Revisão do segundo trimestre de 2025: o mercado de criptomoedas atinge um ponto de inflexão estrutural com "narrativa de conformidade + retornos reais"
No segundo trimestre de 2025, o mercado de criptomoedas apresentou uma recuperação geral, com múltiplos fatores favoráveis acelerando o ritmo da indústria. O ambiente macroeconômico global tornou-se mais estável e as políticas tarifárias se suavizaram, criando condições favoráveis para o fluxo de capital e a alocação de ativos. Ao mesmo tempo, vários países implementaram políticas amigáveis para a indústria de criptomoedas, e o mercado financeiro tradicional começou a abraçar ativamente as criptomoedas, vinculando a estrutura dos tokens aos ativos financeiros tradicionais, realizando a "financeirização" da estrutura de capital.
O campo das stablecoins é especialmente ativo, desde a expansão da escala de USDT/USDC até a implementação de estruturas de conformidade em vários países, e a listagem da Circle, tudo isso impulsiona a narrativa das criptomoedas em direção aos mercados de capitais mainstream. Ao mesmo tempo, os derivativos em cadeia continuam a aquecer, com a Hyperliquid a tornar-se a líder, com volumes diários de negociação muitas vezes próximos ou superando algumas bolsas centralizadas, e o desempenho do seu token nativo é forte. À medida que o sistema de correspondência em cadeia e a experiência do usuário são constantemente otimizados, o mercado de derivativos está a passar de "cópia fora da cadeia" para "nativo em cadeia", impulsionando ainda mais o desenvolvimento do DeFi.
Regulamentação global de stablecoins e oportunidades potenciais
"O projeto de lei sobre inovação e regulamentação de stablecoins nos EUA" acelera a implementação da regulamentação global de stablecoins.
No segundo trimestre de 2025, o mercado global de stablecoins continua a crescer, com a aceleração da implementação do quadro regulatório. Até 24 de junho, o valor total de mercado das stablecoins globalmente atingiu 240 mil milhões de dólares, um aumento de cerca de 20% em relação ao início do ano. As stablecoins em dólares ocupam uma posição dominante absoluta, com uma quota de mercado superior a 95%. O USDT e o USDC atingiram, respetivamente, 153 mil milhões de dólares e 61,5 mil milhões de dólares, totalizando 89,4% da quota de mercado. Nos últimos 3 meses, o volume de transações em cadeia ultrapassou 10 mil milhões de dólares, com um volume de transações efetivo ajustado de 2,2 mil milhões de dólares, totalizando 2,6 mil milhões de transações, ajustadas para 519 milhões de transações. As stablecoins estão a evoluir gradualmente de ferramentas de negociação em criptomoedas para meios de pagamento mainstream.
Neste contexto, o Congresso dos Estados Unidos aprovou a "Lei de Inovação e Regulação de Stablecoins dos EUA". Esta lei estabelece um quadro regulatório federal abrangente para stablecoins suportadas por moeda fiduciária, complementando a legislação sobre a estrutura do mercado de outros ativos digitais, construindo em conjunto uma nova configuração de regulação de ativos digitais nos Estados Unidos.
Do ponto de vista estratégico, este projeto de lei é uma disposição financeira sistemática dos EUA para manter a posição de domínio global do dólar. O projeto de lei estabelece que as stablecoins em conformidade devem ter reservas totais em dólares na proporção de 1:1, armazenadas em forma de dinheiro, depósitos bancários à vista ou títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo em instituições de custódia regulamentadas, e sujeitas a auditorias frequentes e divulgação de informações. Isso não apenas reduz as preocupações do mercado em relação às stablecoins, mas também estabelece um "pool de absorção de títulos do Tesouro" vinculado ao sistema de pagamento em blockchain, o que se espera que impulsione uma nova demanda de trilhões de dólares em títulos do Tesouro dos EUA no futuro.
Mais importante ainda, a lei define claramente as criptomoedas de conformidade como ferramentas de pagamento, excluindo-as de serem consideradas valores mobiliários, resolvendo fundamentalmente a questão da incerteza regulatória e sobreposições na regulamentação de ativos criptográficos nos Estados Unidos ao longo do tempo. A lei adota um modelo de autorização regulatória "federal + estadual", conseguindo uma integração perfeita entre a supervisão financeira tradicional e o novo ecossistema de criptomoedas.
