Interprétation complète de BTCFi : de Lending à Staking, créez votre propre banque mobile Bitcoin
Résumé
Avec le statut croissant du Bitcoin sur les marchés financiers, le domaine du BTCFi devient rapidement à la pointe de l'innovation en cryptomonnaie. Le BTCFi englobe une gamme de services financiers basés sur le Bitcoin, y compris le prêt, le staking, le trading et les dérivés. Ce rapport d'étude analyse en profondeur plusieurs segments clés du BTCFi, explorant les stablecoins, les services de prêt, les services de staking, le service de re-staking, ainsi que la combinaison de la finance centralisée et décentralisée.
Le rapport présente d'abord la taille et le potentiel de croissance du marché BTCFi, en soulignant l'impact de la participation des investisseurs institutionnels sur le marché. Ensuite, il explore en détail le mécanisme des stablecoins, analysant comment les utilisateurs dans le domaine du prêt peuvent obtenir de la liquidité grâce au prêt de Bitcoin. En ce qui concerne les services de staking, il met en avant comment des projets clés utilisent la sécurité de Bitcoin pour offrir des services de staking à d'autres chaînes PoS. De plus, le rapport examine le modèle CeDeFi, qui combine la sécurité de la finance centralisée et la flexibilité de la finance décentralisée.
Enfin, le rapport révèle les avantages uniques et les risques potentiels de BTCFi par rapport à d'autres domaines de la finance cryptographique en comparant la sécurité, le rendement et la richesse écologique de différentes catégories d'actifs. Avec le développement continu du domaine BTCFi, on s'attend à ce que davantage d'innovations et d'afflux de capitaux viennent renforcer la position de leader de Bitcoin dans le domaine financier.
Aperçu de la piste BTCfi
BTCFi est comme une banque Bitcoin mobile, englobant une série d'activités financières autour de Bitcoin, y compris le prêt de Bitcoin, le staking, le trading, les futures et les dérivés. Selon les données de CryptoCompare et CoinGecko, la taille du marché BTCFi a atteint environ 10 milliards de dollars en 2023. Selon les prévisions de Defilama, le marché de BTCFi atteindra 1,2 trillion de dollars d'ici 2030, ce chiffre incluant le montant total verrouillé de Bitcoin dans l'écosystème de finance décentralisée, ainsi que la taille du marché des produits et services financiers associés à Bitcoin.
Au cours de la dernière décennie, le marché BTCFi a montré un potentiel de croissance significatif, attirant de plus en plus d'institutions, telles que Grayscale, BlackRock et JPMorgan, qui commencent à s'impliquer dans le marché du Bitcoin et du BTCFi. La participation des investisseurs institutionnels a non seulement entraîné un afflux massif de capitaux, augmentant la liquidité et la stabilité du marché, mais a également amélioré la maturité et la réglementation du marché, apportant une plus grande reconnaissance et confiance au marché BTCFi.
Cet article explorera en profondeur plusieurs domaines populaires dans le marché financier des cryptomonnaies actuel, y compris le prêt de Bitcoin, les stablecoins, les services de staking, les services de re-staking, ainsi que la combinaison de la finance centralisée et décentralisée, connue sous le nom de CeDeFi. À travers une présentation et une analyse détaillées de ces domaines, nous comprendrons leurs mécanismes de fonctionnement, le développement du marché, les principales plateformes et produits, les mesures de gestion des risques, ainsi que les tendances de développement futures.
Segmentation de la piste BTCFi
1. Stablecoin stablecoin
Les stablecoins sont une forme de cryptomonnaie conçue pour maintenir une valeur stable. Ils sont généralement liés à des monnaies fiduciaires ou à d'autres actifs de valeur afin de réduire la volatilité des prix. Les stablecoins réalisent la stabilité des prix par le soutien d'actifs de réserve ou par l'ajustement algorithmique de l'offre, et sont largement utilisés dans des scénarios tels que le trading, les paiements et les transferts transfrontaliers, permettant aux utilisateurs de bénéficier des avantages de la technologie blockchain tout en évitant la forte volatilité des cryptomonnaies traditionnelles.
