمع المتداولون الأفراد إلى صرخته عن القاع؛ بينما تستمع المؤسسات إلى حديثه عن الهيكل. يمكنه إنشاء توقعات نفسية مناسبة لمجموعات مختلفة من الناس باستخدام نفس النموذج، مما يشكل "سرداً متعدد الطبقات". على سبيل المثال، كان قد أكد مرارًا على "فترة شراء المؤسسات" أثناء انهيار الأسعار، في حين دعا المتداولين الأفراد إلى "عدم تفويت فرصة الصعود قبل الحدث".
من التوقعات إلى صانع الإيمان. إنه لا يكتفي بالقول "سيرتفع"، بل سيخبرك بأن "هيكل الارتفاع معقول"، و"ايثر سيصبح مرساة جديدة لأسهم التكنولوجيا"، و"عملة مشفرة معينة هي الذهب الرقمي من الجيل الجديد". إنه يحول النداءات المتجهة نحو النتائج إلى إعادة تقييم الأصول الموجهة نحو الإيمان.
وفي بناء سرد إثيريوم في عامي 2024-2025، أصبح هذا المحلل مرة أخرى محركًا مهمًا. لم يصرح فقط بأن ETH سيرتفع، بل قال "سوف تصبح ETH جزءًا من ميزانية الشركات"، هذه الفكرة توفر دعمًا للرأي العام لعمليات السرد مثل BitMine.
خلال صعود BitMine، يمكننا أن نرى تقريباً الظل العميق لمنطق حديثه: استخدام "مؤشرات الهيكل" مثل ETH-per-share لقياس الأساسيات؛ استخدام "منطق الدورات" لشرح مبررات الارتفاع السريع؛ استخدام "دخول المؤسسات" لتغطية الاستراتيجيات العدوانية وراء الشراء بتكاليف عالية.
هو بالتأكيد ملك السرد، لا يعتمد على رؤية الأشياء بشكل صحيح، بل يعتمد على قوة الكلام.
!
الخاتمة
في الأسواق المالية التقليدية، يتم تحديد أسعار الأصول من خلال الربحية وتدفق النقد؛ ولكن في عالم الأصول المشفرة الحالي، غالبًا ما توجد الأسعار قبل القيمة، وغالبًا ما تهيمن السرديات على توليد التقييم.
صعود BitMine ليس مجرد تغيير في عمود ETH الرقمي في الميزانية العمومية للشركة، بل هو محاولة لجعل المؤسسات تفهم
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
صراع حول تسعير إثيريوم: ارتفاع BitMine خلال 35 يومًا يتجاوز SharpLink ليصبح أكبر جهة حيازة لـ ETH
إثيريوم أصول صراع: هيكل جديد في عالم المؤسسات
حدثت تغييرات كبيرة في تصنيف حيازة الشركات لإثيريوم في غضون 35 يومًا فقط، مما كان غير متوقع.
شركة تُدعى BitMine قامت بزيادة حيازتها من ETH من الصفر إلى 830,000 قطعة بسرعة من خلال تمويل PIPE وثلاث جولات من الزيادة الهيكلية، متجاوزة رأس المال الرائد السابق SharpLink، لتصبح أكبر مؤسسة حائزة على ETH في العالم.
هذا ليس مجرد تغيير رقمي، بل يعكس صراع قوتين رأسماليتين مختلفتين تمامًا - حيث تتبنى SharpLink، التي تمثل "شيوخ العملات الرقمية"، استراتيجية التراكم البطيء والانتظار لزيادة القيمة؛ بينما تسعى BitMine، التي تمثل "قوى وول ستريت"، لتحقيق القيمة من خلال دفع الأسعار للأعلى. الصراع بين التكلفة المنخفضة والرافعة المالية العالية، وعقلية تخزين العملات واستراتيجيات السرد، هو مواجهة مباشرة بين رؤيتين للعالم.
إنهم لا يختلفون فقط في طريقة شراء العملات، بل يتنافسون أيضًا على إجابة سؤال رئيسي: في المرحلة التالية من المالية المشفرة، من سيملك الحق في قيادة "تسعير" الايثر؟
سوف نقوم بتحليل هذا التحول الصناعي الذي حدث بهدوء ولكن له تأثيرات عميقة من زوايا متعددة.
