توفر هذه المقالة وضوحًا بشأن بروتوكولات الإقراض غير المضمون من حيث اعتماد التمويل ، وتقييم الرمز المميز ، وتأثير الحوافز ، وهيمنة السوق.
** بقلم: أخيم ستروف ، Outlier Ventures **
** التجميع: Deep Tide TechFlow **
يقدم
ستركز هذه المقالة على منطقة معينة ذات إمكانات كبيرة. في الولايات المتحدة وحدها ، سيصل سوق القروض الشخصية غير المضمونة إلى 210 مليار دولار في الربع الأول من عام 2023 ، متجاوزًا 61 مليار دولار من إجمالي القيمة المحجوزة في التمويل اللامركزي (DeFi). هذا يعني أن مساحة DeFi بشكل عام وصناعة الإقراض اللامركزية لديها إمكانات هائلة للنمو. كانت إمكانات النمو الكبيرة هذه الدافع وراء إنشاء بروتوكول الإقراض غير المضمون الرئيسي الحالي. تقدم هذه المقالة صورة واضحة لهذه البروتوكولات من حيث اعتماد التمويل ، وتقييم الرمز المميز ، وتأثير الحوافز ، والسيطرة على السوق.
مراجعة
أصول الإقراض هي حجر الزاوية في أي نظام مالي. يمكن للمقرضين كسب مزايا على النقد الخامل ، ويمكن للمقترضين الوصول بسرعة إلى رأس المال العامل.
غالبًا ما تكون أسواق الإقراض في مساحة DeFi مفرطة في الضمانات ، مما يعني أنه يجب على المقترضين إيداع ضمانات أكثر مما يستحق القرض.
على سبيل المثال ، يريد المقترض تقديم 10000 دولار في ETH كضمان لقرض بقيمة 5000 دولار أمريكي. في حين أن الإقراض بضمان مفرط هو القاعدة في DeFi ، فإن القروض غير المضمونة في التمويل التقليدي تكون أحيانًا غير مضمونة جزئيًا أو كليًا. يضمن هذا الإفراط في الضمانات أنه عندما يتخلف المقترض عن السداد ، يمكن بيع الضمان لسداد المقرض.
في حين أن الإقراض المفرط هو أكثر أمانًا للمقرضين ، إلا أنه غير فعال ويحد من توسع السوق. يتطلب بروتوكولات إقراض غير مضمونة يمكنها الوصول إلى بيانات ائتمان موثوقة لتقدير ملف مخاطر المقترض دون الكشف عن معلومات حساسة على blockchain ، وبالتالي التغلب على هذا القيد في DeFi. يتم بالفعل تطوير Oracles جنبًا إلى جنب مع براهين المعرفة الصفرية للتخفيف من حاجة المقترضين إلى الكشف عن هوياتهم لمنصات الإقراض غير المضمونة.
ومع ذلك ، فإن الإقراض غير المضمون هو صناعة مهمة في DeFi ، وينعكس ارتفاع مخاطره في النسبة المئوية السنوية للقرض المرتفع (APY) مقارنة بمنصات الإقراض ذات الضمانات الزائدة (مثل Aave و Compound). تزيد القروض غير المضمونة أو غير المضمونة من احتمالية التخلف عن السداد. قد تستغرق تصفية القروض وسداد الأصول والعقود خارج السلسلة وقتًا طويلاً.
فيما يتعلق بأمن مجموعة الإقراض ، يجب أن يعتمد المقرضون على العناية الواجبة (DD) لمديري المجمع. قد لا يتمكن المقرضون من الحصول على السيولة عند الحاجة لأن كمية السيولة التي يمكن سحبها من مجمع القروض تعتمد على كمية السيولة الموجودة في المجمع.
يوضح الشكل 1 نظامًا بيئيًا تمثيليًا لبروتوكولات الإقراض غير المضمون. في حالة TrueFi ، يساهم المقرضون برأس مال في مجموعة الإقراض التي سيستخدمها المقترضون للحصول على قروض. يمكن لحاملي TRU $ التصويت على القرض ، والذي يجب أن يوافق عليه مدير المحفظة.