La classification des stablecoins selon leur degré de centralisation et leur type de collatéral est deux dimensions relativement intuitives. Parmi les stablecoins mainstream actuels, selon le degré de centralisation, on peut les classer en stablecoins centralisés (représentés par USDT, USDC, FDUSD) et stablecoins décentralisés (représentés par DAI, FRAX, USDe). En fonction du type de collatéral, on peut les classer en collatéral en fiat/physique, collatéral en actifs cryptographiques et collatéral insuffisant.
Selon les données de DefiLlama du 14 juillet, la capitalisation totale des stablecoins est actuellement de 162,372 milliards de dollars. En termes de capitalisation boursière, USDT et USDC dominent largement, avec USDT en tête, représentant 69,23 % de la capitalisation totale des stablecoins. DAI, USDe et FDUSD suivent de près, occupant respectivement les 3e à 5e places en termes de capitalisation. Tous les autres stablecoins, actuellement, représentent moins de 0,5 % de la capitalisation totale.
Les stablecoins centralisés sont généralement adossés à des monnaies fiduciaires / des actifs physiques, essentiellement des RWA de monnaies fiduciaires / d'autres actifs physiques. Par exemple, USDT et USDC sont ancrés à 1:1 au dollar américain, tandis que PAXG et XAUT sont ancrés au prix de l'or. Les stablecoins décentralisés, quant à eux, sont généralement garantis par des actifs cryptographiques ou non garantis (ou sous-garantis), DAI et USDe étant des exemples d'actifs cryptographiques garantis, qui peuvent également être subdivisés en garanties équivalentes ou sur-collatéralisées. Les stablecoins non garantis (ou sous-garantis) sont généralement ce que l'on appelle des stablecoins algorithmiques, représentés par FRAX et l'ancien UST. Comparé aux stablecoins centralisés, les stablecoins décentralisés n'ont pas une capitalisation boursière élevée, leur conception est légèrement plus complexe et ils ont également donné naissance à de nombreux projets emblématiques. Dans l'écosystème BTC, les projets de stablecoins qui méritent d'être surveillés sont tous des stablecoins décentralisés, c'est pourquoi nous allons expliquer le mécanisme des stablecoins décentralisés.
Mécanisme de jeton stable décentralisé
Nous allons maintenant présenter le mécanisme CDP (surcharge de garantie) représenté par DAI, ainsi que le mécanisme de couverture par contrat représenté par Ethena (garantie équivalente). En dehors de cela, il existe également le mécanisme des stablecoins algorithmiques, que nous ne détaillerons pas ici.
CDP (Position de Dette Collatéralisée) représente une position de dette collatéralisée, qui est un mécanisme dans les systèmes financiers décentralisés permettant de générer des stablecoins en utilisant des actifs cryptographiques comme garantie. Après avoir été introduit par MakerDAO, il a été appliqué dans de nombreux projets de différentes catégories tels que DeFi, NFTFi, etc.
DAI est un jeton stable décentralisé et sur-collatéralisé créé par MakerDAO, visant à maintenir un ancrage de 1:1 avec le dollar américain. Le fonctionnement de DAI repose sur des contrats intelligents et des organisations autonomes décentralisées (DAO) pour maintenir sa stabilité. Ses mécanismes clés incluent la sur-collatéralisation, les positions de dette collatéralisée (CDP), les mécanismes de liquidation et le rôle du jeton de gouvernance MKR.
Le CDP est un mécanisme clé dans le système MakerDAO, utilisé pour gérer et contrôler le processus de génération de DAI. Dans MakerDAO, le CDP est maintenant appelé Vaults, mais ses fonctions et mécanismes de base restent les mêmes. Voici le processus de fonctionnement détaillé du CDP/Vault :
Génération de DAI : Les utilisateurs déposent leurs actifs cryptographiques (comme l'ETH) dans le contrat intelligent de MakerDAO, créent un nouveau CDP/Vault, puis génèrent DAI sur la base des actifs en garantie. Le DAI généré représente une partie de la dette empruntée par l'utilisateur, tandis que le collatéral sert de garantie pour la dette.