No contexto da intensificação da competição global em moedas digitais, os Estados Unidos estão a construir ativamente uma "rede de pagamento de tokens" global centrada no dólar, promovendo um sistema de stablecoins de conformidade liderado pelo setor privado. Esta arquitetura de stablecoin aberta, padronizada e auditável não apenas aumenta a liquidez digital dos ativos em dólares, mas também oferece soluções eficientes e de baixo custo para pagamentos e liquidações transfronteiriços.
Para a indústria de criptomoedas, a importância da "Lei Genius" é igualmente profunda. Esta lei fornece um quadro jurídico claro e operacional para as stablecoins e suas atividades financeiras on-chain derivadas, reduzindo significativamente as barreiras de conformidade para instituições financeiras, prestadores de serviços de pagamento e plataformas de comércio transfronteiriço que acedem ao sistema de stablecoins. Isso significa que as stablecoins e inovações relacionadas passarão da anterior "zona cinzenta regulatória" para um caminho de conformidade mainstream, com potencial para atrair mais capital e instituições tradicionais, impulsionando toda a indústria em direção à maturidade e escalabilidade.
Além dos Estados Unidos, a Coreia do Sul, Hong Kong e outros locais também estão ativamente promovendo estruturas de regulamentação para stablecoins. A Coreia do Sul propôs o "Projeto de Lei Básica sobre Ativos Digitais", permitindo que empresas locais que atendam a certos requisitos emitam stablecoins, além de fortalecer as exigências de reservas e capital. Hong Kong implementará oficialmente o "Regulamento sobre Stablecoins", tornando-se uma das primeiras jurisdições do mundo a estabelecer um sistema de licenciamento para stablecoins. Nesse contexto, várias empresas e instituições financeiras de capital chinês começaram a tentar entrar na indústria de stablecoins.
A conformidade das stablecoins traz uma enorme oportunidade para o mercado de criptomoedas
A aprovação da "Lei do Gênio" trouxe oportunidades de desenvolvimento sem precedentes para o mercado de criptomoedas, principalmente nas seguintes três áreas:
A fusão profunda entre stablecoins de conformidade e o ecossistema DeFi libera um enorme potencial financeiro. A legislação definiu a identidade legal e o quadro regulatório das stablecoins, abrindo um canal verde para a entrada de fundos institucionais no ecossistema DeFi. Cada vez mais equipes estão se dedicando a construir pools de liquidez e protocolos de crédito transparentes e seguros que cumprem a regulamentação, impulsionando o DeFi de "experimental" para o mainstream, liberando centenas de bilhões de dólares em aumento potencial.
As moedas estáveis trazem oportunidades revolucionárias para o setor de pagamentos. Com a rápida crescente da demanda por pagamentos digitais, várias bolsas estão acelerando o desenvolvimento de cartões de pagamento com moedas estáveis, promovendo a transformação da infraestrutura de pagamentos para moedas estáveis. As vantagens de liquidação de baixo custo e alta eficiência das moedas estáveis são especialmente adequadas para pagamentos transfronteiriços, liquidações imediatas e micropagamentos em mercados emergentes, ajudando a torná-las uma ponte chave entre as finanças tradicionais e a economia digital.
RWA, através da ancoragem de stablecoins e da combinação com tecnologia blockchain, gera a digitalização de ativos e inovações em liquidez. Com a ajuda de contratos de conformidade e emissão em cadeia, transforma ativos físicos como imóveis e obrigações em ativos digitais negociáveis, expandindo a liquidez dos ativos tradicionais e oferecendo opções de alocação diversificada para os investidores. Com a base de conformidade das stablecoins solidificada, a emissão e circulação de RWA em cadeia têm potencial para se desenvolver rapidamente, promovendo uma profunda integração entre o ecossistema de encriptação e a economia real.
Claro, a lei também traz desafios. Ela amplia a definição de prestadores de serviços de ativos digitais, exigindo que desenvolvedores, validadores, entre outros, cumpram as normas de combate à lavagem de dinheiro. Embora não regule os próprios protocolos de blockchain, os projetos descentralizados enfrentam uma pressão maior de conformidade. A lei é mais adequada para instituições centralizadas, e os projetos descentralizados podem ser forçados a sair da regulamentação dos EUA, levando à fragmentação do mercado.