نظرة عامة على سوق الإقراض غير المضمون
يقدم الجدول 1 نظرة عامة سريعة على بعض الاتفاقيات التي تقدم قروضًا غير مضمونة للمؤسسات المقترضة. يتم فرز هذه البروتوكولات حسب القيمة الإجمالية المقفلة (TVL).
إجمالي FDV لجميع الرموز الأصلية لبروتوكولات الإقراض غير المضمون في الجدول 1 هو 341 مليون دولار ، أي ما يعادل 6.6٪ من صناعة الإقراض والاقتراض المشفرة ، و 0.7٪ من DeFi ، و 0.03٪ من إجمالي القيمة السوقية للعملات المشفرة.
علاوة على ذلك ، يبلغ إجمالي TVL 384 مليون دولار ، وهو ما يعادل 0.6٪ من DeFi TVL. توضح هذه الأرقام الحصة السوقية الصغيرة جدًا لبروتوكولات الإقراض غير المضمون في الجدول 1 في مساحة DeFi العامة والعملات المشفرة.من ناحية أخرى ، توضح إمكانات النمو نظرًا لحجم سوق الإقراض غير المضمون التقليدي خارج السلسلة.
تتضح إمكانات النمو بشكل أكثر وضوحًا من متوسط قيمة APY لقرض المنافسة (بما في ذلك مكافآت الرمز المميز عبر جميع البروتوكولات) البالغة 8.6٪.
من المهم ملاحظة أن الإقراض لبروتوكول الإقراض غير المضمون ينطوي على مخاطر أعلى ، لذا فإن تعويض المقرض الأعلى (APY) له ما يبرره مقارنة بالإقراض لبروتوكول إقراض بضمانات مفرطة مثل Aave.
مقارنة أداء الرمز المميز
يمكن أن توفر مقارنة تطورات التقييم التاريخية للرموز ذات الصلة في الجدول 1 رؤى حول المسارات المستقبلية المحتملة. ومع ذلك ، يعتمد تقييم الرمز المميز كما تم قياسه بواسطة FDV على العديد من العوامل ، مثل ظروف السوق العامة ، واعتماد البروتوكول الفردي ، وتصميم الرمز المميز نفسه. قد يكون أداء الرموز المميزة بسمات الالتقاط ذات القيمة المنخفضة ضعيفًا بينما قد تتفوق المنتجات (منصات الإقراض) من حيث TVL ونسبة الخسارة.
لذلك ، سيتم إجراء مستويات متعددة من المقارنة. توفر نظرة عامة على تصميم الرمز المميز وميزات التقاط القيمة أول نظرة ثاقبة حول الأهمية المتوقعة لاعتماد البروتوكول بشكل عام.
على سبيل المثال ، قد تكون الرموز المميزة ذات الالتقاط القوي للقيمة أكثر تمثيلاً لأداء البروتوكول العام ، بينما قد تكون الرموز المميزة ذات آليات التقاط القيمة المحدودة أقل تمثيلاً لأداء البروتوكول العام. بعد ذلك ، ستتم مقارنة علاقات مقاييس الرمز المميز المهمة للقطات الزمنية الحالية. يركز تحليل أداء العملة الأخير على التطور التاريخي.
الحصول على قيمة الرمز المميز
يعطي الجدول 2 نظرة عامة على خصائص وأدوات التقاط القيمة من أفضل 6 بروتوكولات في الجدول 1. توفر جميع الرموز سلطة الحوكمة لأصحابها وأصحابها.
