DeFiワールドは急速に拡大しており、グローバル金融システムがデジタル化に向けて変革を続ける中、DeFiは非常に大きな成長ポテンシャルを持ち、世界中の300万人以上の投資家の注目を集めています。したがって、資産、市場、投資アプローチなどを理解することが重要です。

フットプリントアナリティクス -プロトコル別のTVL

前の記事でDeFiの基礎をカバーしました。この記事では、次のような内容について詳しく説明します。

1. 3つの主要なDeFi投資カテゴリー;

2. 投資家がDeFi投資に参加することで収益を得る方法;

3. DeFiプロジェクトの現在のリスク; および

4. DeFiプロジェクトを評価するための7つの視点

暗号通貨への投資方法2つ

仮想通貨の投資タイプに言及すると、それらは法定通貨とトークンベースに分類されます。

フィアットベースの投資

• 暗号通貨（トークンとも呼ばれる）は株式と見なされる場合、CEXまたはDEXは株式取引所です。

• 投資家であるアレックスは、CEXまたはDEXで暗号通貨を売買し、高く売って安く買うことで差額を稼ぎ、収益を得ることができます。これを「投機」と呼びます。

• この場合、アレックスが気にするのは、暗号通貨の価格変動であり、投資収益率（ROI）を評価指標として使用しています。

ソース：zoni@Footprint.network

トークンベース（またはイールドファーミング）

• 投資家が将来的に特定の暗号通貨に楽観的である場合、最も簡単な投資戦略はそれらを「保有」することです。一方、より賢明な戦略は、それらをより効果的に活用してより大きな収入を生み出すことです。

• たとえば、投資家のアレックスは、利子収入のために暗号通貨を貸出プラットフォームのCompoundやイールドアグリゲーターのIdleに預けることができます。

• この場合、投資家のアレックスが気にしているのは、暗号通貨の数の増加とイールドファーミングを通じて得られるAPYの成長だけです。

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Yield Farmingについての議論をさらに深め、AMM DEX、Ledning、Yield Aggregatorの3つの主要なDeFi投資カテゴリを紹介します。

DEX: Uniswapを例にとる

Uniswapは、分散型取引所としてEthereum上に構築されており、このネットワーク上のすべての暗号通貨をサポートしています。従来のオーダーブック取引所とは異なり、AMM（Automated Market Maker）アルゴリズムを使用しており、ユーザーがさまざまなERC-20トークンをより効率的に交換することができます。

UniswapのAMMモデルでは、流動性提供者（LPと略されます）が、トレーダーが必要なトークンをスワップするための流動性プールを作成する必要があります。

2つのシナリオが含まれています。

トレーダーにとって、彼らはスワップします

1 ETHが2220 DAIに等しいと仮定し、トレーダーのアレックスが自分のDAIをETHに交換したいとします。彼は1 ETHを得るために2220 DAIと取引手数料（理解しやすくするため、この記事のすべてのシナリオはガス手数料を無視しています）を支払う必要があります。

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LPにとって、彼らは流動性を提供します。

エンディはLPとして、2つのトークンのペア（例：DAI+ETHなど）を同じ価値で流動性プールに提供する必要があります。その代わりに、彼は取引手数料の一部を受け取ります。また、彼はLPトークンを受け取ります。これは流動性を提供するための資格であり、全体の流動性プールにおける彼のシェアを表しています。

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自動価格設定はどのように実現されていますか？これにより、UniswapのAMMメカニズムの背後にある「一定の商品市場メーカー」モデルにつながります。このモデルの式は次のとおりです：x*y=k、ここで、xとyはそれぞれの流動性を表し、kは一定です。

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モデルは線形に変化しないことに注意する価値があります。実際、注文の相対量が大きいほど、xとyの不均衡の大きさも大きくなります。つまり、大口の注文の価格は小口の注文と比較して指数関数的に増加し、徐々にスライドスプレッドが増加します。

図: ユニスワップ価格変動曲線

流動性を提供する過程で、LPは一時的な損失に注意する必要があります。

インペーマネントロスとは何ですか？ここに例があります。

エンディが2000 DAIと1 ETH（1 ETH= 2000 DAI）を保有していると仮定すると、彼には2つの選択肢があります。

< オプション1：LPとして >

• 2000DAI + 1 ETHを提供して、トークンペアを流動性プールに形成します

• 価格が変動すると、ETH = 4000DAI（DEX外）で、アービトラージャーはUniswapでETHを安く買い、他のDEXで高く売ります

• ETHの数量が減少し、ETHの価格が4000DAIに等しくなるまで増加します（アービトラージ機会が消滅します）

• この時点で、エンディのLPトークンは2828 DAI + 0.71 ETHの価値があり、これは5657 DAIを保持するのと同等です。

Option 2: ただ彼らを保持する

• ETH価格が4000DAIに変動すると、エンディの資産は6000DAIを保有することと同等です。
  同じ条件下で、「オプション1は流動性を提供する」は「オプション2は単に保持する」よりも343 DAI少なく、または5.72%のドローダウンです。この損失は一時的な損失と呼ばれます。ETHが2000DAIを回復すると、この一時的な損失は消えます。