Surcharge de garantie : Pour éviter la liquidation, les utilisateurs doivent maintenir le taux de garantie de leur CDP/Vault au-dessus du taux de garantie minimum fixé par le système (par exemple 150 %). Cela signifie que si un utilisateur emprunte 100 DAI, il doit verrouiller au moins 150 DAI de valeur en garantie.
Remboursement/ Liquidation : L'utilisateur doit rembourser le DAI généré ainsi qu'un certain frais de stabilité (en MKR) pour racheter son collatéral. Si l'utilisateur ne parvient pas à maintenir un taux de collatéral suffisant, son collatéral sera liquidé.
Delta représente le pourcentage de variation du prix des produits dérivés par rapport au prix de l'actif sous-jacent. Par exemple, si le Delta d'une option est de 0,5, lorsque le prix de l'actif sous-jacent augmente de 1 dollar, on s'attend à ce que le prix de l'option augmente de 0,5 dollar. Une position Delta neutre est une stratégie d'investissement qui consiste à détenir une certaine quantité d'actifs sous-jacents et de produits dérivés pour compenser le risque de variation des prix. L'objectif est de rendre la valeur Delta globale du portefeuille égale à zéro, afin de maintenir la valeur de la position inchangée lors des fluctuations du prix de l'actif sous-jacent. Par exemple, pour une certaine quantité d'ETH au comptant, acheter un contrat à terme perpétuel short équivalent en valeur.
Ethena a tokenisé le trading d'arbitrage "Delta neutre" sur l'ETH en émettant un jeton stable USDe représentant la valeur des positions Delta neutres. Par conséquent, leur jeton stable USDe a deux sources de rendement :
Rendement de staking
Écart de base et taux de financement
Ethena a réalisé un prêt collatéral équivalent et des rendements supplémentaires grâce à des couvertures.
Projet un, Bitsmiley Protocol
Aperçu du projet :
Premier projet de stablecoin natif de l'écosystème BTC.
Le 14 décembre 2023, OKX Ventures a annoncé un investissement stratégique dans le protocole de stablecoin bitSmiley sur l'écosystème BTC, qui permet aux utilisateurs de sur-gager des BTC natifs pour émettre des stablecoins bitUSD sur le réseau BTC. De plus, bitSmiley comprend également des protocoles de prêt et de produits dérivés, visant à fournir un tout nouvel écosystème financier pour Bitcoin. Auparavant, bitSmiley a été sélectionné comme un projet de qualité lors du hackathon BTC organisé conjointement par ABCDE et OKX Ventures en novembre 2023.
Le 28 janvier 2024, il a été annoncé que le premier tour de financement par jetons a été complété, avec OKX Ventures et ABCDE en tête de l'investissement, CMS Holdings, Satoshi Lab, Foresight Ventures, LK Venture, Silvermine Capital ainsi que des personnes associées de Delphi Digital et Particle Network ayant également participé. Le 2 février, LK Venture, une société cotée à Hong Kong sous Blueport Interactive, a annoncé sur la plateforme X qu'elle avait participé au premier tour de financement de bitSmiley via le fonds de gestion d'investissement de l'écosystème Bitcoin BTC NEXT. Le 4 mars, KuCoin Ventures a publié un tweet annonçant un investissement stratégique dans le projet DeFi Bitcoin bitSmiley.
Mécanisme de fonctionnement :
bitSmiley est un projet de jeton stable natif de Bitcoin basé sur le cadre Fintegra. Il se compose du jeton stable surcollatéralisé décentralisé bitUSD et du protocole de prêt sans confiance natif (bitLending). bitUSD est basé sur bitRC-20, une version modifiée de BRC-20, tout en étant compatible avec BRC-20. bitUSD a ajouté les opérations de Mint et Burn pour répondre aux besoins de création et de destruction de jetons stables.
bitSmiley a lancé un nouveau protocole d'inscription DeFi appelé bitRC-20 en janvier. Le premier actif de ce protocole, l'OG PASS NFT, est également connu sous le nom de bitDisc. Le bitDisc est divisé en deux niveaux : carte dorée et carte noire, la carte dorée étant attribuée aux OG de Bitcoin et aux leaders du secteur, avec un total de moins de 40 détenteurs. À partir du 4 février, la carte noire sera ouverte au public sous forme d'inscription BRC-20 via des activités de liste blanche et de frappe publique, ce qui a provoqué une congestion sur la chaîne. Par la suite, l'équipe du projet a annoncé qu'elle compenserait les inscriptions qui n'ont pas réussi.