A listagem da Circle lidera um novo paradigma: o balanço patrimonial das empresas caminha para a cadeia
No início do segundo trimestre de 2025, o mercado de criptomoedas entrou em um período de consolidação sob a incerteza do ambiente macroeconômico global e taxas de juros elevadas. A Dominância do Bitcoin atingiu o maior valor em quatro anos, enquanto o mercado de altcoins está sob pressão. Apesar disso, a participação institucional continua forte, especialmente com a entrada contínua através de canais de conformidade como ETFs à vista e stablecoins.
A Circle, como emissora de USDC, listou-se com sucesso na NYSE, com um preço de emissão de 31 dólares por ação, levantando um total de 1,1 mil milhões de dólares, e a valorização da IPO atingiu 6,9 mil milhões de dólares, tendo a capitalização de mercado, em menos de um mês, chegado a 68 mil milhões. O desempenho forte da Circle representa a entrada formal das empresas de criptomoedas em conformidade regulatória no mercado de capitais mainstream, e seu caminho de conformidade com a MiCA e o registro a longo prazo na SEC tornou-se um importante modelo para a indústria de stablecoins.
Várias empresas de capital aberto estão dando passos significativos em suas estratégias de alocação de ativos digitais. A SharpLink Gaming detém um total de 188.478 ETH e os alocou em um protocolo de staking, com uma taxa de retorno anual que já trouxe 120 ETH em recompensas de staking. A DeFi Development Corp está reestruturando sua estrutura de negócios com Solana como ativo central, adquirindo um total de 251.842 SOL, equivalente a cerca de 36,5 milhões de dólares. A Strategy detinha 592.345 bitcoins até junho, com um valor de mercado superior a 63 bilhões de dólares. A Metaplanet está avançando rapidamente com sua estratégia de reservas de bitcoin no mercado japonês, com uma posição total de 11.111 BTC.
Do ponto de vista da distribuição regional, a estratégia de ativos criptográficos das empresas já não se limita ao mercado dos Estados Unidos, com explorações ativas também na Ásia, Canadá e mercados do Oriente Médio, apresentando características de globalização e multi-chain. As empresas já não se limitam a manter passivamente criptomoedas, mas estão a construir balanços e modelos de receita centrados em ativos criptográficos, impulsionando o modelo financeiro de "reserva" para "rendimento", de "proteção" para "produção".
Em termos de regulamentação, a conformidade regulatória representada pelo IPO da Circle, bem como a revogação do SAB 121 pela SEC e a criação do "grupo de tarefas em criptografia", marcam uma mudança na posição política dos Estados Unidos em direção a uma direção mais clara. Embora a Kraken ainda enfrente ações judiciais da SEC, a sua iniciativa de avançar com o financiamento do IPO preliminar demonstra que as principais plataformas ainda têm expectativas em relação ao mercado de capitais. A Animoca Brands planeja listar-se em Hong Kong ou no Oriente Médio, e o Telegram explora um mecanismo de divisão de receitas impulsionado pelo TON, refletindo que a escolha regulatória está se tornando uma parte importante da estratégia das empresas de criptografia.
A tendência do mercado e o comportamento das empresas neste trimestre indicam que a indústria de criptomoedas está entrando em uma nova fase de "reestruturação estrutural por instituições" e "tokenização de balanços patrimoniais empresariais". Os VC de criptomoedas nativos devem se concentrar em: primeiro, projetos que possuam capacidade de stablecoin, staking e geração de rendimento DeFi; segundo, provedores de serviços que possam auxiliar as empresas na execução de alocações de ativos complexas; terceiro, empresas de destaque que abracem a conformidade e estejam dispostas a entrar no mercado de capitais público. No futuro, a profundidade e a inovação dos modelos de alocação das empresas em ecossistemas de altcoins específicos se tornarão variáveis centrais na reestruturação das avaliações da indústria.
Hyperliquid, derivados on-chain e a ascensão do DeFi de rendimento real
No segundo trimestre de 2025, o protocolo de derivados descentralizados Hyperliquid alcançou um marco crucial, consolidando ainda mais sua posição dominante no mercado de derivados em cadeia. O Hyperliquid não apenas continua a atrair os melhores traders e liquidez, mas também impulsionou efetivamente o crescimento de todo o setor de derivados e a tendência de migração de usuários. Seu token nativo HYPE valorizou mais de 400% desde o mínimo de abril e, em meados de junho, alcançou um novo recorde histórico de cerca de 45 dólares.