貸出：Compoundを例として

DeFiの貸出プラットフォームでは、投資家は利子を得るためにプールに暗号資産を提供します。この預金が担保として設定されている場合、投資家は別の暗号資産を借りることができます。現在、DeFiの貸出プラットフォームでは通常、「過剰担保」と呼ばれる方法が使用されており、債務不履行の場合に備えて、借り手は実際のローン額よりも価値の高い資産を提供します。

1. 投資家であるアレックスは、売りたくないDAIを持っているので、それを必要とする人々に貸すためにプールに入れ、それによって利子を得ています

2. ボブは、DAIでの良い投資機会を知っていますが、持っているETHを売りたくないので、ETHを担保にしてDAIを借り、利子を支払います。

3. このプロセスでは、AlexとBobの両方がLiquidity Miningと呼ばれるCOMPプラットフォームトークンで報酬を受け取ります。

ソース: zoni@Footprint.network

収量アグリゲータ：アイドル＆yEarn

最近、DeFiプロジェクトがいたるところに現れています。投資家は以下の問題に直面するかもしれません:

1. 異なる金利を持つ多くのプラットフォーム: 最良の選択はどうすればよいですか？

2. 金利は常に変動しており、価格も同様に変動しています。

3. 借り手は誤って清算される可能性があります、どうすればよいですか？

4. 貸し手は、より良い金利を得るためにプロトコルを変更する必要があるかもしれません。これにより、高いガス手数料が発生します。

5. 投資家は1日24時間市場を見続けることはできません。
   DeFiの収益アグリゲーターは、特定の資産のバリュトが貸付、担保、取引を組み合わせた複雑な投資戦略を提供し、利益を最大化するという問題をなんとか解決できます。

アイドル

単一の資産に投資することで、ユーザーが最高の利益を得ることを可能にするイーサリアムベースのプロトコルです。現在、Maker、Compound、dYdX、Aave、Fulcrumなどのプロトコルの金融サービスをサポートしています。Idleで預金すると、預金したトークンのAPR、プラットフォームトークンIDLEおよびCOMPから構成される複雑なAPYを受け取ります。

yEarn

主要な目標は、預金されたトークンの最高のリターンを生み出すことであり、Ethereum上のプロトコルでもあります。最適な戦略を展開するためのプログラマティック資産管理を特徴としています。

例えば、ETH Vaultを取り上げます。

1. 投資家はETHをETH Vaultに入金し、それが安定したコインDAIを借りるためにMakerDaoにETHを担保として入金します。

2. 借りたDAIはCurve Financeの流動性プールに預けられ、その代わりにLPトークンと基本的なAPYの形で取引手数料を受け取ります。LPトークンはCurveのCRVゲージにステーキングしてCRVリワードを獲得できます。

3. 獲得したCRVはその後ETHに換金され、再びETH Vaultに預けられます。このようなサイクルが投資家が引き出すまで続きます。

4. 投資家は最終的にETHで決済される利息を受け取り、一定額の管理手数料を支払います。

出典：Finematics

DeFiプロジェクトのリスク

投資機会の多様性と持続的な成長は、DeFiを魅力的で利益が上がる投資にします。ただし、どんな投資にも、DeFi投資にはリスクが伴います。

プロトコルリスク

• スマートコントラクト：ハッキングされました（監査済みでも）

  • 単一のスマートコントラクト
  • 複数のスマートコントラクトに基づいて構築されたプロトコル

• プロトコルリスク

  • 詐欺師：プロトコルトークン+ステーブルコインを提供するプールが高いAPYを提供しています
  • ウェールズによってダンプされたトークンが価格をゼロに引き下げました

• トークン価格のボラティリティ：

  • 借りる:簡単に清算される
  • LP：損失を防ぐ

• 運用リスク

  • ウォレットリスク：シードフレーズ、プライベートキーの盗難リスク
  • DeFi認可：
  • 使用していないプロトコルの承認をキャンセルします
  • 卵を一つのかごに入れないでください

DeFiプロジェクトを評価する方法

投資家は必要です 独自の研究をしてください (_DYOR投資を始める前に、以下の6つの側面から始めてください。

1. 尋ねる基本的な質問：

   • どのタイプが、どのブロックチェーンで、すでに監査されていますか？
   • ライブ時、TVLのランキング、24時間利用者
   • Coingecko、CMCに掲載されていますか？

2. 有名な発明家との資金調達の歴史

3. プロジェクト紹介（公式ウェブサイト+公開記事+GitHub）

   • ビジネスモデル、競合他社、差別化機能
   • どんなネガティブなニュースでも？メディアの中立性を考慮して、Too Goodの報告に注意してください
   • 経済モデル（チーム向けのトークン配布：15％〜20％の範囲内で受け入れ可能）
   • githubのコード提出頻度

4. 価格トレンドに注意

   • 短時間で急増しますか?ポンピングの可能性が高い
   • クジラによるダンピングのリスクにより大きな下落が引き起こされる可能性があります

5. 非常に高いAPYに注意してください

   • 詐欺師による投資家の引き付け方
   • 慎重に、倒れる前に速く走ろうとします

6. コミュニティの活動

   • ユーザーが尋ねた質問：投資家の質
   • 管理者の対応の姿勢と効果

DeFiは、従来の投資に代わる選択肢として、投資家にとってより便利な場所を提供しています。ますます多くの投資家、機関、資本、開発者が参入することで、よりオープンで透明性の高い安全な金融システムが期待されています。