بالإضافة إلى ذلك ، الرافعة المالية Maple و Centrifuge و TrueFi في مقابل الرموز الثانوية. تُصمم الرموز الثانوية أحيانًا كنموذج مغلق بالتصويت ويمكن أيضًا استخدامها كوسيلة لتوزيع حصص الرسوم على المؤيدين المخلصين. في حالة Centrifuge و Maple و TrueFi و Clearpool و dAMM ، يتم منح أسهم الرسوم عبر التوزيع المباشر أو عبر عمليات إعادة الشراء الموزعة.
لا يمتلك Goldfinch و Clearpool رموزًا إضافية ، وبدلاً من ذلك يستخدمان الرموز المميزة الأساسية الخاصة بهما مباشرةً كحوافز بروتوكول. تكتسب جميع الرموز المميزة للبروتوكول الأصلي قيمة مباشرة من استخدام المنتج ، سواء من خلال مشاركات الرسوم المذكورة بالفعل ، أو الإدارة ، أو من خلال توفير مزايا المستخدم عند وضع الرموز المميزة. هذا يعني أنه يمكن توقع وجود علاقة بين جميع الرموز المميزة واعتماد البروتوكول.
علاقة مؤشر الرمز المميز
يوضح الشكل 2 العلاقة بين ودائع البروتوكول (TVL) ومقاييس مختلفة مثل FDV MC ومتوسط APY للمقرضين وعدد حامليها ومتابعي Twitter. يتم إعطاء هذه النسب كنسبة مئوية من أعلى قيمة في نفس الفئة.
توفر نسبة الإيداع / FDV MC اعتماد بروتوكول رأس المال ضمن نطاق تقييم السوق الحالي. وتجدر الإشارة إلى أن هذه المؤشرات لا تتناول سوى القروض غير المضمونة والودائع المرهونة.
نسبة الودائع / متوسط APY هي مؤشر على اعتماد رأس المال مقابل حوافز رأس المال.
توفر نسبة الإيداع / الحامل متوسط قيمة الإيداع لكل حامل رمز أصلي وهي معيار لجودة المستخدم الفعلية لمقياس رأس المال.
توفر نسبة الودائع / المتابعين مؤشرًا لاعتماد رأس المال لكل وحدة جهد تسويقي. من المهم ملاحظة أن عدد متابعي Twitter لا يرتبط بالضرورة بتبني المستخدم الفعلي للمنتج.
نسبة المعجبين / الحامل هي مؤشر على اعتماد المستخدم الفعلي للرموز الأصلية مقابل جهود التسويق.
تم الانتهاء من جمع البيانات في فبراير ، ولكن بسبب التغييرات الجذرية في السوق ، كانت هناك حاجة إلى تحديث جميع نقاط البيانات. في مجموعات البيانات السابقة ، كانت تصنيفات البروتوكولات الفردية في فئات مختلفة متنوعة تمامًا. ولكن الآن ، نرى أن جهاز الطرد المركزي هو الرائد الواضح في جميع الفئات ، نتيجة مباشرة لارتفاع TVL.
قد يكون النجاح بسبب استخدامها المبتكر لرموز RWA مقارنة باللاعبين الآخرين.
المقارنة التاريخية لقيمة سوق الرمز المميز القياسي
المقارنة السابقة تدور حول أحدث قيمة. يوضح الشكل 3 التطور التاريخي لـ FDV MC لمختلف الرموز المميزة لبروتوكول الإقراض غير المضمون. تم توحيد هذه القيم مقابل Ether FDV MC لتحقيق معيار مقابل سوق العملات المشفرة. يتم إعطاء الإحداثي على مقياس لوغاريتمي ، مما يخفف من ظهور التقلبات العالية. بالنظر إلى أن الفترة الزمنية تبدأ من 1 يناير 2022 إلى 19 مايو 2023 ، فقد انخفضت جميع الرموز المميزة غير المضمونة بالنسبة إلى $ ETH.
قد تكون أسباب ضعف أدائهم كما يلي:
** تعطل سوق العملات المشفرة. ** كان سوق العملات المشفرة بشكل عام في اتجاه هبوطي منذ نوفمبر 2021 ، وبروتوكولات الإقراض غير المضمونة ليست محصنة. مع انخفاض سعر العملات المشفرة ، تنخفض أيضًا قيمة الرموز المميزة الأصلية لهذه البروتوكولات.