O principal motor de crescimento do token HYPE vem do aumento explosivo do volume de negociações na plataforma. Em abril de 2025, o volume mensal de negociações da Hyperliquid foi de cerca de 187,5 bilhões de dólares. Em maio, esse número disparou 51,5%, alcançando um recorde de 248 bilhões de dólares. Até 25 de junho, o volume mensal ainda atingiu 186 bilhões de dólares, com um volume total de negociações acumulado no segundo trimestre de 621,5 bilhões de dólares. A Hyperliquid detém uma participação de mercado de até 80% no mercado de contratos perpétuos descentralizados, e o volume mensal de contratos perpétuos em maio atingiu 10,54% do total de 2,3 trilhões de dólares em derivativos de um determinado intercâmbio centralizado no mesmo período.
A principal fonte de lucro da Hyperliquid depende totalmente do volume de transações gerado pela sua plataforma, e o protocolo acumula receita cobrando uma taxa sobre cada transação. 97% da receita é utilizada para recomprar tokens HYPE através do fundo de assistência, formando um forte mecanismo de retorno de valor. Nos últimos sete meses, as taxas totais da Hyperliquid atingiram 450 milhões de dólares, e o fundo de assistência possui mais de 25,5 milhões de HYPE, com um valor de mercado superior a 1 bilhão de dólares, com base na atual cotação de cerca de 39,5 dólares.
A Hyperliquid desenhou uma estrutura de taxas centrada em incentivos aos usuários e orientação comunitária. A plataforma estabelece taxas escalonadas com base no volume de transações ponderadas dos usuários nos últimos 14 dias, permitindo que usuários de alta frequência obtenham taxas de negociação mais baixas, enquanto os market makers em níveis superiores até desfrutam de reembolsos com taxas negativas. Ao apostar HYPE, os usuários também podem obter
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AirdropHunter9000
· 08-13 07:11
A moeda está finalmente em conformidade, haha. A próxima onda é até à lua.
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RugDocDetective
· 08-13 00:54
Quem está a brincar com o hyper?
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PseudoIntellectual
· 08-12 19:14
Já está a falar de bull novamente.
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MidnightTrader
· 08-12 07:10
Regulação chegou, o mercado vai Até à lua.
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SelfStaking
· 08-10 19:00
na cadeia天下第一！
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OnChainArchaeologist
· 08-10 18:59
na cadeia derivação é o verdadeiro idealismo
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SnapshotLaborer
· 08-10 18:58
bull run ainda está longe, quem acredita nisso?
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DeFiDoctor
· 08-10 18:42
O indicador de liquidez está desviado para a direita, recomenda-se agendar uma nova consulta.
Análise do mercado de criptomoedas no segundo trimestre de 2025: regulamentação das moedas estáveis em vigor e ascensão das derivações na cadeia
Revisão do segundo trimestre de 2025: o mercado de criptomoedas atinge um ponto de inflexão estrutural com "narrativa de conformidade + retornos reais"
No segundo trimestre de 2025, o mercado de criptomoedas apresentou uma recuperação geral, com múltiplos fatores favoráveis acelerando o ritmo da indústria. O ambiente macroeconômico global tornou-se mais estável e as políticas tarifárias se suavizaram, criando condições favoráveis para o fluxo de capital e a alocação de ativos. Ao mesmo tempo, vários países implementaram políticas amigáveis para a indústria de criptomoedas, e o mercado financeiro tradicional começou a abraçar ativamente as criptomoedas, vinculando a estrutura dos tokens aos ativos financeiros tradicionais, realizando a "financeirização" da estrutura de capital.
O campo das stablecoins é especialmente ativo, desde a expansão da escala de USDT/USDC até a implementação de estruturas de conformidade em vários países, e a listagem da Circle, tudo isso impulsiona a narrativa das criptomoedas em direção aos mercados de capitais mainstream. Ao mesmo tempo, os derivativos em cadeia continuam a aquecer, com a Hyperliquid a tornar-se a líder, com volumes diários de negociação muitas vezes próximos ou superando algumas bolsas centralizadas, e o desempenho do seu token nativo é forte. À medida que o sistema de correspondência em cadeia e a experiência do usuário são constantemente otimizados, o mercado de derivativos está a passar de "cópia fora da cadeia" para "nativo em cadeia", impulsionando ainda mais o desenvolvimento do DeFi.
Regulamentação global de stablecoins e oportunidades potenciais
"O projeto de lei sobre inovação e regulamentação de stablecoins nos EUA" acelera a implementação da regulamentação global de stablecoins.
