深度解析:DEX发展五大趋势及未来方向

去中心化交易平台(DEX)自2020年6月DeFi热潮以来迅速发展,月交易量一年内增长105倍至2039.5亿美元。DEX市场从以太坊起步,逐渐扩展到BSC、Solana、Avalanche等多链。目前以太坊链上DEX仍占主导地位,其他链上DEX体量相对较小。

DEX主要包括AMM、跨链交易、衍生品交易、稳定币交易和DEX聚合器等类型。其中AMM是最常见类型,Uniswap是代表性项目。通过分析60个头部DEX,可以总结出以下五大趋势:

1. 市场集中度高,少数几个DEX占据大部分份额
2. 跨链跨层交易协议占比上升,约占头部DEX的1/4
3. AMM+NFT成为新趋势
4. 各主流公链均有DEX进入头部,新公链DEX发展迅速
5. 稳定币和衍生品交易平台增长潜力大

虽然受市场影响,DEX整体交易量较年初有所下滑,但仍有五个值得关注的方向:老牌以太坊DEX、跨链DEX、稳定币交易协议、Cosmos生态DEX和新公链DEX。

DEX赛道现状

1. 交易量分析

DEX交易量可分为现货交易、衍生品交易和DEX聚合器三类,其中现货交易占主导。

现货交易方面,2020年6月起DEX交易量开始增长,一年内增长105倍至2039.5亿美元。今年以来整体呈下滑趋势,8月为667.6亿美元,较1月下滑58.3%。Uniswap和PancakeSwap占据过半市场份额。DEX与中心化交易所现货交易量比例在今年2月达到25.51%的高点。

衍生品交易中,dYdX占据绝对主导地位。9月21日dYdX交易量为13.8亿美元,在所有DEX中排名第一。但DEX期货交易量仅占中心化交易所的1.4%。

DEX聚合器方面,1inch、Matcha、OpenOcean等项目交易量相对较小。

2. 锁仓量分析

目前有5个DEX锁仓量超过10亿美元,分别是Curve、Uniswap、PancakeSwap、Multichain和Balancer。其中Curve和Uniswap锁仓量均超50亿美元,占据主导地位。这三个DEX贡献了DeFi总锁仓量的1/4。

3. 协议收入

近7天收入前13的加密协议中,DEX占6席。其中Uniswap、PancakeSwap和GMX7天协议收入超1000万美元。6个DEX中有3个是衍生品交易平台。

4. DEX分类

主要包括AMM、跨链交易协议、衍生品交易协议、稳定币交易协议和DEX聚合器五类:

• AMM:最常见类型,代表是Uniswap
• 跨链交易:如Hop Protocol、Multichain等
• 衍生品交易:包括永续合约、期权、合成资产等
• 稳定币交易:如Curve
• DEX聚合器:如1inch

DEX五大发展趋势

1. 市场集中度高

从锁仓量和交易量看,少数几个DEX占据绝大部分市场份额:

• 锁仓量超10亿美元的5个DEX占据主导,其中Curve和Uniswap锁仓量合计103.9亿美元
• 24小时交易量超1亿美元的仅5个DEX,dYdX和Uniswap v3分列前两位

2. 跨链跨层交易协议占比上升

在60个头部DEX中,跨链和跨层协议共16个,占比约1/4。主要包括:

• 跨链交易协议:如Hop Protocol、Multichain等
• 多链部署DEX:如Curve、Uniswap等在L2网络部署
• 跨链AMM:如SushiXSwap

3. AMM+NFT成为新趋势

主要有两类:

• 基于AMM的NFT交易平台:如sudoswap
• 在AMM中添加NFT交易:如Uniswap

4. 多链DEX发展

• 以太坊链上DEX仍占主导,前8大DEX中7个为以太坊原生
• BNB Chain、Cronos、Arbitrum等链上DEX也进入前列
• 新公链DEX表现亮眼,如Klaytn有3个DEX进入前60
• Cosmos生态DeFi公链值得关注

5. 稳定币和衍生品交易平台潜力大

• 稳定币交易平台如Curve、Wombat Exchange需求上升
• 衍生品平台如dYdX、GMX、Synthetix采用L2扩容方案

未来发展方向

五个值得关注的方向:

1. 老牌以太坊DEX
2. 跨链DEX
3. 稳定币交易协议
4. Cosmos生态DEX
5. 新公链DEX

DEX赛道整体供大于求,新项目需在机制、功能等方面创新。目前多个DEX市值被低估,长期来看DEX仍是DeFi重要支柱。未来DEX格局可能呈现以太坊一超多强局面,L2网络DEX发展值得关注。