新货币宽松时代即将来临，科技股与加密资产迎来利好

宏观经济：全球降息周期或已开启

尽管美联储维持了联邦基金利率目标区间在5.25%到5.50%之间，并表示将从6月起放缓量化紧缩(QT)，但全球范围内的降息趋势已经显现。美联储理事Christopher Waller近期提出了年底可能降息的具体条件，为市场提供了更清晰的指引。他表示，在就业市场保持稳定的情况下，需要观察三到五个月的良好通胀数据才会考虑降息。

虽然美国4月CPI数据符合预期，就业市场仍然韧性十足，但已有迹象表明降息周期即将开始。美联储等监管机构正在制定新计划，放宽大银行资本上调要求，这被视为降息的重要信号之一。从全球视角来看，野村证券的报告指出，全球降息周期已经启动，多个主要央行已开始降息。预计未来几个月内，欧洲央行、瑞士国家银行等也将跟进降息。在这一大趋势下，美国降息也将是必然之势。

科技行业：英伟达引领美股新高

英伟达公布的2025财年第一季度业绩报告大幅超越市场预期，营收同比增长262%至260亿美元，净利润同比增长620%至148.8亿美元。这一亮眼表现推动英伟达股价创下新高，总市值超过2.6万亿美元，成为美股市值第三大公司。

值得注意的是，美股近期的涨幅主要来自AI相关板块，特别是"大七"科技公司。如果剔除这些公司，美股整体表现并不突出。这种集中在少数科技巨头的增长模式引发了一些担忧，有观点认为"英伟达见顶之日就是美股下跌的开始"。

然而，即将到来的降息周期可能会改变这一局面。降息通常会提高市场流动性和风险偏好，这可能会使资金流向更广泛的行业，包括长期表现欠佳的非AI板块。因此，美股的投资风格可能会迎来变化。

加密资产：监管环境持续改善

加密货币市场在经历了平淡的四月后，5月迎来了一波强劲反弹。比特币价格一度回升至71000美元以上，以太坊更是在5月21日暴涨超20%，随后逼近4000美元。

这波上涨主要受到美国监管环境改善的推动。SEC正式批准了关于以太坊ETF的19b-4文件，虽然S-1文件尚未获批，但这标志着以太坊现货ETF的上市已成定局。同时，FIT21法案获得众议院通过，为数字资产监管框架提供了更清晰的指引。

此外，美国两党似乎正将加密资产作为政治博弈的筹码。部分民主党议员开始反对SEC的过度干预，而共和党则高调支持加密货币发展。这种政治态度的转变可能会进一步推动加密资产的合规化进程。

总的来说，5月对加密市场来说是利好频发的月份。加密资产正以超出预期的速度被传统金融世界接纳，为未来的牛市奠定了基础。