加密货币市场周报：宏观风险缓解，资金回流助推主流币反弹

近期地缘政治风险降低，加上美联储降息预期升温，推动加密货币市场情绪明显回暖。资金大规模回流，主流加密货币价格出现反弹，山寨币止跌企稳，整体市场呈现蓄势待发态势。

宏观环境改善

地缘冲突趋缓，美联储降息预期提升，纳斯达克指数再创新高，宏观风险明显下降。

资金面回暖

加密货币ETF重回周净流入17亿美元，稳定币增发加速。市场资金面持续改善的迹象明显。

主流币表现强劲

比特币高位强势震荡，以太坊跟涨但动能略弱。加密货币相关概念股整体表现活跃。

山寨币仍处弱势

山寨币市值占比止跌震荡，链上活跃度小幅回升，但尚未走出弱势格局。

目前市场处于整理末端，短期仍需观察资金突破配合情况。投资者可耐心等待山寨币结构性转强和主流币资金回流的明确信号。

宏观经济展望

2025年下半年，美国经济增速或将放缓。零售销售和就业数据疲软，显示消费与投资动能减弱。通胀受关税和油价影响略有上升，但仍在可控范围内。关税政策不确定性有所降低，针对性加征和豁免并存。

资金流向分析

ETF资金本周流入17亿美元，流入量大幅增加。稳定币本周增发18亿，日均增发2.63亿，处于较高水平。场外稳定币溢价持续小幅上升。

比特币价格在106000美元附近强势震荡，10.3万美元为短期较强支撑位。以太坊相对比特币维持震荡，资金优先流入比特币。以太坊链上活跃地址上升，显示市场情绪回暖。

宏观经济复盘

美国经济目前仍保持韧性，但潜在疲态逐渐显现。就业数据显示劳动力市场整体稳健，但初领失业救济金人数上升，暗示就业市场存在走弱隐忧。消费数据呈现两极化趋势，服务消费保持动能，但商品消费疲软。综合来看，美国经济下半年增长可能趋缓。

关税政策的不确定性正逐步降低。政策倾向有条件加征而非全面施压，对等关税高概率延长豁免。整体而言，关税影响渐趋可控，对经济和通胀的冲击有限。

市场预计2025年9月美联储将开始降息，全年降息3次至3.75%。中性利率预计降至3.25%。7月是否提前开启降息成为美联储与政府博弈的焦点。

链上数据分析

本周稳定币增发量达18.39亿，环比增长119%，日均增发2.63亿，呈加速趋势。比特币ETF净流入17.21亿美元，环比增加3.80亿美元，机构投资者对比特币长期看好。

场外稳定币溢价率整体横向震荡，尚未出现牛市阶段的轻微溢价，市场情绪仍偏保守。比特币交易所余额持续下降，有利于维持多头趋势。

长期持有者持有量本周轻微回落，短期持有者持有量开始抬头，显示本轮反弹主要由短期投资者推动，需警惕回调风险。持续关注长期持有者持有量回落的拐点。