No segundo trimestre de 2025, o mercado global de stablecoins continua a crescer, com a aceleração da implementação do quadro regulatório. Até 24 de junho, o valor total de mercado das stablecoins globalmente atingiu 240 mil milhões de dólares, um aumento de cerca de 20% em relação ao início do ano. As stablecoins em dólares ocupam uma posição dominante absoluta, com uma quota de mercado superior a 95%. O USDT e o USDC atingiram, respetivamente, 153 mil milhões de dólares e 61,5 mil milhões de dólares, totalizando 89,4% da quota de mercado. Nos últimos 3 meses, o volume de transações em cadeia ultrapassou 10 mil milhões de dólares, com um volume de transações efetivo ajustado de 2,2 mil milhões de dólares, totalizando 2,6 mil milhões de transações, ajustadas para 519 milhões de transações. As stablecoins estão a evoluir gradualmente de ferramentas de negociação em criptomoedas para meios de pagamento mainstream.
Neste contexto, o Congresso dos Estados Unidos aprovou a "Lei de Inovação e Regulação de Stablecoins dos EUA". Esta lei estabelece um quadro regulatório federal abrangente para stablecoins suportadas por moeda fiduciária, complementando a legislação sobre a estrutura do mercado de outros ativos digitais, construindo em conjunto uma nova configuração de regulação de ativos digitais nos Estados Unidos.
Do ponto de vista estratégico, este projeto de lei é uma disposição financeira sistemática dos EUA para manter a posição de domínio global do dólar. O projeto de lei estabelece que as stablecoins em conformidade devem ter reservas totais em dólares na proporção de 1:1, armazenadas em forma de dinheiro, depósitos bancários à vista ou títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo em instituições de custódia regulamentadas, e sujeitas a auditorias frequentes e divulgação de informações. Isso não apenas reduz as preocupações do mercado em relação às stablecoins, mas também estabelece um "pool de absorção de títulos do Tesouro" vinculado ao sistema de pagamento em blockchain, o que se espera que impulsione uma nova demanda de trilhões de dólares em títulos do Tesouro dos EUA no futuro.
Mais importante ainda, a lei define claramente as criptomoedas de conformidade como ferramentas de pagamento, excluindo-as de serem consideradas valores mobiliários, resolvendo fundamentalmente a questão da incerteza regulatória e sobreposições na regulamentação de ativos criptográficos nos Estados Unidos ao longo do tempo. A lei adota um modelo de autorização regulatória "federal + estadual", conseguindo uma integração perfeita entre a supervisão financeira tradicional e o novo ecossistema de criptomoedas.
No contexto da intensificação da competição global em moedas digitais, os Estados Unidos estão a construir ativamente uma "rede de pagamento de tokens" global centrada no dólar, promovendo um sistema de stablecoins de conformidade liderado pelo setor privado. Esta arquitetura de stablecoin aberta, padronizada e auditável não apenas aumenta a liquidez digital dos ativos em dólares, mas também oferece soluções eficientes e de baixo custo para pagamentos e liquidações transfronteiriços.
Para a indústria de criptomoedas, a importância da "Lei Genius" é igualmente profunda. Esta lei fornece um quadro jurídico claro e operacional para as stablecoins e suas atividades financeiras on-chain derivadas, reduzindo significativamente as barreiras de conformidade para instituições financeiras, prestadores de serviços de pagamento e plataformas de comércio transfronteiriço que acedem ao sistema de stablecoins. Isso significa que as stablecoins e inovações relacionadas passarão da anterior "zona cinzenta regulatória" para um caminho de conformidade mainstream, com potencial para atrair mais capital e instituições tradicionais, impulsionando toda a indústria em direção à maturidade e escalabilidade.
Além dos Estados Unidos, a Coreia do Sul, Hong Kong e outros locais também estão ativamente promovendo estruturas de regulamentação para stablecoins. A Coreia do Sul propôs o "Projeto de Lei Básica sobre Ativos Digitais", permitindo que empresas locais que atendam a certos requisitos emitam stablecoins, além de fortalecer as exigências de reservas e capital. Hong Kong implementará oficialmente o "Regulamento sobre Stablecoins", tornando-se uma das primeiras jurisdições do mundo a estabelecer um sistema de licenciamento para stablecoins. Nesse contexto, várias empresas e instituições financeiras de capital chinês começaram a tentar entrar na indústria de stablecoins.