Le mécanisme de fonctionnement du jeton stable $bitUSD est similaire à celui de $DAI, d'abord les utilisateurs sur-garantissent, puis sur le L2, le bitSmileyDAO émet des informations de Mint bitRC-20 vers le réseau principal BTC après avoir reçu des informations d'oracle et effectué une validation de consensus.
La logique de liquidation et de rachat est également similaire à celle de MakerDAO, la liquidation se fait sous forme d'enchères néerlandaises.
Avancement du projet & opportunités de participation :
bitSmiley sera lancé sur BitLayer le 1er mai 2024 sur Alphanet. Le rapport de valeur de prêt maximal de (LTV) est de 50%, afin de prévenir la liquidation des utilisateurs, un ratio LTV relativement bas a été fixé. Avec l'augmentation du taux d'adoption de bitUSD, l'équipe du projet augmentera progressivement le LTV.
La communauté bitSmiley et Merlin lancera un programme exclusif de subventions d'incitation à la liquidité à partir du 15 mai 2024, afin d'augmenter la liquidité de bitUSD. Les règles détaillées sont les suivantes :
bitSmiley offrira jusqu'à 3 150 000 $BIT jetons en tant que récompense aux membres de la communauté Merlin. Les récompenses seront débloquées en fonction du comportement des utilisateurs dans la communauté Merlin. Première saison : du 15 mai 2024 au 15 août 2024.
Méthode de récompense : la création de bitUSD atteignant l'objectif et l'augmentation de la liquidité dans le pool bitUSD sur bitCow, deux méthodes d'incitation. La prime de liquidité sera distribuée en fonction des bitPoints obtenus par les utilisateurs sur la chaîne Merlin, plus les utilisateurs obtiennent de points, plus ils recevront d'incitations en jetons.
Analyse complète de BTCFi : créer une banque mobile Bitcoin de l'emprunt au stake
Interprétation complète de BTCFi : de Lending à Staking, créez votre propre banque mobile Bitcoin
Résumé
Avec le statut croissant du Bitcoin sur les marchés financiers, le domaine du BTCFi devient rapidement à la pointe de l'innovation en cryptomonnaie. Le BTCFi englobe une gamme de services financiers basés sur le Bitcoin, y compris le prêt, le staking, le trading et les dérivés. Ce rapport d'étude analyse en profondeur plusieurs segments clés du BTCFi, explorant les stablecoins, les services de prêt, les services de staking, le service de re-staking, ainsi que la combinaison de la finance centralisée et décentralisée.
Le rapport présente d'abord la taille et le potentiel de croissance du marché BTCFi, en soulignant l'impact de la participation des investisseurs institutionnels sur le marché. Ensuite, il explore en détail le mécanisme des stablecoins, analysant comment les utilisateurs dans le domaine du prêt peuvent obtenir de la liquidité grâce au prêt de Bitcoin. En ce qui concerne les services de staking, il met en avant comment des projets clés utilisent la sécurité de Bitcoin pour offrir des services de staking à d'autres chaînes PoS. De plus, le rapport examine le modèle CeDeFi, qui combine la sécurité de la finance centralisée et la flexibilité de la finance décentralisée.
Enfin, le rapport révèle les avantages uniques et les risques potentiels de BTCFi par rapport à d'autres domaines de la finance cryptographique en comparant la sécurité, le rendement et la richesse écologique de différentes catégories d'actifs. Avec le développement continu du domaine BTCFi, on s'attend à ce que davantage d'innovations et d'afflux de capitaux viennent renforcer la position de leader de Bitcoin dans le domaine financier.