** مخاوف بشأن استدامة الإقراض غير المضمون. ** تعتبر بروتوكولات الإقراض غير المضمون مفهومًا جديدًا نسبيًا ولم يتم اختباره ، وهناك مخاوف بشأن استدامتها على المدى الطويل. يرى بعض النقاد أن هذه الاتفاقيات خطيرة بطبيعتها ، بحجة أنها مسألة وقت فقط قبل أن تنهار. تعرضت بعض البروتوكولات لحوادث جزئية ، مثل جهاز الطرد المركزي ، والقيقب ، و TrueFi. تواجه بروتوكولات الإقراض ومنصات الاستثمار الأخرى انهيارًا تامًا ، مثل Celsius و Voyager Digital و 3 Arrows Capital ، مما قد يزيد المخاوف.
** بديل أكثر أمانًا للإقراض العقاري. ** تعتبر اتفاقيات الإقراض المضمون أكثر شيوعًا لأنها توفر بديلاً منخفض المخاطر للإقراض غير المضمون. نظرًا لأن المزيد من الأشخاص يتجهون إلى الإقراض المضمون ، فإن هناك طلبًا أقل على الإقراض غير المضمون ، مما يضع ضغطًا هبوطيًا على قيمة الرموز المميزة الأصلية لهذه البروتوكولات.
ملخص ورؤى
تُظهر تصميمات الرموز المميزة لبروتوكولات الإقراض غير المضمون نُهُجًا مختلفة وآليات نمو القيمة ، حيث توفر جميعها إمكانات الحوكمة من خلال الرموز المميزة الخاصة بها ، ولكن لا توفر جميعها مشاركة مباشرة في الإيرادات من خلال Staking. ومع ذلك ، تكتسب جميع تصميمات الرمز المميز شكلاً من أشكال نمو القيمة من اعتماد المنتج.
تعد أجهزة الطرد المركزي حاليًا أنجح بروتوكول للإقراض غير المضمون من حيث تقييم القيمة العادلة للإقراض و TVL. على الرغم من أنهم يعانون أيضًا من بعض مشكلات القروض المتأخرة ، إلا أن قوتهم تكمن في نهجهم المبتكر في RWA.
كان أداء التقييم الإجمالي لجميع رموز الإقراض المحلية غير المضمونة دون المستوى وفشل في التفوق على سوق العملات المشفرة. شهد السوق الهابط لعام 2022 الكثير من الانهيارات الجزئية أو حتى الانهيارات الكاملة ، مما أدى إلى انخفاض الثقة في الفضاء.
من حيث FDV MC المدمجة ، فإن مساحة الإقراض غير المضمونة صغيرة بالنسبة إلى مساحة DeFi بالكامل (0.7٪) وسوق العملات المشفرة بالكامل (0.03٪).
بالنظر إلى التأثير الهائل للإقراض غير المضمون في المجال المالي التقليدي واتجاه السوق لتحسين كفاءة رأس المال ، لا يزال الإقراض اللامركزي غير المضمون يُظهر إمكانات هائلة للنمو والابتكار. يستغرق الأمر وقتًا أطول لإعادة بناء الثقة والابتكار لتحقيق ذلك.
شاهد النسخة الأصلية
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
تفسير الوضع الراهن للإقراض غير المضمون
** بقلم: أخيم ستروف ، Outlier Ventures **
** التجميع: Deep Tide TechFlow **
يقدم
ستركز هذه المقالة على منطقة معينة ذات إمكانات كبيرة. في الولايات المتحدة وحدها ، سيصل سوق القروض الشخصية غير المضمونة إلى 210 مليار دولار في الربع الأول من عام 2023 ، متجاوزًا 61 مليار دولار من إجمالي القيمة المحجوزة في التمويل اللامركزي (DeFi). هذا يعني أن مساحة DeFi بشكل عام وصناعة الإقراض اللامركزية لديها إمكانات هائلة للنمو. كانت إمكانات النمو الكبيرة هذه الدافع وراء إنشاء بروتوكول الإقراض غير المضمون الرئيسي الحالي. تقدم هذه المقالة صورة واضحة لهذه البروتوكولات من حيث اعتماد التمويل ، وتقييم الرمز المميز ، وتأثير الحوافز ، والسيطرة على السوق.