A conformidade das stablecoins traz uma enorme oportunidade para o mercado de criptomoedas
A aprovação da "Lei do Gênio" trouxe oportunidades de desenvolvimento sem precedentes para o mercado de criptomoedas, principalmente nas seguintes três áreas:
A fusão profunda entre stablecoins de conformidade e o ecossistema DeFi libera um enorme potencial financeiro. A legislação definiu a identidade legal e o quadro regulatório das stablecoins, abrindo um canal verde para a entrada de fundos institucionais no ecossistema DeFi. Cada vez mais equipes estão se dedicando a construir pools de liquidez e protocolos de crédito transparentes e seguros que cumprem a regulamentação, impulsionando o DeFi de "experimental" para o mainstream, liberando centenas de bilhões de dólares em aumento potencial.
As moedas estáveis trazem oportunidades revolucionárias para o setor de pagamentos. Com a rápida crescente da demanda por pagamentos digitais, várias bolsas estão acelerando o desenvolvimento de cartões de pagamento com moedas estáveis, promovendo a transformação da infraestrutura de pagamentos para moedas estáveis. As vantagens de liquidação de baixo custo e alta eficiência das moedas estáveis são especialmente adequadas para pagamentos transfronteiriços, liquidações imediatas e micropagamentos em mercados emergentes, ajudando a torná-las uma ponte chave entre as finanças tradicionais e a economia digital.
RWA, através da ancoragem de stablecoins e da combinação com tecnologia blockchain, gera a digitalização de ativos e inovações em liquidez. Com a ajuda de contratos de conformidade e emissão em cadeia, transforma ativos físicos como imóveis e obrigações em ativos digitais negociáveis, expandindo a liquidez dos ativos tradicionais e oferecendo opções de alocação diversificada para os investidores. Com a base de conformidade das stablecoins solidificada, a emissão e circulação de RWA em cadeia têm potencial para se desenvolver rapidamente, promovendo uma profunda integração entre o ecossistema de encriptação e a economia real.
Claro, a lei também traz desafios. Ela amplia a definição de prestadores de serviços de ativos digitais, exigindo que desenvolvedores, validadores, entre outros, cumpram as normas de combate à lavagem de dinheiro. Embora não regule os próprios protocolos de blockchain, os projetos descentralizados enfrentam uma pressão maior de conformidade. A lei é mais adequada para instituições centralizadas, e os projetos descentralizados podem ser forçados a sair da regulamentação dos EUA, levando à fragmentação do mercado.
A listagem da Circle lidera um novo paradigma: o balanço patrimonial das empresas caminha para a cadeia
No início do segundo trimestre de 2025, o mercado de criptomoedas entrou em um período de consolidação sob a incerteza do ambiente macroeconômico global e taxas de juros elevadas. A Dominância do Bitcoin atingiu o maior valor em quatro anos, enquanto o mercado de altcoins está sob pressão. Apesar disso, a participação institucional continua forte, especialmente com a entrada contínua através de canais de conformidade como ETFs à vista e stablecoins.
A Circle, como emissora de USDC, listou-se com sucesso na NYSE, com um preço de emissão de 31 dólares por ação, levantando um total de 1,1 mil milhões de dólares, e a valorização da IPO atingiu 6,9 mil milhões de dólares, tendo a capitalização de mercado, em menos de um mês, chegado a 68 mil milhões. O desempenho forte da Circle representa a entrada formal das empresas de criptomoedas em conformidade regulatória no mercado de capitais mainstream, e seu caminho de conformidade com a MiCA e o registro a longo prazo na SEC tornou-se um importante modelo para a indústria de stablecoins.
Várias empresas de capital aberto estão dando passos significativos em suas estratégias de alocação de ativos digitais. A SharpLink Gaming detém um total de 188.478 ETH e os alocou em um protocolo de staking, com uma taxa de retorno anual que já trouxe 120 ETH em recompensas de staking. A DeFi Development Corp está reestruturando sua estrutura de negócios com Solana como ativo central, adquirindo um total de 251.842 SOL, equivalente a cerca de 36,5 milhões de dólares. A Strategy detinha 592.345 bitcoins até junho, com um valor de mercado superior a 63 bilhões de dólares. A Metaplanet está avançando rapidamente com sua estratégia de reservas de bitcoin no mercado japonês, com uma posição total de 11.111 BTC.