معسكران لـ ايثر
تمثل BitMine غارة هيكلية على طراز وول ستريت، بينما تجسد SharpLink استمرار "قوة ETH الأصلية".
توجد اختلافات ملحوظة بين الشركتين في إيقاع الحيازة، والإفصاح عن المعلومات، واستراتيجيات السرد، والأهم من ذلك: أنهما تمثلان خلفيتين وأهدافًا مختلفتين تمامًا.
SharpLink - العملة في يد القوة الأصلية، تجميع الوقت طويل جداً، والإجراءات بطيئة جداً. تحليل تكوين المساهمين في SharpLink، يغطي تقريباً جميع رأس المال في سلسلة صناعة إثيريوم.
الفئة الأولى هي الفئة الأصلية: تتحكم شركة ما في البنية التحتية الرئيسية، ويشغل مؤسسها منصب رئيس مجلس إدارة SharpLink. الفئة الثانية هي فئة البنية التحتية: تركز بعض المؤسسات الاستثمارية المعروفة على Layer2، بروتوكولات DeFi والمرافق عبر السلاسل. الفئة الثالثة هي الفئة المالية: تقوم بعض المؤسسات بالعمل مباشرة على المؤسسات، المشتقات وخدمات الحفظ الخاصة بـ ETH، مما يجعل حيازاتها أصول مؤسسية قابلة للإدارة وقابلة للتعزيز.
هذا الربط الرأسمالي لا يعزز فقط سرد "خزينة ETH" في SharpLink، بل يوفر أيضًا رافعة موارد في مراحل الشراء والرهانات وتقليل المراكز، ويصبح جسرًا لفهم وول ستريت لـ ايثر.
هيكل حيازة ETH في المراحل المبكرة يعكس أيضًا هذه "السمة الأبوية": يأتي من تحويلات داخلية من محفظة الفريق بدلاً من السوق العامة؛ حجم الشراء الفردي صغير نسبيًا، ولكن فترة التوزيع طويلة جدًا؛ يركز على الأمان، وإدارة السيولة، والتنسيق مع التدقيق.
وفقًا للتقارير المالية والتقديرات على السلسلة، تتراوح تكلفة بناء مراكز ETH لشركة SharpLink بين 1500-1800 دولار، وبعض تكاليف المراكز المبكرة أقل من 1000 دولار. لهذا السبب، فإن نسبة "المحتفظين بالعملات" في هيكل المساهمين مرتفعة جدًا، وعندما يعود السعر إلى حوالي 4000 دولار، فإنه ليس من المستغرب أن يحدث ضغط بيع طبيعي.
بالإضافة إلى ذلك، في 12 يونيو، قدمت SharpLink وثيقة باسم S-ASR، المحتوى الرئيسي هو - بعد سريان هذا التسجيل، يمكن بيع الأسهم على الفور.
هذا المسار ليس خاطئًا، ولكنه يثير ثلاثة مشكلات: عقلية "تخزين العملات" لدى الفريق المؤسس تجعلهم أكثر تركيزًا على نسبة التكلفة إلى العائد، وعندما يرتفع سعر العملة بشكل كبير، فإن ذلك يثير حافز تخفيض الحيازة؛ تدفق المعلومات تحت شبكة علاقات المؤسسين أكثر انغلاقًا وحذرًا، ولا يميلون إلى بناء السرد بشكل نشط؛ من خلال التركيز على التشغيل على السلسلة، يبدو أنهم متأخرون في مجالات مثل كفاءة إفصاح البيانات المالية وإدارة السوق المالية.
هذا هو السبب العميق الذي جعل SharpLink يتأخر قليلاً في مواجهة استراتيجية "الإفصاح - التمويل - زيادة المراكز - رفع الأسعار" في الربع الثالث من عام 2025.
بالمقارنة، دخلت BitMine تقريبًا "بأسلوب دخول رأس المال التقليدي من وول ستريت" إلى ساحة ETH. أولاً، هيكل تمويل PIPE نفسه مليء بطابع الهندسة المالية: يتبنى هيكل الاكتتاب المكون من نقد + خيارات + إثير. تشمل الأطراف المشاركة العديد من المستثمرين الهيكليين الرئيسيين في الأسهم الأمريكية؛ توزيع الرقائق شفاف، مع تعيين فترة قفل، مما يساعد على استقرار نموذج التقييم.
