Analyse des risques cachés et des algorithmes de gains et de pertes dans le Trading Futures Perpétuel

Le Futures Perpétuel, en tant qu'outil le plus populaire sur le marché des dérivés de cryptomonnaies, a un mécanisme de calcul des gains et des pertes beaucoup plus complexe que ce qui est affiché sur l'interface de trading. Plusieurs variables comme le taux de financement, le prix de référence, le mécanisme de liquidation et la logique d'affichage des gains et des pertes non réalisés interagissent en coulisses, formant un jeu complexe. Les traders peuvent croire qu'ils sont en profit, alors qu'ils font en réalité face à un risque élevé ; ou penser qu'ils subissent juste une légère perte flottante, sans réaliser que le processus de liquidation a déjà été lancé.

Cet article analysera en profondeur les principes de calcul des gains et des pertes des Futures Perpétuel et leur impact sur la psychologie du trading, tentant de révéler les véritables critères de jugement des gains et des pertes ainsi que les pièges potentiels dans l'Algorithme.

Chapitre 1 : Mécanisme de calcul des profits et des pertes

Les contrats à terme perpétuels se divisent en contrats à terme à marge USDT ( en position directe ) et en contrats à marge en cryptomonnaie ( en position inversée ), dont les méthodes de calcul des gains et des pertes diffèrent.

1.1 USDT de marge ( contrat à terme ): modèle linéaire standard

Les contrats à terme garantis par USDT utilisent des stablecoins comme garantie et monnaie de règlement, et leur calcul de gains et pertes présente une relation linéaire, ce qui en fait le courant principal du marché. La plupart des bourses, comme une plateforme de trading bien connue, proposent principalement des contrats basés sur USDT, en raison de la structure PnL intuitive et de la facilité d'automatisation de la gestion des fonds.

1.1.1 PnL non réalisé(Unrealized PnL)

Les gains et pertes non réalisés représentent les gains et pertes flottants pendant la période de détention, et constituent un indicateur clé pour évaluer le risque de liquidation. Leur calcul est basé sur le prix de marquage plutôt que sur le dernier prix de transaction, le prix de marquage étant un indice composite qui reflète la "valeur juste" réelle de l'actif.

Formule de calcul :

• Position longue non réalisée = ( prix marqué - prix moyen d'ouverture ) × quantité de position
• Pertes et profits non réalisés sur une position vendeuse = ( prix d'ouverture moyen - prix de référence ) × quantité de position

1.1.2 PnL réalisé (

Le bénéfice et la perte réalisés sont les bénéfices et les pertes finaux verrouillés après la clôture de la position, incluant tous les coûts de transaction.

Formule de calcul : Bénéfice et perte réalisés = ) prix de clôture - prix moyen d'ouverture( × quantité de clôture - frais de transaction - frais de financement générés pendant la période de détention

Il est important de noter le concept de valeur nominale ), c'est-à-dire la valeur totale de la position ( prix × quantité ). Les frais de transaction et les frais de financement sont tous deux calculés sur la base de la valeur nominale, et non sur le montant de la marge. Un effet de levier élevé amplifie considérablement l'effet d'érosion des frais sur la marge.

( 1.2 Marge en monnaie numérique ) inverse ### contrat : structure de rendement non linéaire

Les contrats en monnaie de cryptomonnaie utilisent la cryptomonnaie elle-même comme marge et monnaie de règlement, et le calcul des gains et des pertes présente une relation non linéaire.

Formule de calcul :

• Profit et perte de la position longue ( réglé en crypto ) = (1 / prix d'ouverture - 1 / prix de fermeture ) × quantité de position - frais
• Bénéfice ou perte de position courte ( réglé en crypto ) = (1 / Prix de clôture - 1 / Prix d'ouverture ) × Taille de la position - Frais

Cette structure non linéaire crée une exposition asymétrique au risque pour les traders. Pour les positions longues, les pertes s'accélèrent lorsque le marché baisse ; pour les positions courtes, les pertes sont relativement lentes lorsque le marché augmente. Cette convexité inhérente représente le principal risque pour les traders longs en marché baissier et un avantage structurel pour les détenteurs à long terme en marché haussier.

Chapitre 2 : Les risques implicites des Futures Perpétuel

Prenons l'exemple des contrats à terme, dans le trading de contrats perpétuels, il existe divers coûts et risques implicites, qui sont la principale raison des pertes inattendues des traders.