Aperçu de la piste BTCfi
BTCFi est comme une banque Bitcoin mobile, englobant une série d'activités financières autour de Bitcoin, y compris le prêt de Bitcoin, le staking, le trading, les futures et les dérivés. Selon les données de CryptoCompare et CoinGecko, la taille du marché BTCFi a atteint environ 10 milliards de dollars en 2023. Selon les prévisions de Defilama, le marché de BTCFi atteindra 1,2 trillion de dollars d'ici 2030, ce chiffre incluant le montant total verrouillé de Bitcoin dans l'écosystème de finance décentralisée, ainsi que la taille du marché des produits et services financiers associés à Bitcoin.
Au cours de la dernière décennie, le marché BTCFi a montré un potentiel de croissance significatif, attirant de plus en plus d'institutions, telles que Grayscale, BlackRock et JPMorgan, qui commencent à s'impliquer dans le marché du Bitcoin et du BTCFi. La participation des investisseurs institutionnels a non seulement entraîné un afflux massif de capitaux, augmentant la liquidité et la stabilité du marché, mais a également amélioré la maturité et la réglementation du marché, apportant une plus grande reconnaissance et confiance au marché BTCFi.
Cet article explorera en profondeur plusieurs domaines populaires dans le marché financier des cryptomonnaies actuel, y compris le prêt de Bitcoin, les stablecoins, les services de staking, les services de re-staking, ainsi que la combinaison de la finance centralisée et décentralisée, connue sous le nom de CeDeFi. À travers une présentation et une analyse détaillées de ces domaines, nous comprendrons leurs mécanismes de fonctionnement, le développement du marché, les principales plateformes et produits, les mesures de gestion des risques, ainsi que les tendances de développement futures.
Segmentation de la piste BTCFi
1. Stablecoin stablecoin
Les stablecoins sont une forme de cryptomonnaie conçue pour maintenir une valeur stable. Ils sont généralement liés à des monnaies fiduciaires ou à d'autres actifs de valeur afin de réduire la volatilité des prix. Les stablecoins réalisent la stabilité des prix par le soutien d'actifs de réserve ou par l'ajustement algorithmique de l'offre, et sont largement utilisés dans des scénarios tels que le trading, les paiements et les transferts transfrontaliers, permettant aux utilisateurs de bénéficier des avantages de la technologie blockchain tout en évitant la forte volatilité des cryptomonnaies traditionnelles.
La classification des stablecoins selon leur degré de centralisation et leur type de collatéral est deux dimensions relativement intuitives. Parmi les stablecoins mainstream actuels, selon le degré de centralisation, on peut les classer en stablecoins centralisés (représentés par USDT, USDC, FDUSD) et stablecoins décentralisés (représentés par DAI, FRAX, USDe). En fonction du type de collatéral, on peut les classer en collatéral en fiat/physique, collatéral en actifs cryptographiques et collatéral insuffisant.
Selon les données de DefiLlama du 14 juillet, la capitalisation totale des stablecoins est actuellement de 162,372 milliards de dollars. En termes de capitalisation boursière, USDT et USDC dominent largement, avec USDT en tête, représentant 69,23 % de la capitalisation totale des stablecoins. DAI, USDe et FDUSD suivent de près, occupant respectivement les 3e à 5e places en termes de capitalisation. Tous les autres stablecoins, actuellement, représentent moins de 0,5 % de la capitalisation totale.
Les stablecoins centralisés sont généralement adossés à des monnaies fiduciaires / des actifs physiques, essentiellement des RWA de monnaies fiduciaires / d'autres actifs physiques. Par exemple, USDT et USDC sont ancrés à 1:1 au dollar américain, tandis que PAXG et XAUT sont ancrés au prix de l'or. Les stablecoins décentralisés, quant à eux, sont généralement garantis par des actifs cryptographiques ou non garantis (ou sous-garantis), DAI et USDe étant des exemples d'actifs cryptographiques garantis, qui peuvent également être subdivisés en garanties équivalentes ou sur-collatéralisées. Les stablecoins non garantis (ou sous-garantis) sont généralement ce que l'on appelle des stablecoins algorithmiques, représentés par FRAX et l'ancien UST. Comparé aux stablecoins centralisés, les stablecoins décentralisés n'ont pas une capitalisation boursière élevée, leur conception est légèrement plus complexe et ils ont également donné naissance à de nombreux projets emblématiques. Dans l'écosystème BTC, les projets de stablecoins qui méritent d'être surveillés sont tous des stablecoins décentralisés, c'est pourquoi nous allons expliquer le mécanisme des stablecoins décentralisés.
