Dívida pública RWA: o importante ponto de apoio atual no mundo da encriptação

No atual ambiente do mercado de encriptação, ativos físicos da categoria de títulos do governo (RWA) tornaram-se a subcategoria mais propensa a realizar uma explosão de escala e usuários a curto e médio prazo. De acordo com os dados, os ativos tokenizados de projetos RWA de títulos do governo já se aproximam de 700 milhões de dólares, um aumento de cerca de 240% em relação ao início do ano. Além disso, os RWA de títulos do governo em um projeto conhecido também cresceram rapidamente para níveis de dezenas de bilhões de dólares. De modo geral, o crescimento dos RWA de títulos do governo é bastante rápido.

O significado da RWA de títulos do governo

Os RWA de títulos do governo e os rendimentos de staking na cadeia (LSD) são semelhantes, podendo introduzir a taxa de juros sem risco do mercado financeiro tradicional no mundo da cadeia, permitindo que investidores em stablecoins possam ativar estratégias de alocação tradicionais. Isso traz vários benefícios:

1. Os investidores em moeda estável têm um local de rendimento relativamente seguro e estável durante um mercado em baixa, ajudando a manter a liquidez do mercado.

2. Produtos de gestão financeira mistos de ações e obrigações são mais fáceis de serem lançados e aceites pelo mercado, promovendo a inovação no campo da gestão de ativos DeFi.

3. Os projetos DeFi podem melhorar os lucros através de estratégias diversificadas como RWA, especialmente durante mercados em baixa, proporcionando uma receita operacional estável para os projetos.

Modelo de Negócio de RWA de Títulos do Tesouro

Atualmente, existem cinco principais modelos de negócio para RWA de títulos do governo:

1. Modelo de consignação: não participa diretamente na embalagem de ativos subjacentes, focando no marketing comercial e na expansão ecológica.

2. Modo da plataforma: oferece serviços de on-chain, vendas, KYC, etc., sem embalar os ativos pessoalmente.

3. Modo de Infraestrutura: oferecer serviços de colocação em cadeia de RWA, gestão de compra de ativos, etc., sem contato direto com os usuários.

4. Modo de autoatendimento: a equipe do projeto busca ativos, estabelece a estrutura de negócios e realiza a tokenização de ativos.

5. Modo misto: combina as várias modalidades acima.

Ativo: Ativos subjacentes e arquitetura

ativos subjacentes

Principais são três tipos:

1. ETF de Dívida Pública dos EUA
2. Títulos do Tesouro dos Estados Unidos
3. A combinação de títulos do Tesouro dos EUA, títulos de agências governamentais, dinheiro/recompra reversa

estrutura de negócios de ativos

Principalmente há quatro tipos:

1. Estrutura de confiança
2. Estrutura SPV de Parceria Limitada
3. Plataforma de empréstimos + estrutura SPV
4. Tokenização de quotas de fundos

A escalabilidade da arquitetura é muito importante na fase de rápido desenvolvimento da pista; a capacidade de encapsular novos ativos a tempo e de integrar mais prestadores de serviços off-chain pode ser o fator decisivo.

Usuário: KYC e outros requisitos

As principais diferenças estão em:

1. Limite mínimo de investimento: há distinções ilimitadas
2. Requisitos KYC: sem KYC, KYC leve, KYC pesado
3. Restrições regionais: alguns projetos limitam a área de serviço.

Estratégia de distribuição de lucros e combinabilidade

Estratégia de Distribuição de Rendimentos

Principalmente existem duas:

1. Distribuição direta através da relação de crédito
2. Distribuição através da taxa de juros de depósito

combinabilidade

Devido aos requisitos de KYC, alguns tokens de projetos têm limitações na sua combinabilidade. Os projetos sem KYC têm uma combinabilidade mais forte, mas estão limitados pelos recursos e pela escala do próprio projeto.

Resumo

O modelo ideal para o projeto RWA de títulos do governo pode ser:

• Os ativos subjacentes utilizam ETFs de títulos do governo
• A escalabilidade da arquitetura de negócios é forte
• O utilizador não tem requisitos de KYC e de capital.
• A distribuição de rendimentos deve estar alinhada com a taxa de rendimento dos títulos do governo.
• Expandir os cenários de uso do token tanto quanto possível

A longo prazo, projetos com KYC leve podem ter maiores oportunidades.