A Reserva Federal (FED) inicia um novo ciclo de diminuição das taxas de juro após quatro anos.

No dia 19 de setembro, a Reserva Federal (FED) anunciou que a faixa alvo da taxa dos fundos federais foi reduzida em 50 pontos base para 4,75%-5,0%, marcando o início oficial de um novo ciclo de redução de taxas. Esta redução correspondeu às expectativas do mercado, mas superou as previsões de muitos bancos de investimento de Wall Street. Historicamente, a primeira redução de 50 pontos base costuma ocorrer em períodos em que a economia ou o mercado enfrenta desafios significativos, como na bolha das tecnologias em 2001, na crise financeira de 2007 e na pandemia de Covid-19 em 2020.

A Reserva Federal (FED) também publicou uma expectativa de trajetória de taxas de juros relativamente conservadora. O gráfico de pontos mostra que se espera uma redução de juros mais duas vezes este ano, totalizando 50 pontos base, quatro vezes em 2025, totalizando 100 pontos base, e duas vezes em 2026, totalizando 50 pontos base. A amplitude total de redução de juros é esperada para atingir 250 pontos base, com a taxa final estabelecida na faixa de 2,75%-3%. Este ritmo de redução de juros é relativamente lento, mais lento do que a expectativa do mercado de que se atinja o nível de 2,75%-3% em setembro de 2025.

Em termos de previsões económicas, a Reserva Federal (FED) reduziu a previsão de crescimento do PIB deste ano de 2,1% para 2,0%, aumentou a previsão da taxa de desemprego de 4,0% para 4,4% e reduziu a previsão da inflação PCE de 2,6% para 2,3%. Esses ajustes refletem uma maior confiança da Reserva Federal (FED) no controle da inflação, ao mesmo tempo que prestam mais atenção à situação do emprego.

Ao revisar os ciclos de cortes de juros dos últimos 30 anos, podemos classificá-los em duas categorias: cortes de juros preventivos e cortes de juros em recessão. Os cortes de juros preventivos geralmente ocorrem quando o crescimento econômico está desacelerando, mas ainda não entrou em recessão, como em 1995, 1998 e 2019; os cortes de juros em recessão, por outro lado, ocorrem quando a economia já entrou ou está prestes a entrar em recessão, como em 1989, 2001, 2007 e 2020.

Os ciclos de redução de juros de diferentes tipos têm impactos variados nos preços dos ativos. Em um cenário de redução de juros preventiva, o mercado de ações e os ativos de risco tendem a ter um desempenho melhor; enquanto em um cenário de redução de juros em recessão, os ativos de refúgio como os títulos do governo e o ouro podem ser mais valorizados. No que diz respeito à situação atual, os dados econômicos dos Estados Unidos ainda não apoiam a tese de recessão, sendo mais semelhante a um ambiente de redução de juros preventiva.

Para o desempenho de vários tipos de ativos durante um ciclo de redução das taxas de juros:

1. Os títulos do Tesouro dos EUA costumam apresentar uma tendência de alta antes e depois de cortes nas taxas de juros, sendo o aumento antes do corte mais significativo. Após cerca de um mês do corte, a volatilidade pode aumentar.

2. A probabilidade e a magnitude do aumento do ouro antes da redução das taxas de juros são grandes, mas a sua tendência não está claramente relacionada com se a economia fará um "aterragem suave". Após a introdução do ETF de ouro em 2004, a sua relação com o ciclo de redução das taxas de juros aumentou.

3. O índice Nasdaq teve um bom desempenho a longo prazo durante cortes de juros preventivos, mas pode sofrer uma queda durante cortes de juros em um cenário de recessão. No ciclo de cortes de juros de 2019, o índice Nasdaq recuou após os dois primeiros cortes, e começou a subir antes e depois do terceiro corte.

4. O Bitcoin passou por um longo período de ajuste em baixa durante o ciclo de redução de taxas de 2019. Em comparação, antes da redução de taxas desta vez, o Bitcoin já tinha sofrido um certo ajuste, podendo enfrentar um período de oscilações mais curto ou uma leve correção no futuro.

De um modo geral, após o início desta redução da taxa de juro, as expectativas do mercado irão gradualmente mudar para a recuperação económica e a valorização dos ativos. No entanto, o desempenho das diferentes classes de ativos pode variar, e os investidores precisam acompanhar de perto os dados económicos e as direções políticas, ajustando as suas estratégias de investimento de forma flexível.