تحليل إدارة المخاطر وآلية التسوية للعقود الآجلة الدائمة

العقود الآجلة الدائمة كأحد المنتجات الرئيسية في سوق مشتقات العملات المشفرة، فإن نظام إدارة المخاطر المعقد لها هو المفتاح لضمان التشغيل المستقر للسوق. ستقوم هذه المقالة بتحليل الإطار الرقابي للعقود الآجلة الدائمة بعمق، واستكشاف آليات الدفاع متعددة الطبقات من المتداولين الأفراد إلى النظام البيئي التجاري بأكمله.

إطار إدارة المخاطر الأساسية للعقود الآجلة الدائمة

إن نظام إدارة المخاطر للعقود الآجلة الدائمة هو عملية تحكم في المخاطر "المدرجات" تتكون من عدة طبقات دفاعية مترابطة ومتدرجة. يعتمد بشكل أساسي على ثلاثة أعمدة رئيسية:

1. 强制平仓(Forced Liquidation): عندما تكون الهامش غير كافٍ للحفاظ على المركز، يتم إغلاق المركز الخاسر تلقائيًا.

2. إدارة المخاطر ( صندوق التأمين ):用于弥补强平过程中产生的穿仓损失。

3. آلية تقليل المراكز تلقائيًا ( Auto-Deleveraging, ADL ): في ظروف السوق المتطرفة، من خلال التصفية القسرية للمراكز الرابحة لتعويض خسائر النظام.

تشكل هذه الأعمدة الثلاثة سلسلة تحكم دقيقة للمخاطر، وتوضح مبدأ توزيع المسؤولية عن المخاطر بشكل تدريجي: يتحمل المتداولون → صندوق ضمان المخاطر → آلية تقليل المراكز تلقائيًا ( ADL )

أساس المخاطر: الهامش والرافعة المالية

الوديعة الأولية و الوديعة المستمرة

• الهامش الأولي: الحد الأدنى من مبلغ الضمان المطلوب لفتح مركز رافعة.
• هامش الصيانة: الحد الأدنى من قيمة الضمان المطلوب للحفاظ على المراكز المفتوحة.
• معدل الهامش الصيانة ( MMR ): أدنى نسبة ضمان.

مقارنة أنماط الهامش

• الهامش المخصص لكل مركز: تخصيص الهامش لكل مركز بشكل منفصل، عزل المخاطر.
• ضمان الهامش الكامل: جميع الرصيد المتاح في الحساب كضمان مشترك.
• هامش مجموعة: متطلبات الهامش بناءً على تقييم المخاطر العامة لمحفظة الاستثمار بأكملها.

نظام الهامش المتدرج ( limits المخاطر )

مع زيادة حجم المراكز:

1. تقليل الحد الأقصى لعدد مرات الرفع المتاحة
2. زيادة نسبة الهامش المطلوب (MMR)

مشغل التسوية القسرية: مؤشر السعر الرئيسي

سعر العلامة مقابل سعر الصفقة الأخيرة

• أحدث سعر成交: سعر أحدث صفقة تمت في دفتر الطلبات.
• سعر العلامة: يعكس سعر الحساب "القيمة العادلة" للعقد، ويستخدم لتحفيز التصفية القسرية.

سعر التصفية وسعر الإفلاس

• سعر التصفية القسري: سعر العلامة الذي يؤدي إلى التصفية القسرية.
• سعر الإفلاس: السعر المرجعي الذي يتم فيه فقدان الضمان بالكامل.

تشكل الفجوة بين سعر التصفية وسعر الإفلاس "حزام التشغيل" لمحرك المخاطر في البورصة.

عملية الإغلاق القسري

1. إلغاء الأوامر غير المنفذة
2. إغلاق جزئي أو تصفية تدريجية
3. إغلاق كامل

رسوم التصفية القسرية: يحتاج المتداولون لدفع رسوم تصفية قسرية إضافية، لتحفيز إدارة المخاطر النشطة ولتمويل صندوق ضمان المخاطر.

شبكة الأمان: صندوق ضمان المخاطر وآلية التخفيض التلقائي ( ADL )

إدارة المخاطر 基金

• الهدف: تعويض الخسائر الناتجة عن الإغلاق الإجباري.
• مصدر الأموال: رسوم التصفية والربح من التصفية.

آلية تقليل المراكز التلقائية ( ADL )

• شروط التفعيل: إجمالي خسائر فتح المركز يتجاوز رصيد صندوق ضمان المخاطر.
• الوظيفة: إجبار على تصفية المراكز العكسية بأعلى ربح وأعلى رافعة، لسد الخسائر النظامية.

الخاتمة

إن نظام إدارة المخاطر للعقود الآجلة الدائمة هو هيكل دفاعي متعدد الطبقات مصمم بعناية، يهدف إلى الحفاظ على عدالة السوق واستقراره واستمرارية عمله. من إدارة الهامش للتجار الأفراد، إلى صندوق ضمان المخاطر الذي يعمل كدرع جماعي، وصولاً إلى ADL في الحالات القصوى، تشكل هذه العملية "الشلال المدرج" للسيطرة على المخاطر حصنًا قويًا ضد المخاطر النظامية.

على الرغم من أن البورصة تقدم أدوات قوية لأتمتة إدارة المخاطر، يجب على المتداولين أن يدركوا أن المسؤولية النهائية لإدارة المخاطر تقع على عاتقهم. يُوصى المتداولون بـ:

• استخدم أدوات إدارة المخاطر بشكل جيد، مثل أوامر وقف الخسارة
• اختيار الرافعة المالية بحذر
• فهم ومراقبة متطلبات الهامش
• ابق حذرًا، وراقب بشكل نشط مخاطر المراكز

العقود الآجلة الدائمة ليست "خالدة"، إنها مجرد إعادة توزيع المخاطر على المحور الزمني. اعرف السبب وكن دائمًا محترمًا للسوق.