مراجعة
أصول الإقراض هي حجر الزاوية في أي نظام مالي. يمكن للمقرضين كسب مزايا على النقد الخامل ، ويمكن للمقترضين الوصول بسرعة إلى رأس المال العامل.
غالبًا ما تكون أسواق الإقراض في مساحة DeFi مفرطة في الضمانات ، مما يعني أنه يجب على المقترضين إيداع ضمانات أكثر مما يستحق القرض.
على سبيل المثال ، يريد المقترض تقديم 10000 دولار في ETH كضمان لقرض بقيمة 5000 دولار أمريكي. في حين أن الإقراض بضمان مفرط هو القاعدة في DeFi ، فإن القروض غير المضمونة في التمويل التقليدي تكون أحيانًا غير مضمونة جزئيًا أو كليًا. يضمن هذا الإفراط في الضمانات أنه عندما يتخلف المقترض عن السداد ، يمكن بيع الضمان لسداد المقرض.
في حين أن الإقراض المفرط هو أكثر أمانًا للمقرضين ، إلا أنه غير فعال ويحد من توسع السوق. يتطلب بروتوكولات إقراض غير مضمونة يمكنها الوصول إلى بيانات ائتمان موثوقة لتقدير ملف مخاطر المقترض دون الكشف عن معلومات حساسة على blockchain ، وبالتالي التغلب على هذا القيد في DeFi. يتم بالفعل تطوير Oracles جنبًا إلى جنب مع براهين المعرفة الصفرية للتخفيف من حاجة المقترضين إلى الكشف عن هوياتهم لمنصات الإقراض غير المضمونة.
ومع ذلك ، فإن الإقراض غير المضمون هو صناعة مهمة في DeFi ، وينعكس ارتفاع مخاطره في النسبة المئوية السنوية للقرض المرتفع (APY) مقارنة بمنصات الإقراض ذات الضمانات الزائدة (مثل Aave و Compound). تزيد القروض غير المضمونة أو غير المضمونة من احتمالية التخلف عن السداد. قد تستغرق تصفية القروض وسداد الأصول والعقود خارج السلسلة وقتًا طويلاً.
فيما يتعلق بأمن مجموعة الإقراض ، يجب أن يعتمد المقرضون على العناية الواجبة (DD) لمديري المجمع. قد لا يتمكن المقرضون من الحصول على السيولة عند الحاجة لأن كمية السيولة التي يمكن سحبها من مجمع القروض تعتمد على كمية السيولة الموجودة في المجمع.
يوضح الشكل 1 نظامًا بيئيًا تمثيليًا لبروتوكولات الإقراض غير المضمون. في حالة TrueFi ، يساهم المقرضون برأس مال في مجموعة الإقراض التي سيستخدمها المقترضون للحصول على قروض. يمكن لحاملي TRU $ التصويت على القرض ، والذي يجب أن يوافق عليه مدير المحفظة.
نظرة عامة على سوق الإقراض غير المضمون
يقدم الجدول 1 نظرة عامة سريعة على بعض الاتفاقيات التي تقدم قروضًا غير مضمونة للمؤسسات المقترضة. يتم فرز هذه البروتوكولات حسب القيمة الإجمالية المقفلة (TVL).
