Pendle Plano de Desenvolvimento 2025: Atualização V2, Expansão Multichain e Novos Produtos de Rendimento de Futuros Perpétuos

Pendle tornou-se um protocolo de rendimento fixo dominante no espaço DeFi, permitindo que os usuários negociem rendimentos futuros e bloqueiem retornos on-chain previsíveis. Em 2024, a Pendle impulsionou o desenvolvimento de narrativas principais como LST, re-staking e stablecoins de rendimento, tornando-se também a plataforma de lançamento preferida para emissões de ativos.

Em 2025, a Pendle planeja expandir além do ecossistema EVM, evoluindo para uma infraestrutura de rendimento fixo abrangente para DeFi, direcionando-se a novos mercados, produtos e grupos de usuários, abrangendo o mercado de criptomoedas nativas e o mercado de capital institucional.

O mercado de derivativos de rendimento no mundo DeFi pode ser comparado a um dos maiores submercados das finanças tradicionais - os derivativos de taxa de juros. Este é um mercado de mais de 5 trilhões de dólares, e mesmo ocupando uma proporção muito pequena, representa oportunidades de bilhões de dólares.

A maioria das plataformas DeFi apenas oferece rendimentos flutuantes, expondo os usuários às flutuações do mercado, mas a Pendle introduziu produtos de taxa fixa através de um sistema transparente e combinável. Esta inovação está reformulando o cenário do mercado DeFi avaliado em 120 bilhões de dólares, tornando a Pendle um protocolo de rendimento dominante. Em 2024, o TVL da Pendle cresceu mais de 20 vezes, atualmente detém mais da metade do mercado de rendimento, sendo 5 vezes maior que o segundo maior concorrente.

Pendle não é apenas um protocolo de rendimento, mas evoluiu para uma infraestrutura básica central do DeFi, impulsionando o crescimento da liquidez dos principais protocolos.

Encontrando pontos de convergência: de LST a Restaking

Pendle ganhou atenção precoce no mercado ao resolver o problema central da volatilidade e imprevisibilidade dos rendimentos em DeFi. Ao contrário do Aave ou Compound, o Pendle permite que os usuários garantam retornos fixos ao separar o capital dos rendimentos.

Com o surgimento dos tokens de staking líquido (LST), a taxa de adoção do Pendle disparou, ajudando os usuários a liberar a liquidez dos ativos em staking. Em 2024, o Pendle também conseguiu capturar a narrativa de re-staking (Restaking) - seu pool de eETH foi lançado apenas alguns dias e já se tornou o maior pool da plataforma.

Atualmente, a Pendle desempenha um papel fundamental em todo o ecossistema de rendimento em cadeia. Seja como uma ferramenta de hedge para taxas de financiamento voláteis, ou como um motor de liquidez para ativos que geram rendimento, a Pendle possui vantagens únicas em áreas de crescimento, como tokens de re-staking de liquidez (LRT), ativos do mundo real (RWA) e mercados monetários em cadeia.

Pendle V2: Atualização da Infraestrutura

Pendle V2 introduz os tokens de rendimento padronizados (SY), unificando a forma de empacotamento de ativos de rendimento. Isso substitui a solução de integração fragmentada e personalizada da V1, permitindo a cunhagem sem costura do "token de capital" (PT) e do "token de rendimento" (YT).

O AMM do Pendle V2 foi projetado especificamente para a negociação PT-YT, oferecendo maior eficiência de capital e um mecanismo de preços melhorado. O V1 utiliza um modelo AMM genérico, enquanto o V2 introduz parâmetros dinâmicos (, como rateScalar e rateAnchor ), que podem ajustar a liquidez ao longo do tempo, reduzindo assim a diferença de preços, otimizando a descoberta de rendimento e diminuindo o slippage.

Pendle V2 também melhorou a infraestrutura de precificação, integrando um oráculo nativo TWAP no AMM, substituindo o modelo V1 que dependia de oráculos externos. Essas fontes de dados on-chain reduzem o risco de manipulação e aumentam a precisão. Além disso, o Pendle V2 adiciona a funcionalidade de livro de ordens, oferecendo um mecanismo alternativo de descoberta de preços quando o intervalo de preços do AMM é ultrapassado.

Para provedores de liquidez (LP), o Pendle V2 oferece um mecanismo de proteção mais robusto. O fundo é composto por ativos altamente correlacionados, e o design do AMM minimiza ao máximo a perda impermanente, especialmente para LPs que mantêm até a expiração - na V1, devido à falta de especialização do mecanismo, os resultados de rendimento dos LPs eram mais difíceis de prever.