Mécanisme de jeton stable décentralisé
Nous allons maintenant présenter le mécanisme CDP (surcharge de garantie) représenté par DAI, ainsi que le mécanisme de couverture par contrat représenté par Ethena (garantie équivalente). En dehors de cela, il existe également le mécanisme des stablecoins algorithmiques, que nous ne détaillerons pas ici.
CDP (Position de Dette Collatéralisée) représente une position de dette collatéralisée, qui est un mécanisme dans les systèmes financiers décentralisés permettant de générer des stablecoins en utilisant des actifs cryptographiques comme garantie. Après avoir été introduit par MakerDAO, il a été appliqué dans de nombreux projets de différentes catégories tels que DeFi, NFTFi, etc.
DAI est un jeton stable décentralisé et sur-collatéralisé créé par MakerDAO, visant à maintenir un ancrage de 1:1 avec le dollar américain. Le fonctionnement de DAI repose sur des contrats intelligents et des organisations autonomes décentralisées (DAO) pour maintenir sa stabilité. Ses mécanismes clés incluent la sur-collatéralisation, les positions de dette collatéralisée (CDP), les mécanismes de liquidation et le rôle du jeton de gouvernance MKR.
Le CDP est un mécanisme clé dans le système MakerDAO, utilisé pour gérer et contrôler le processus de génération de DAI. Dans MakerDAO, le CDP est maintenant appelé Vaults, mais ses fonctions et mécanismes de base restent les mêmes. Voici le processus de fonctionnement détaillé du CDP/Vault :
Génération de DAI : Les utilisateurs déposent leurs actifs cryptographiques (comme l'ETH) dans le contrat intelligent de MakerDAO, créent un nouveau CDP/Vault, puis génèrent DAI sur la base des actifs en garantie. Le DAI généré représente une partie de la dette empruntée par l'utilisateur, tandis que le collatéral sert de garantie pour la dette.
Surcharge de garantie : Pour éviter la liquidation, les utilisateurs doivent maintenir le taux de garantie de leur CDP/Vault au-dessus du taux de garantie minimum fixé par le système (par exemple 150 %). Cela signifie que si un utilisateur emprunte 100 DAI, il doit verrouiller au moins 150 DAI de valeur en garantie.
Remboursement/ Liquidation : L'utilisateur doit rembourser le DAI généré ainsi qu'un certain frais de stabilité (en MKR) pour racheter son collatéral. Si l'utilisateur ne parvient pas à maintenir un taux de collatéral suffisant, son collatéral sera liquidé.
Delta représente le pourcentage de variation du prix des produits dérivés par rapport au prix de l'actif sous-jacent. Par exemple, si le Delta d'une option est de 0,5, lorsque le prix de l'actif sous-jacent augmente de 1 dollar, on s'attend à ce que le prix de l'option augmente de 0,5 dollar. Une position Delta neutre est une stratégie d'investissement qui consiste à détenir une certaine quantité d'actifs sous-jacents et de produits dérivés pour compenser le risque de variation des prix. L'objectif est de rendre la valeur Delta globale du portefeuille égale à zéro, afin de maintenir la valeur de la position inchangée lors des fluctuations du prix de l'actif sous-jacent. Par exemple, pour une certaine quantité d'ETH au comptant, acheter un contrat à terme perpétuel short équivalent en valeur.
Ethena a tokenisé le trading d'arbitrage "Delta neutre" sur l'ETH en émettant un jeton stable USDe représentant la valeur des positions Delta neutres. Par conséquent, leur jeton stable USDe a deux sources de rendement :
Ethena a réalisé un prêt collatéral équivalent et des rendements supplémentaires grâce à des couvertures.
Projet un, Bitsmiley Protocol
Aperçu du projet :
Mécanisme de fonctionnement :
Avancement du projet & opportunités de participation :
![Interprétation complète de BTCFi : du Lending au Staking, créez votre propre banque mobile Bitcoin](