Définition et analyse de la conformité du projet RWA

Récemment, le projet RWA suscite des débats au sein de la communauté Web3. De nombreux observateurs estiment que les RWA vont reconstruire l'écosystème financier de Hong Kong et permettre un développement révolutionnaire sous le cadre réglementaire actuel de Hong Kong. Cependant, il existe des controverses dans l'industrie concernant la question de la "Conformité", et la compréhension de "ce qu'est la conformité" varie également. Cela provient de divergences dans la compréhension du concept de RWA.

I. Définition du concept de RWA

(一) Contexte et avantages du projet RWA

RWA devient le centre d'attention du marché, principalement basé sur deux grands contextes :

1. Les avantages du jeton lui-même peuvent compenser les insuffisances du financement traditionnel:

   • Vitesse de financement rapide
   • Diversification des actifs
   • Coût de financement relativement bas

2. Hong Kong "Conformité" pousse la montée de l'enthousiasme: Hong Kong, par le biais d'innovations réglementaires, a fourni aux investisseurs nationaux des canaux de conformité pour participer aux RWA.

( deux ) Les éléments et caractéristiques du projet RWA

Un véritable projet RWA doit présenter les caractéristiques suivantes :

1. Avec des actifs réels comme base
2. Tokenisation des actifs sur la chaîne
3. Les actifs numériques ont une valeur de propriété
4. L'émission et la circulation des jetons sont conformes à la réglementation légale et soumises à la surveillance administrative.

( trois ) Type de projet RWA et conformité

Les projets RWA peuvent être divisés en deux types :

1. RWA au sens strict : Actifs physiques sur chaîne
2. STO: Actifs financiers sur la chaîne

Les critères de reconnaissance des tokens de sécurité varient d'un pays ou d'une région à l'autre, et incluent principalement :

• Chine continentale : La définition des valeurs mobilières dans la Loi sur les valeurs mobilières
• Singapour : les dispositions des "Directives sur l'émission de jetons numériques" et de la "loi sur les actions et les contrats à terme"
• Hong Kong: Les dispositions de la "Loi sur les valeurs mobilières et les contrats à terme"
• États-Unis : le test Howey de la SEC

II. La logique juridique des couches de "Conformité" des projets RWA

La conformité RWA est un système hiérarchique :

1. Sandbox Conformité : le projet Ensemble de la HKMA à Hong Kong
2. Conformité de la réglementation administrative à Hong Kong : intégré dans le cadre de STO pour une gestion.
3. Cadre réglementaire clair pour les régions favorables aux cryptomonnaies
4. "Conformité étendue": non reconnu temporairement comme une violation dans certaines juridictions offshore.

Trois, recommandations juridiques pour les projets RWA

1. Choisir une juridiction favorable aux politiques
2. Les actifs sous-jacents doivent posséder une capacité de remboursement réelle.
3. Obtenir la reconnaissance des investisseurs
4. Assurez-vous que les opérateurs d'institutions dans la chaîne respectent la conformité.
5. Prévenir les risques de conformité postérieure
6. Gestion de la réputation de la marque

Quatrième, conclusion

Les projets RWA ont des intentions variées et des mécanismes différents, nécessitant une étude et une observation classées. Le plus grand défi réside dans l'incertitude des systèmes. Nous devons explorer les "normes pratiques" et promouvoir la standardisation et la conformité dans l'industrie. En même temps, il est essentiel de rester vigilant face aux risques de conformité et de respecter le cadre judiciaire et réglementaire existant.