以太坊总锁定价值(TVL)接近2021年峰值，因去中心化金融的资金流入推动资本上升

以太坊的去中心化金融场景本周感觉有点像似曾相识，因为网络的总锁定价值(TVL)逐渐回到了2021年底的辉煌时刻。8月14日，DeFiLlama的实时统计数据短暂地将以太坊的TVL推过950亿美元的关口，最高达到约975亿美元后回落。这提醒我们，智能合约中又有多少资金在静静等待，以及这些资金可以多快地移动。

这个头条数字很重要，因为它是一个明显的信号：越来越多的资金正在投入到借贷市场、液态质押产品以及构建在以太坊之上的不断增长的二层协议中。最近的上涨得益于更清晰的机构进入以太的路径，现货以太ETF和其他大额资金流动推高了价格，进而提升了已经锁定在去中心化金融中的资产的美元价值。换句话说，上涨的以太和更多的质押及流动性产品的存款相互促进。

价格走势从另一个角度讲述了同样的故事。本周以太坊价格在4000美元中间交易，约在4600美元左右，因为市场对ETF流入、宏观新闻和重新燃起的风险偏好做出了反应。即使基础代币的数量没有变化，这也不可避免地使总锁定价值(TVL)的数字在美元方面看起来更大。以太的价格追涨是TVL在短时间内急剧变化的一个原因。

流动质押在这一阶段尤为突出。Lido，最大的流动质押协议，将其总锁定价值(TVL)推向新高，因为越来越多的用户选择质押并保持其以太可在去中心化金融(DeFi)中使用，帮助在链上集中资本。这些质押凭证和其他包装头寸是今天总锁定价值(TVL)格局的重要组成部分，值得关注，但也是一些分析师在将总锁定价值(TVL)视为纯“真实经济”指标时建议谨慎的原因。

一个令人鼓舞的迹象？

值得明确地说，TVL是一个不完美的衡量标准。可组合性，即使以太坊强大的原因，也意味着同一美元可以通过包装代币、衍生品和杠杆头寸多次计算。因此，虽然950亿美元的TVL是一个令人鼓舞的活动迹象，但它并不等同于在某个时间点可赎回的资本总额。把TVL看作是活动和热情的温度计，而不是银行中的总现金。

未来的局势取决于几个动态因素。如果ETF的势头和机构兴趣持续，并且Layer-2生态系统继续降低摩擦和费用，Ethereum可能会再次测试其2021年的总锁定价值(TVL)峰值。如果宏观冲击或资金流动的回撤首先到来，那么相同的势头可能会迅速逆转；加密市场对情绪仍然极其敏感。现在，反弹是对去中心化金融(DeFi)持久性的看涨信心投票。