Quebrando as fronteiras do EVM: Entrando em Solana, Hyperliquid e TON

O Pendle planeja expandir para Solana, Hyperliquid e TON, marcando um ponto de viragem crucial em seu roteiro de 2025. Até agora, o Pendle sempre esteve limitado ao ecossistema EVM - mesmo assim, o Pendle detém mais de 50% de participação de mercado na pista de rendimento fixo.

No entanto, a multi-chain do criptomoeda tornou-se uma tendência, através da estratégia Citadel rompendo a ilha EVM, a Pendle alcançará novas pools de capital e grupos de usuários.

A Solana tornou-se um importante centro para atividades DeFi e de negociação - em janeiro, o TVL atingiu um recorde histórico de 14 bilhões de dólares, com uma sólida base de investidores individuais e um mercado de LST em rápido crescimento.

A Hyperliquid, com sua infraestrutura de Futuros Perpétuos verticalmente integrada, e o TON, que se baseia no funil de usuários nativo do Telegram, estão crescendo rapidamente em suas respectivas ecologias, mas ambas carecem de uma infraestrutura de rendimento madura. A Pendle tem potencial para preencher essa lacuna.

Se a implementação for bem-sucedida, essas medidas expandirão significativamente o total do mercado acessível da Pendle. Capturar fluxos de fundos de renda fixa em blockchains não-EVM pode trazer centenas de milhões em TVL incremental. Mais importante ainda, essa ação consolidará a Pendle não apenas como um protocolo nativo do Ethereum, mas também como uma infraestrutura de renda fixa DeFi entre as principais blockchains.

Abraçando as Finanças Tradicionais: Construindo um Sistema de Acesso a Rendimentos em Conformidade

Outra medida chave no roteiro Pendle 2025 é o lançamento da versão Citadel em conformidade com KYC, projetada especificamente para fundos institucionais. Esta solução visa conectar oportunidades de rendimento em cadeia com os mercados de capitais tradicionais regulamentados, oferecendo canais de acesso a produtos de rendimento fixo nativos em criptomoeda estruturados e em conformidade.

O plano irá colaborar com certos protocolos, sendo gerido por gestores de investimento licenciados através de uma estrutura SPV independente. Esta configuração elimina pontos de fricção críticos, como custódia, conformidade e execução em cadeia, permitindo que investidores institucionais participem nos produtos de rendimento Pendle através de uma estrutura legal familiar.

O tamanho do mercado global de renda fixa ultrapassa 100 trilhões de dólares, e mesmo que os fundos institucionais aloque apenas uma pequena proporção em ativos on-chain, isso pode resultar em dezenas de bilhões de dólares em influxos de capital. A pesquisa da EY-Parthenon de 2024 mostra que 94% dos investidores institucionais reconhecem o valor de longo prazo dos ativos digitais, com mais da metade aumentando suas alocações.

A McKinsey prevê que o mercado de tokenização poderá atingir entre 2 a 4 trilhões de dólares na década de 2030. Embora a Pendle não seja uma plataforma de tokenização, ela desempenha um papel crucial nesse ecossistema, oferecendo descoberta de preços, funções de hedge e negociação secundária para produtos de rendimento tokenizados - seja para títulos do governo tokenizados ou stablecoins com rendimento, a Pendle pode servir como uma camada de infraestrutura de rendimento para estratégias de nível institucional.

Finanças Islâmicas: 4,5 trilhões de dólares em novas oportunidades

A Pendle também planeia lançar a solução Citadel conforme a lei islâmica, atendendo a um mercado financeiro islâmico global com um valor de 4,5 trilhões de dólares - a indústria cobre mais de 80 países e manteve uma taxa de crescimento composta anual de 10% na última década, especialmente em regiões do Sudeste Asiático, Médio Oriente e África.

Restrições religiosas rigorosas têm impedido há muito tempo os investidores muçulmanos de participar no DeFi, mas a estrutura PT/YT da Pendle pode ser projetada de forma flexível para atender a produtos de rendimento em conformidade com a lei islâmica, cuja forma pode ser semelhante aos títulos islâmicos (Sukuk).

Se for bem-sucedido, o Citadel não só poderá expandir a cobertura geográfica da Pendle, mas também validará a capacidade do DeFi de se adaptar a sistemas financeiros diversos - consolidando assim a Pendle como a infraestrutura global de renda fixa no mercado on-chain.