Do ponto de vista da distribuição regional, a estratégia de ativos criptográficos das empresas já não se limita ao mercado dos Estados Unidos, com explorações ativas também na Ásia, Canadá e mercados do Oriente Médio, apresentando características de globalização e multi-chain. As empresas já não se limitam a manter passivamente criptomoedas, mas estão a construir balanços e modelos de receita centrados em ativos criptográficos, impulsionando o modelo financeiro de "reserva" para "rendimento", de "proteção" para "produção".
Em termos de regulamentação, a conformidade regulatória representada pelo IPO da Circle, bem como a revogação do SAB 121 pela SEC e a criação do "grupo de tarefas em criptografia", marcam uma mudança na posição política dos Estados Unidos em direção a uma direção mais clara. Embora a Kraken ainda enfrente ações judiciais da SEC, a sua iniciativa de avançar com o financiamento do IPO preliminar demonstra que as principais plataformas ainda têm expectativas em relação ao mercado de capitais. A Animoca Brands planeja listar-se em Hong Kong ou no Oriente Médio, e o Telegram explora um mecanismo de divisão de receitas impulsionado pelo TON, refletindo que a escolha regulatória está se tornando uma parte importante da estratégia das empresas de criptografia.
A tendência do mercado e o comportamento das empresas neste trimestre indicam que a indústria de criptomoedas está entrando em uma nova fase de "reestruturação estrutural por instituições" e "tokenização de balanços patrimoniais empresariais". Os VC de criptomoedas nativos devem se concentrar em: primeiro, projetos que possuam capacidade de stablecoin, staking e geração de rendimento DeFi; segundo, provedores de serviços que possam auxiliar as empresas na execução de alocações de ativos complexas; terceiro, empresas de destaque que abracem a conformidade e estejam dispostas a entrar no mercado de capitais público. No futuro, a profundidade e a inovação dos modelos de alocação das empresas em ecossistemas de altcoins específicos se tornarão variáveis centrais na reestruturação das avaliações da indústria.
Hyperliquid, derivados on-chain e a ascensão do DeFi de rendimento real
No segundo trimestre de 2025, o protocolo de derivados descentralizados Hyperliquid alcançou um marco crucial, consolidando ainda mais sua posição dominante no mercado de derivados em cadeia. O Hyperliquid não apenas continua a atrair os melhores traders e liquidez, mas também impulsionou efetivamente o crescimento de todo o setor de derivados e a tendência de migração de usuários. Seu token nativo HYPE valorizou mais de 400% desde o mínimo de abril e, em meados de junho, alcançou um novo recorde histórico de cerca de 45 dólares.
O principal motor de crescimento do token HYPE vem do aumento explosivo do volume de negociações na plataforma. Em abril de 2025, o volume mensal de negociações da Hyperliquid foi de cerca de 187,5 bilhões de dólares. Em maio, esse número disparou 51,5%, alcançando um recorde de 248 bilhões de dólares. Até 25 de junho, o volume mensal ainda atingiu 186 bilhões de dólares, com um volume total de negociações acumulado no segundo trimestre de 621,5 bilhões de dólares. A Hyperliquid detém uma participação de mercado de até 80% no mercado de contratos perpétuos descentralizados, e o volume mensal de contratos perpétuos em maio atingiu 10,54% do total de 2,3 trilhões de dólares em derivativos de um determinado intercâmbio centralizado no mesmo período.
A principal fonte de lucro da Hyperliquid depende totalmente do volume de transações gerado pela sua plataforma, e o protocolo acumula receita cobrando uma taxa sobre cada transação. 97% da receita é utilizada para recomprar tokens HYPE através do fundo de assistência, formando um forte mecanismo de retorno de valor. Nos últimos sete meses, as taxas totais da Hyperliquid atingiram 450 milhões de dólares, e o fundo de assistência possui mais de 25,5 milhões de HYPE, com um valor de mercado superior a 1 bilhão de dólares, com base na atual cotação de cerca de 39,5 dólares.
A Hyperliquid desenhou uma estrutura de taxas centrada em incentivos aos usuários e orientação comunitária. A plataforma estabelece taxas escalonadas com base no volume de transações ponderadas dos usuários nos últimos 14 dias, permitindo que usuários de alta frequência obtenham taxas de negociação mais baixas, enquanto os market makers em níveis superiores até desfrutam de reembolsos com taxas negativas. Ao apostar HYPE, os usuários também podem obter