إجمالي FDV لجميع الرموز الأصلية لبروتوكولات الإقراض غير المضمون في الجدول 1 هو 341 مليون دولار ، أي ما يعادل 6.6٪ من صناعة الإقراض والاقتراض المشفرة ، و 0.7٪ من DeFi ، و 0.03٪ من إجمالي القيمة السوقية للعملات المشفرة.
علاوة على ذلك ، يبلغ إجمالي TVL 384 مليون دولار ، وهو ما يعادل 0.6٪ من DeFi TVL. توضح هذه الأرقام الحصة السوقية الصغيرة جدًا لبروتوكولات الإقراض غير المضمون في الجدول 1 في مساحة DeFi العامة والعملات المشفرة.من ناحية أخرى ، توضح إمكانات النمو نظرًا لحجم سوق الإقراض غير المضمون التقليدي خارج السلسلة.
تتضح إمكانات النمو بشكل أكثر وضوحًا من متوسط قيمة APY لقرض المنافسة (بما في ذلك مكافآت الرمز المميز عبر جميع البروتوكولات) البالغة 8.6٪.
من المهم ملاحظة أن الإقراض لبروتوكول الإقراض غير المضمون ينطوي على مخاطر أعلى ، لذا فإن تعويض المقرض الأعلى (APY) له ما يبرره مقارنة بالإقراض لبروتوكول إقراض بضمانات مفرطة مثل Aave.
مقارنة أداء الرمز المميز
يمكن أن توفر مقارنة تطورات التقييم التاريخية للرموز ذات الصلة في الجدول 1 رؤى حول المسارات المستقبلية المحتملة. ومع ذلك ، يعتمد تقييم الرمز المميز كما تم قياسه بواسطة FDV على العديد من العوامل ، مثل ظروف السوق العامة ، واعتماد البروتوكول الفردي ، وتصميم الرمز المميز نفسه. قد يكون أداء الرموز المميزة بسمات الالتقاط ذات القيمة المنخفضة ضعيفًا بينما قد تتفوق المنتجات (منصات الإقراض) من حيث TVL ونسبة الخسارة.
لذلك ، سيتم إجراء مستويات متعددة من المقارنة. توفر نظرة عامة على تصميم الرمز المميز وميزات التقاط القيمة أول نظرة ثاقبة حول الأهمية المتوقعة لاعتماد البروتوكول بشكل عام.
على سبيل المثال ، قد تكون الرموز المميزة ذات الالتقاط القوي للقيمة أكثر تمثيلاً لأداء البروتوكول العام ، بينما قد تكون الرموز المميزة ذات آليات التقاط القيمة المحدودة أقل تمثيلاً لأداء البروتوكول العام. بعد ذلك ، ستتم مقارنة علاقات مقاييس الرمز المميز المهمة للقطات الزمنية الحالية. يركز تحليل أداء العملة الأخير على التطور التاريخي.
الحصول على قيمة الرمز المميز
يعطي الجدول 2 نظرة عامة على خصائص وأدوات التقاط القيمة من أفضل 6 بروتوكولات في الجدول 1. توفر جميع الرموز سلطة الحوكمة لأصحابها وأصحابها.
بالإضافة إلى ذلك ، الرافعة المالية Maple و Centrifuge و TrueFi في مقابل الرموز الثانوية. تُصمم الرموز الثانوية أحيانًا كنموذج مغلق بالتصويت ويمكن أيضًا استخدامها كوسيلة لتوزيع حصص الرسوم على المؤيدين المخلصين. في حالة Centrifuge و Maple و TrueFi و Clearpool و dAMM ، يتم منح أسهم الرسوم عبر التوزيع المباشر أو عبر عمليات إعادة الشراء الموزعة.
لا يمتلك Goldfinch و Clearpool رموزًا إضافية ، وبدلاً من ذلك يستخدمان الرموز المميزة الأساسية الخاصة بهما مباشرةً كحوافز بروتوكول. تكتسب جميع الرموز المميزة للبروتوكول الأصلي قيمة مباشرة من استخدام المنتج ، سواء من خلال مشاركات الرسوم المذكورة بالفعل ، أو الإدارة ، أو من خلال توفير مزايا المستخدم عند وضع الرموز المميزة. هذا يعني أنه يمكن توقع وجود علاقة بين جميع الرموز المميزة واعتماد البروتوكول.
