Ripple与SEC证券争议即将落幕，谁将获胜？

近期有消息称，Ripple与美国证券交易委员会(SEC)长达两年多的诉讼案或将在今年6月或7月迎来终局。这场备受关注的法律战无疑将对美国加密货币监管方向产生重大影响，甚至可能改变整个加密市场格局。

在过去一周，受此案影响的XRP价格曾出现上涨趋势。然而本周XRP价格却大幅下跌,截至4月21日已跌至3月以来的最低点。众所周知,悬而未决的Ripple-SEC诉讼案是影响XRP走势的关键因素。随着案件临近终结,市场情绪愈发不稳,人们也越来越关注这场持久拉锯战的走向和结果。

Ripple-SEC三年诉讼即将画上句号

这起案件可以追溯到2020年12月,当时SEC起诉Ripple违反了联邦证券法。SEC认为Ripple公司及其创始人向投资者出售XRP并从中获利,这种行为已构成证券交易,但Ripple却未将XRP注册为证券。根据联邦证券法规定,所有证券的发行和销售,包括涉及数字资产的证券,都需要按规定进行登记或获得豁免注册资格。

早在2019年,SEC就基于Howey测试发布了《数字资产"投资合同"的框架分析》,用以判断数字资产是否为证券。SEC认为,如果数字货币的发展依赖某一公司的努力,且投资者期望从投资中获得合理利润,那么这种数字货币就会被视为证券。反之,如果一种数字货币足够独立、去中心化,任何参与者都无法影响其运作,且投资者不会对利润形成预期,那么这种数字货币就不属于证券。有研究机构据此认为,比特币和以太坊的参与维护者足够分散,因此这两种数字资产并未被SEC认定为证券。

这份分析框架并非正式法律,仅为加密公司提供监管预期参考,提示其可能被视作"证券"进行监管。显然,在这一框架下,XRP这类中心化货币很容易被归类为证券。但Ripple坚称其跨境支付币不是证券。

此后,双方展开了长达近3年的法律拉锯战,争论焦点始终是"XRP是否为证券"。直到今年3月,双方仍在为各自立场进行辩护。

SEC主席Gensler认为SEC有权决定哪些数字资产属于证券,无需通过立法。他表示现行证券法已涵盖加密市场中的大部分活动,虽然国会可以采取行动进一步澄清,但他认为没有必要增加权力。而Ripple首席执行官Brad Garlinghouse则认为,这种决定应该基于立法,而非SEC主席的个人观点。

4月8日,Gensler在最新推文中表示,加密市场与证券法并无不兼容之处。SEC的目标是使加密领域符合证券法,确保数字资产投资者获得与其他市场相同的保护。然而,Ripple的政策主管Susan Friedman认为,加密货币与证券存在差异,需要具体规则而非采用一刀切的监管方式。

双方各执己见。近日有专业人士称,SEC对Ripple的诉讼案将在上半年有最终裁决。

Ripple-SEC的"证券之争"为何旷日持久?

双方持续数年的辩论核心是"XRP的发行是否以销售为目的"。

从更大范围来看,双方争执的实质是"谁有权决定一项数字资产是否为证券"。对加密公司和交易所而言,这关乎切身利益;对美国监管机构来说,则事关监管权力的博弈。此次纷争将为美国未来的监管规则定调,也将影响加密市场的走向。因此,任何一方的胜出都将压缩另一方的权益空间,导致双方僵持不下。

4月20日,一份调查报告揭示了Ripple通过马来西亚主要合作伙伴Tranglo销售数十亿美元XRP的商业行为,并指出Ripple如何粉饰数据来营销其核心业务。

众所周知,跨境支付是Ripple的核心业务,分为有XRP和无XRP两条业务线。但只有XRP业务线真正盈利。有观点认为,Ripple通过营销XRP的流动性支付技术(ODL)实现了公司快速增长。对此,Ripple首席技术官在社交媒体上表示,Ripple所做的只是为了使XRP尽可能广泛应用,并非为了出售赚钱。Ripple能从中获利并维持运转,只是因为足够幸运。因此,在这类业务中很难对"XRP是否以出售为目的"进行明确定性。

Gensler态度强硬,不仅是为了争夺加密监管权,也是对加密货币层出不穷且眼花缭乱的运营模式感到不满。他认为这种复杂性更容易滋生灰色地带。据报道,Gensler最近在国会作证时批评了加密货币的合规性,并对稳定币监管表示担忧。他表示,从事金融工作40年从未见过如此不符合证券法的领域。他还确认,如果加密货币代币被视为证券,任何此类代币交易的交易所都需要注册为国家证券交易所,接受SEC监管。Gensler对待监管态度极为强硬,坚持维持现有监管准则,不做重大改变。

他还认为,数字资产市场需要更加合规。因为它严重危及投资者,并破坏公众对资本市场的信任,威胁投资者毕生积蓄。而Ripple认为,一旦XRP被认定为证券就需要接受严格监管,这在某种程度上会扼杀加密创新。双方各执一词,一直僵持不下。

整起Ripple-SEC诉讼事件也正是当前美国加密市场的缩影,这个新兴市场在立法和监管上仍存在诸多灰色地带。监管范围和职责不明确,加密公司对监管预期也不稳定。加密市场仍需更清晰的监管制度来减少可能引发的市场混乱,此次诉讼结果将成为加密监管变革的契机。

哪方胜算更大?

加密监管将朝哪个方向发展,还是要取决于判决结果。

由于加密市场波动极为敏感,XRP价格也可视为投资者对这场诉讼的情绪反映。此前有报道称Ripple可能赢得与SEC的诉讼,XRP代币随后24小时内上涨超20%。前段时间XRP价格飙升,有观点认为是因为一些知名网红和有影响力人士对Ripple-SEC诉讼即将结束表示支持,推动了XRP价格上涨,因为Ripple似乎极有可能在诉讼中胜出。

但有参与诉讼的律师认为,SEC和Ripple诉讼案可能以平局告终。因为SEC自己的专家承认,自2018年年中以来,比特币和以太坊的价格可以解释多达90%的XRP价格变动。而SEC又认为Ripple Labs持有高比例的XRP意味着XRP是中心化的,是一种证券。这两种说法和立场自相矛盾。

预计几周后,这起诉讼的裁决结果就将公布。整体而言,XRP社区仍对当前形势保持乐观。他们认为监管机构立场不一,法官不太可能因此支持SEC。但无论如何,各方都会为自身利益积极争取。只有等到最终裁定结果出炉,这场持续3年的连续剧才能真正画上句号。