( 2.1 Prix de marquage vs. Dernier prix de transaction : piège numéro un

Les échanges utilisent le prix de marquage pour calculer les gains et pertes non réalisés et déclencher des liquidations forcées, tandis que les ordres sont exécutés au dernier prix de transaction. Ce système de double prix peut entraîner :

1. Stop loss inutiles : la fluctuation instantanée du dernier prix de transaction déclenche le stop loss, tandis que le prix marqué reste stable.

2. Liquidation inattendue : le dernier prix de transaction est stable, mais la baisse des prix sur d'autres échanges entraîne une atteinte de la ligne de liquidation par le prix de référence.

Les traders doivent prêter attention au "thermomètre en arrière-plan" - le prix de référence, plutôt que de se concentrer uniquement sur la "bougie devant eux".

) 2.2 Coûts de financement : Hémorragie chronique sous un effet de levier élevé

Les frais de financement sont calculés en fonction de la valeur nominale de la position, et un effet de capitalisation est présent avec un effet de levier élevé. Par exemple, un taux de financement quotidien de 0,03 % pendant 10 jours réduira la marge de la position à effet de levier de 50 fois d'environ 15 %. C'est le "tueur de temps invisible" dans un marché latéral.

2.3 Liquidation forcée en chaîne et glissement de transaction

Une liquidation de positions à fort levier peut déclencher une réaction en chaîne, entraînant un "marché sous pression". En cas de manque de liquidité, un grand nombre d'ordres au prix du marché déclenchés par des liquidations rapides peut rapidement épuiser la profondeur du carnet d'ordres, entraînant d'importants dérapages et poussant davantage les prix dans la direction de la liquidation.

2.4 Réduction automatique des positions ### ADL ### : La malédiction des gagnants

Le mécanisme ADL se déclenche lorsque le fonds d'assurance est épuisé, forçant la liquidation de la position inverse la plus rentable pour compenser les pertes des traders en faillite. Les gagnants peuvent devenir des "victimes" d'un effondrement systémique du marché.

Chapitre 3 : Exercice pratique : le cycle de vie d'une transaction BTCUSDT

( 3.1 Établissement de la position et calcul initial

Scénario : Sur une plateforme de trading, ouvrir une position longue de 1 BTC avec un effet de levier de 20 fois lorsque le prix du BTC est de 60 000 $.

• Valeur nominale : 60 000 $
• Marge de départ : 3 000 $
• Marge de maintenance : $240) Supposons que MMR soit de 0,40 % ###
• Prix de liquidation estimé : environ $57,240( calcul simplifié, frais non pris en compte)

( 3.2 Scénario A : Transaction rentable

• Changement de marché : le prix du BTC a grimpé à 65 000 $
• Pertes et profits non réalisés : +5 000 $
• Coût de financement : $6.50) en supposant un règlement unique, taux de 0,01 % ###
• Opération de clôture : clôture au prix du marché de 65 000 $
• Frais d'ouverture de position : $30(0,05 %)
• Frais de clôture : $32.50(0.05%)
• Bénéfice net réalisé : 4 931 $

( 3.3 Scène B : Transactions déficitaires et liquidation forcée

• Le marché a chuté, le prix de marquage a déclenché le liquidation forcée près de 57 240 $.
• La position a été liquidée par le moteur de liquidation et a été clôturée au prix du marché
• Les traders perdent l'intégralité de la marge de départ de 3 000 $

Conclusion et recommandations

Les risques des Futures Perpétuel sont cachés dans les détails du mécanisme de profit et de perte ainsi que du système de trading. Points clés :

1. Les gains et pertes non réalisés sont basés sur le prix de marquage, et non sur le prix de transaction.
2. Un effet amplifié des frais de transaction et des coûts de fonds avec un effet de levier élevé
3. Le prix de marquage est la véritable base de la liquidation.
4. La liquidation forcée est souvent accompagnée de slippage et de réactions en chaîne
5. Les gagnants sous le mécanisme ADL peuvent également être "sacrifiés"

Conseils pratiques :

1. Comprendre pleinement le mécanisme des contrats avant de participer au trading.
2. Se familiariser avec les règles spécifiques de chaque plateforme
3. Utiliser modérément l'effet de levier, contrôler la position
4. Utilisez un stop-loss à cours limité plutôt qu'un stop-loss au prix du marché
5. Surveillez en continu le prix de marquage et la composition de l'indice
6. Optimiser la stratégie des frais de capital
7. Les marchés à forte volatilité raccourcissent le cycle de trading

Gardez un respect pour le marché, regardez rationnellement les gains et les pertes, et atteindre la tranquillité d'esprit est la destination finale du trading.