علاقة مؤشر الرمز المميز
يوضح الشكل 2 العلاقة بين ودائع البروتوكول (TVL) ومقاييس مختلفة مثل FDV MC ومتوسط APY للمقرضين وعدد حامليها ومتابعي Twitter. يتم إعطاء هذه النسب كنسبة مئوية من أعلى قيمة في نفس الفئة.
تم الانتهاء من جمع البيانات في فبراير ، ولكن بسبب التغييرات الجذرية في السوق ، كانت هناك حاجة إلى تحديث جميع نقاط البيانات. في مجموعات البيانات السابقة ، كانت تصنيفات البروتوكولات الفردية في فئات مختلفة متنوعة تمامًا. ولكن الآن ، نرى أن جهاز الطرد المركزي هو الرائد الواضح في جميع الفئات ، نتيجة مباشرة لارتفاع TVL.
قد يكون النجاح بسبب استخدامها المبتكر لرموز RWA مقارنة باللاعبين الآخرين.
المقارنة التاريخية لقيمة سوق الرمز المميز القياسي
المقارنة السابقة تدور حول أحدث قيمة. يوضح الشكل 3 التطور التاريخي لـ FDV MC لمختلف الرموز المميزة لبروتوكول الإقراض غير المضمون. تم توحيد هذه القيم مقابل Ether FDV MC لتحقيق معيار مقابل سوق العملات المشفرة. يتم إعطاء الإحداثي على مقياس لوغاريتمي ، مما يخفف من ظهور التقلبات العالية. بالنظر إلى أن الفترة الزمنية تبدأ من 1 يناير 2022 إلى 19 مايو 2023 ، فقد انخفضت جميع الرموز المميزة غير المضمونة بالنسبة إلى $ ETH.
قد تكون أسباب ضعف أدائهم كما يلي:
ملخص ورؤى
تُظهر تصميمات الرموز المميزة لبروتوكولات الإقراض غير المضمون نُهُجًا مختلفة وآليات نمو القيمة ، حيث توفر جميعها إمكانات الحوكمة من خلال الرموز المميزة الخاصة بها ، ولكن لا توفر جميعها مشاركة مباشرة في الإيرادات من خلال Staking. ومع ذلك ، تكتسب جميع تصميمات الرمز المميز شكلاً من أشكال نمو القيمة من اعتماد المنتج.
تعد أجهزة الطرد المركزي حاليًا أنجح بروتوكول للإقراض غير المضمون من حيث تقييم القيمة العادلة للإقراض و TVL. على الرغم من أنهم يعانون أيضًا من بعض مشكلات القروض المتأخرة ، إلا أن قوتهم تكمن في نهجهم المبتكر في RWA.
كان أداء التقييم الإجمالي لجميع رموز الإقراض المحلية غير المضمونة دون المستوى وفشل في التفوق على سوق العملات المشفرة. شهد السوق الهابط لعام 2022 الكثير من الانهيارات الجزئية أو حتى الانهيارات الكاملة ، مما أدى إلى انخفاض الثقة في الفضاء.
من حيث FDV MC المدمجة ، فإن مساحة الإقراض غير المضمونة صغيرة بالنسبة إلى مساحة DeFi بالكامل (0.7٪) وسوق العملات المشفرة بالكامل (0.03٪).
بالنظر إلى التأثير الهائل للإقراض غير المضمون في المجال المالي التقليدي واتجاه السوق لتحسين كفاءة رأس المال ، لا يزال الإقراض اللامركزي غير المضمون يُظهر إمكانات هائلة للنمو والابتكار. يستغرق الأمر وقتًا أطول لإعادة بناء الثقة والابتكار لتحقيق ذلك.