يمكن رؤية القرائن من خلفية أعضاء مجلس الإدارة - حيث أن العديد منهم من خريجي البنوك الاستثمارية، والشركات الخاصة، وصناديق التحوط، ويعرفون كيفية عمل تمويل PIPE، والتحكيم الامتثالي، ودورات إعادة التمويل. في نظرهم، فإن إيثريوم ليست "عملة رقمية"، بل هي نوع جديد من الأصول المالية "قابلة للتسعير، قابلة للتداول، قابلة للتحويل إلى نقد".
بين الشيوخ وول ستريت، ليس فقط اختلاف الإيقاع، بل أيضاً صراع الدوافع.
هذا أجبر شارب لينك على التفكير، هل يكفي الاعتماد فقط على إيثريوم القديمة؟
يبدو أنهم قدموا إجابة جديدة على هذه المسألة - بدءًا من 7 أغسطس تم إدخال مستثمرين مؤسسيين جدد من وول ستريت، شاركوا في إصدار موجه مسجل بقيمة 200 مليون دولار.
هذه هي "عملية انتقال السلطة" لسرد إثيريوم: من أيدي الشيوخ، تتجه تدريجياً إلى أيدي رأس المال القادر على توضيح البيانات المالية، وسرد القصص بشكل جيد، وتشغيل الهياكل.
المستقبل ليس بالضرورة أن يكون هيمنة BitMine، لكن يمكن توقع أن: السلطة على تسعير ETH في الجولة القادمة لن يتم تحديدها من قبل رواد العملة، بل من قبل من يتحكم في هيكل السرد، ومن يمكنه الحصول على المزيد من التمويل من وول ستريت، فمن يمتلك المزيد من "رقائق السرد".
استراتيجية استعادة عرش ETH خلال 35 يومًا
في 1 يوليو 2025، كانت حيازة BitMine من ETH صفر؛ وفي 5 أغسطس، أصبحت حيازتها المعلنة 833,137 قطعة. في غضون 35 يومًا فقط، تحولت هذه الشركة التي لم يكن لديها أي علامة تشفير في السوق العامة من "لا اسم لها" إلى "أكبر شركة خزينة إثيريوم في العالم"، متفوقة على SharpLink.
ما هي الإجراءات التي اتخذتها BitMine بالتفصيل؟
تتميز توقيتات BitMine بدقة كبيرة. خلال فترة انفجارها التي استمرت 35 يومًا، كان هناك إعلان دوري تقريبًا كل 7 أيام، وكل مرة كان يبدو وكأنه تقدم مدروس في سيناريو معد مسبقًا: الأسبوع الأول ( من 1 يوليو إلى 7 يوليو ): تم تنفيذ تمويل PIPE بقيمة 250 مليون دولار، وتم الكشف علنًا أنه تم إتمام شراء أول دفعة من حوالي 150,000 ETH؛ الأسبوع الثاني ( من 8 يوليو إلى 14 يوليو ): تم شراء 266,000 ETH جديدة، وارتفع إجمالي الحيازة إلى أكثر من 560,000 قطعة؛ الأسبوع الثالث ( من 15 يوليو إلى 21 يوليو ): تم شراء 272,000 ETH إضافية، ليصل إجمالي الحيازة إلى أكثر من 830,000 قطعة؛
لم تتضمن هذه الجولة الثالثة من الإفصاحات التحديثات الدورية الموجودة في التقارير الفصلية، بل تم إدخالها بشكل متقطع من خلال وسائل الإعلام، والموقع الرسمي، وخطابات علاقات المستثمرين، لنقل رسالة واضحة إلى السوق: "نحن نستمر في شراء إثيريوم بكميات كبيرة، ونحن الرائدون في زيادة حيازة المؤسسات."
هذه الطريقة تقلب المنطق التقليدي لشركات خزينة الأموال التي "تنتظر نتائج التقارير المالية"، وتتحول إلى هجوم متسارع "مدفوع بالسرد".
الأهم من ذلك، أن وتيرة بناء المراكز تتماشى بشكل كبير مع حركة السوق. متوسط سعر شراء BitMine ليس مجرد شراء أعمى، بل هو استغلال نافذة تعديل السوق "لضبط الإيقاع" للشراء بأسعار منخفضة. وفقًا لما تم الكشف عنه في ملف PIPE، فإن متوسط سعر شراء إيثيوم هو 3,491 دولار، حيث تجنب بشكل دقيق ذروة المرحلة، وفي نفس الوقت ضرب المنطقة الحساسة قبل دخول إيثيوم في جولة جديدة من الارتفاع.