Entrar no mercado de taxas de financiamento

Boros, como um dos principais catalisadores no roteiro do Pendle 2025, visa introduzir transações de taxa de juros fixa no mercado de taxas de financiamento de Futuros Perpétuos. Embora o Pendle V2 já tenha estabelecido sua posição dominante no mercado de tokenização de rendimento à vista, o Boros planeja expandir seu escopo de negócios para a fonte de rendimento mais ampla e volátil do setor de criptomoedas - taxas de financiamento de Futuros Perpétuos.

Atualmente, o mercado de Futuros Perpétuos tem um volume de contratos em aberto superior a 150 mil milhões de dólares, com um volume de negociação diário de 200 mil milhões de dólares, o que representa um mercado de grande escala, mas com ferramentas de hedge gravemente insuficientes.

O Boros planeja proporcionar rendimentos mais estáveis para certos protocolos ao implementar uma taxa de financiamento fixa - isso é crucial para instituições que gerenciam estratégias em grande escala.

Para a Pendle, esta disposição contém um enorme valor. A Boros não só tem a promessa de abrir um novo mercado de bilhões de dólares, como também realizou uma atualização na posição do protocolo - transformando-se de uma aplicação de rendimento DeFi em uma plataforma de negociação de taxas on-chain, cuja função é comparável à mesa de negociação de taxas do CME ou do JPMorgan no setor financeiro tradicional.

A Boros também fortaleceu a vantagem competitiva de longo prazo da Pendle. Ao contrário de perseguir as tendências do mercado, a Pendle está estabelecendo uma base para a infraestrutura de rendimento do futuro: tanto a arbitragem de taxas de financiamento quanto as estratégias de manutenção de spot oferecem ferramentas práticas para traders e departamentos de gestão de fundos.

Dado que atualmente tanto os campos DeFi quanto CeFi carecem de soluções escaláveis para hedge de taxas de financiamento, a Pendle tem a possibilidade de obter uma vantagem significativa de primeiro movimento. Se implementado com sucesso, o Boros irá aumentar significativamente a participação de mercado da Pendle, atrair novos grupos de usuários e consolidar sua posição como a infraestrutura central de rendimento fixo DeFi.

Equipe Central e Planejamento Estratégico

Pendle Finance foi fundado em meados de 2020 por desenvolvedores anônimos TN, GT, YK e Vu, e já recebeu investimentos de várias instituições de topo.

Marco de financiamento:

• Rodada de Private Equity (2021 ano 4 ): captação de 3,7 milhões de dólares
• IDO(2021年4月): financiamento de 11,83 milhões de dólares a um preço de 0,797 dólares/token
• Uma plataforma de negociação Launchpool(2023 ano 7: distribuição de 5,02 milhões de PENDLE) representando 1,94% do suprimento total(
• Uma instituição fez um investimento estratégico em ) em agosto de 2023: acelerando o desenvolvimento ecossistêmico e a expansão entre cadeias, o valor não foi divulgado (
• A Fundação Arbitrum financiou ) em outubro de 2023: recebeu 1,61 milhão de dólares para a construção do ecossistema Arbitrum
• Uma instituição fez um investimento estratégico ( em novembro de 2023: promovendo o crescimento a longo prazo e a adoção institucional ) valor não divulgado (

A matriz de cooperação ecológica é a seguinte:

• Base) alguma exchange L2(: implantado na rede Base, conectando ativos nativos e expandindo a infraestrutura de rendimento fixo
• Anzen)sUSDz(: Lançamento da stablecoin RWA sUSDz, permitindo negociações de rendimento fixo atreladas a receitas do mundo real.
• Ethena)USDe/sUSDe(: integração de stablecoins com alta APY, acesso a rendimentos nativos de criptomoedas e fortalecimento da colaboração DeFi
• Ether.fi)eBTC(: Lançamento do primeiro pool de rendimento nativo de BTC, quebrando as fronteiras dos ativos ETH
• Berachain)iBGT/iBERA(: Como uma das primeiras infraestruturas a entrar, construindo uma estrutura de rendimento fixo através do LST nativo.

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Modelo de Economia de Token

O token PENDLE é o núcleo do ecossistema Pendle, com funções de governança e direitos de interação com o protocolo. Ao dividir ativos geradores de rendimento em principal e token de rendimento,