هذه التوزيعة الدقيقة ليست مصادفة، بل هي نتيجة لتعاون مع مؤسسة معروفة تقدم "تصميم هيكل التداول خارج البورصة + التسليم على السلسلة + التسوية بواسطة الحفظ" ككل، مما يمكنها من استيعاب كميات كبيرة من ايثر بكفاءة دون أن تسبب تقلبات حادة في الأسعار.
في الوقت نفسه، شهدت أسعار أسهم BitMine زيادة هائلة تزامنت مع إعلاناتها، حيث ارتفعت من 4 دولارات في بداية يوليو إلى 41 دولارًا في أوائل أغسطس، بزيادة تزيد عن 900٪. كما قفزت قيمتها السوقية الإجمالية من أقل من 200 مليون دولار إلى أكثر من 3 مليارات دولار.
الأكثر لفتًا للانتباه هو أنه بعد كل تحديث لحصة BitMine، لا ترتفع أسعار أسهمها فحسب، بل يظهر أيضًا زيادة متزامنة في سوق ETH الفوري. بدأ السوق ينظر إلى "شراء BitMine - ارتفاع سعر ETH" على أنها مجموعة من الأحداث المنطقية المرتبطة، مما يعزز الحلقة المغلقة للسرد.
تعتبر "توقعات السوق - الكشف الهيكلي - شراء الأصول - ردود الفعل السعرية" هذه الدورة الإيجابية، حالة نموذجية لإعادة تشكيل القيمة السوقية من قبل وول ستريت. ولكن ما يميزها هو أنها لم تعيد تشكيل تقييم الشركة فحسب، بل أعادت أيضًا من خلال السرد تشكيل الهيمنة السوقية لخزينة ETH.
بتماين لم تعد مجرد شركة تحتفظ بالعملات، بل أصبحت المركز الرئيسي لبنية "إثيريوم المؤسسية". خلال هذه العملية، لا تنتظر السوق لتقديم الاعتراف، بل تسعى بنشاط من خلال الإيقاع، والإفصاح، واللغة، والبنية، ونموذج التسعير، "لصنع" الاعتراف.
ملخص بجملة واحدة: هذه ليست عملية بناء مراكز "انتظار الارتفاع"، بل هي هيكل "يدفع للارتفاع".
من العدم إلى الوجود، من شراء العملات إلى رفع التقييم، من الكشف إلى قيادة التسعير، قدمت BitMine نموذجًا "للارتفاع الهيكلي" في 35 يومًا.
وربما يكون ، أيضًا ، هو أول نموذج مالي يظهر في سرد البازار الصاعد لإثيريوم القادم.
!
راوي قصص الجيل الجديد
أحد المحللين المعروفين هو واحد من أكثر الشخصيات تأثيرًا كجسر بين سوق الأسهم الأمريكية وسوق العملات المشفرة. هو يفهم البيانات الكلية، ويدرك كيفية إدارة الرأي العام، والأهم من ذلك، أنه يعرف كيف يجعل "الارتفاع" يبدو منطقيًا وجميلًا.
إن شهرته ليست قائمة على التنبؤات الدقيقة، بل على التكرار العالي، والسرد القوي، والتواجد القوي. العبارة الشائعة هي: "ليس بالضرورة أن يكون محقًا، لكنه بالتأكيد يتحدث مبكرًا، بصوت عالٍ، ويقول ما يجعلك تتذكره."
أداةه الأكثر تمثيلاً هي "مؤشر مشاعر السوق"، الذي يقوم بتجميع بيانات حجم التداول، والعائدات، والتقلبات، ويقيّم "مؤشر الألم" في السوق.
لا تكمن الأهمية القصوى لهذا المؤشر في توقع الارتفاعات والانخفاضات، بل في توفير "دعم بيانات" لتصريحاته المتفائلة. على سبيل المثال: عندما يكون المؤشر منخفضًا جدًا، سيقول "هذه لحظة الشراء للمالكين على المدى الطويل"؛ وعندما يكون المؤشر مرتفعًا جدًا، سيقول "هذا يدل على أن السوق الصاعدة الهيكلية قد بدأت"؛ إذا انخفض السعر، سيقول "لم يتم إطلاق العواطف بشكل كافٍ بعد"؛ وإذا ارتفع السعر، سيقول "هيكل السلسلة في عملية الإصلاح".
سواء ارتفعت أو انخفضت، هناك دائمًا ما يقال؛ مهما كانت السوق، يمكن دائمًا التحدث عن الارتفاع.
أسلوبه في "إصدار الأوامر المنهجية" له عدة ميزات بارزة.
يقدم دائمًا سعر هدف جديد. لقد توقع في عام 2017 أن إحدى العملات المشفرة "ستصل إلى 250,000 دولار في عام 2022"، ثم في عام 2021 غيّر رأيه إلى "من المتوقع أن تصل إلى 200,000 دولار في عام 2024"; عندما تكون السوق في حالة سيئة، يستشهد بعوامل مثل دورة النصف، تعديل التضخم، والسياسة النقدية لتأجيل التوقعات، بينما يقوم أيضًا بترقية المنطق.
التنسيق مع المنصة + الظهور المتكرر. هو ضيف دائم في قناة مالية معروفة، وأيضًا مُعلق ثابت في وسيلة إعلام مالية رئيسية؛ وسائل التواصل الاجتماعي الشخصية لديه تُحدث تقريبًا يوميًا، وتزامن المقابلات الفيديو، ويستخدم ملخصات الفيديو القصيرة والرسوم البيانية لنشر وجهات نظره؛ كما يقوم بتحديث ملخصات البيانات مع الرسوم البيانية بانتظام على الموقع الرسمي للشركة، لتكون مرجعًا للاقتباس الثاني من قبل وسائل الإعلام.
تؤثر المشاعر على المستثمرين، ويؤثر السرد على المؤسسات. يستمع المتداولون الأفراد إلى صرخته عن القاع؛ بينما تستمع المؤسسات إلى حديثه عن الهيكل. يمكنه إنشاء توقعات نفسية مناسبة لمجموعات مختلفة من الناس باستخدام نفس النموذج، مما يشكل "سرداً متعدد الطبقات". على سبيل المثال، كان قد أكد مرارًا على "فترة شراء المؤسسات" أثناء انهيار الأسعار، في حين دعا المتداولين الأفراد إلى "عدم تفويت فرصة الصعود قبل الحدث".
من التوقعات إلى صانع الإيمان. إنه لا يكتفي بالقول "سيرتفع"، بل سيخبرك بأن "هيكل الارتفاع معقول"، و"ايثر سيصبح مرساة جديدة لأسهم التكنولوجيا"، و"عملة مشفرة معينة هي الذهب الرقمي من الجيل الجديد". إنه يحول النداءات المتجهة نحو النتائج إلى إعادة تقييم الأصول الموجهة نحو الإيمان.
وفي بناء سرد إثيريوم في عامي 2024-2025، أصبح هذا المحلل مرة أخرى محركًا مهمًا. لم يصرح فقط بأن ETH سيرتفع، بل قال "سوف تصبح ETH جزءًا من ميزانية الشركات"، هذه الفكرة توفر دعمًا للرأي العام لعمليات السرد مثل BitMine.
خلال صعود BitMine، يمكننا أن نرى تقريباً الظل العميق لمنطق حديثه: استخدام "مؤشرات الهيكل" مثل ETH-per-share لقياس الأساسيات؛ استخدام "منطق الدورات" لشرح مبررات الارتفاع السريع؛ استخدام "دخول المؤسسات" لتغطية الاستراتيجيات العدوانية وراء الشراء بتكاليف عالية.
هو بالتأكيد ملك السرد، لا يعتمد على رؤية الأشياء بشكل صحيح، بل يعتمد على قوة الكلام.
!
الخاتمة
في الأسواق المالية التقليدية، يتم تحديد أسعار الأصول من خلال الربحية وتدفق النقد؛ ولكن في عالم الأصول المشفرة الحالي، غالبًا ما توجد الأسعار قبل القيمة، وغالبًا ما تهيمن السرديات على توليد التقييم.
صعود BitMine ليس مجرد تغيير في عمود ETH الرقمي في الميزانية العمومية للشركة، بل هو محاولة لجعل المؤسسات تفهم